一,、宏觀經(jīng)濟

1、參考消息：中國初創(chuàng)企業(yè)零一萬物首席執(zhí)行官李開復(fù)說,，在人工智能（AI）發(fā)展方面,，中國已將與美國在某些領(lǐng)域的差距縮小至僅3個月，因為中國初創(chuàng)企業(yè)深度求索（DeepSeek）等公司已經(jīng)研究出如何更有效地使用芯片和應(yīng)用算法,。

2,、途牛：清明假期，旅游市場短途周邊游凸顯,，國內(nèi)長線深度游同樣受到關(guān)注,，出游人次占比分別為49%和33%。在周邊游行程安排上,，2-3天的出游行程是更為熱門的選擇,。此外，也有18%的用戶利用春節(jié)后的首個“小長假”,，開啟了出境游,。

3、衛(wèi)健委：決定組織開展2025年人口高質(zhì)量發(fā)展研究揭榜攻關(guān)活動,。其中,，在推動人口高質(zhì)量發(fā)展方面，系統(tǒng)梳理人口高質(zhì)量發(fā)展的理論及實踐成果,，進一步完善人口高質(zhì)量發(fā)展理論體系,。開展人口高質(zhì)量發(fā)展的相關(guān)定量研究,。

4、京報網(wǎng)：“十四五”重大科技基礎(chǔ)設(shè)施——人類細胞譜系大科學(xué)研究設(shè)施3月25日在廣州國際生物島正式啟動建設(shè),，建成后,，這一裝置有望將打造研究人類發(fā)育、疾病,、衰老的“國之重器”,。該設(shè)施通過集成人工智能等前沿技術(shù)，打造數(shù)字細胞AI大模型,。

5,、界面新聞：據(jù)報道，美國總統(tǒng)特朗普正在考慮于4月2日出臺兩步走的關(guān)稅計劃,，其中包括立即征收高達50%的關(guān)稅,。知情人士稱，特朗普可能立即出臺汽車關(guān)稅,。

6,、上海市氣象局：3月25日，上海徐家匯站氣溫已沖破30℃,，成為1933年以來最早出現(xiàn)30℃氣溫的一年,，目前位列歷史3月日最高氣溫第二位。浦東,、閔行也超過30℃,，而且還在繼續(xù)上升中。

二,、地產(chǎn)動態(tài)

1,、廣東省廣州市：面向全市符合申購條件的戶籍家庭和人才家庭，推出供應(yīng)市本級蘿崗和苑,、嘉翠苑兩個項目共計1336套配售型保障性住房,。申請家庭可于4月1日至4月22日，在廣東政務(wù)服務(wù)網(wǎng)點擊“在線辦理”填寫申請信息,。

2,、中證報：近期，多地出臺新一輪樓市新政,，引發(fā)市場關(guān)注,。從公積金政策內(nèi)容看，不少地區(qū)提到提升公積金貸款額度,、降低首付比例,；部分地區(qū)提到，擴大公積金使用,、繳存范圍,；還有一些地區(qū)放寬公積金使用限制,。

三、股市盤點

1,、周二,，上證指數(shù)報3369.98點，上漲0%,，成交額5164.36億。深證成指報10649.08點,，下跌0.43%,，成交額7418.34億。創(chuàng)業(yè)板指報2145.48點,，下跌0.33%,，成交額3471.04億?？傮w上個股跌多漲少,，全市場超2700只個股下跌，兩市成交額1.26萬億,，較上個交易日縮量1925億,。盤面上，可控核聚變,、化工,、煤炭、養(yǎng)殖等板塊漲幅居前,，算力,、深海科技,、AI語料,、AI眼鏡等板塊跌幅居前。

2,、周二,，恒生指數(shù)跌2.35%，報23344.25點,。恒生科技指數(shù)跌3.82%,，報5517.52點。國企指數(shù)跌2.65%,，報8616.05點,。盤面上，舜宇光學(xué)科技跌逾10%領(lǐng)跌藍籌,，比亞迪電子跌逾9%,；小米集團跌逾6%,，宣布折價配售8億股。汽車股走低,，小鵬汽車,、長城汽車跌超7%，吉利汽車跌超5%,，比亞迪股份跌超3%,。南向資金凈買入138.96億港元。其中,，港股通（滬）凈買入84.79億港元,，港股通（深）凈買入54.16億港元。

3,、截至3月25日,，北交所上市公司264家，當(dāng)日無新增,?？偸兄?427.34億元，成交金額295.18億元,。

4,、兩市融資余額：截至3月24日，上交所融資余額報9697.86億元,，較前一交易日減少18.70億元,；深交所融資余額報9451.36億元，較前一交易日減少37.22億元,；兩市合計19149.22億元,，較前一交易日減少55.92億元。

5,、瑞銀：海外投資者對中國股市的興趣最近飆升,，市場情緒比過去兩年的任何時候都要積極得多。在過去的一個月里,，與亞太地區(qū)和歐洲的數(shù)十名投資者就中國股票進行了交談,。總體而言,，他們對中國股市的興趣和情緒已顯著改善,。

6、中國電信：2024年全年,，營業(yè)收入為5294億元,，同比增長3.1%；凈利潤330.1億元，同比增長8.4%,，每股基本凈利潤為0.36元,。

7、瑞松科技：為進一步開拓公司高精高速機器人市場業(yè)務(wù),，公司擬使用超募資金9000萬日元（折合約434.22萬元）購買Panasonic Connect Co., Ltd.的高精高速并聯(lián)機器人項目相關(guān)有形資產(chǎn)和無形資產(chǎn),。

8、雙杰電氣：公司及全資子公司雙杰新能與北京勘測設(shè)計研究院簽訂兩項合同,，總金額為15.55億元,，約占公司2023年經(jīng)審計營業(yè)收入的44.35%。

9,、雙匯發(fā)展：2024年,，營業(yè)收入595.61億元，同比下降0.55%,；凈利潤49.89億元，同比下降1.26%,；基本每股收益1.44元,。公司擬每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利7.5元。

10,、恒瑞醫(yī)藥：將公司的脂蛋白（a）[Lp（a）]口服小分子項目有償許可給默沙東,，默沙東將獲得HRS-5346在大中華地區(qū)以外的全球范圍內(nèi)開發(fā)、生產(chǎn)和商業(yè)化的獨家權(quán)利,。

11,、永鼎股份：經(jīng)自查，公司下屬控股子公司東部超導(dǎo)科技（蘇州）有限公司主營產(chǎn)品是第二代高溫超導(dǎo)帶材及超導(dǎo)應(yīng)用產(chǎn)品,，公司不直接生產(chǎn)制造可控核聚變裝置,，僅為繞制裝置的磁體提供材料。

12,、招商銀行：2024年,，營業(yè)收入3374.88億元，同比下降0.48%,；凈利潤1483.91億元,，同比增長1.22%；基本每股收益5.66元,。

13,、哈焊華通：公司關(guān)注到公共媒體報道了關(guān)于公司產(chǎn)品應(yīng)用于海工領(lǐng)域的事項，但目前用于海工領(lǐng)域的產(chǎn)品收入占比較小,。

14,、大連重工：預(yù)計第一季度凈利潤盈利1.6億元-1.95億元，同比增長12.22%-36.77%。1-3月,，公司營業(yè)收入預(yù)計實現(xiàn)35億元左右,，同比增長10%左右，帶動公司整體毛利上升,。

15,、榮盛發(fā)展：為進一步化解公司債務(wù)風(fēng)險，加快促進公司良好發(fā)展,，在堅決貫徹“不逃廢債”原則的基礎(chǔ)上,，公司擬制定以股抵債方案。

16,、紅寶麗（3天2板）：公司環(huán)氧丙烷綜合技術(shù)改造項目進展情況,，項目預(yù)計2025年底進入試生產(chǎn)階段。

17,、西高院：公司股東豐瀛安創(chuàng)因自身資金需求,，擬于公告披露之日起十五個交易日后的三個月內(nèi)，減持公司股份不超過9497383股,，即不超過公司總股本的3%,。

18、國力股份：擬3000萬元—5000萬元回購公司股份,，本次回購的股份將在未來適宜時機用于員工持股計劃和/或股權(quán)激勵,，回購價格不超過73.47元/股。

19,、奧瑞德：持股6.19%的股東共青城坤舜創(chuàng)業(yè)投資合伙企業(yè)（有限合伙）擬于4月21日至7月20日期間,，通過集中競價交易和大宗交易的方式減持其所持有的公司股份合計不超過5527萬股（占公司總股本的2%）。

四,、財富聚焦

1,、上證報：近期，全球資金流向出現(xiàn)巨大變化,，一方面,，美股遭遇創(chuàng)紀錄減持；另一方面,，歐洲和中國股市受到機構(gòu)投資者的青睞,。

2、阿里云：近日在全球頂尖高校招募AI技術(shù)儲備人才,，這是其近年來規(guī)模最大的AI人才校園招聘,。此次校招面向清華大學(xué)、北京大學(xué),、浙江大學(xué),、麻省理工大學(xué),、斯坦福大學(xué)等全球頂尖高校，招募大語言模型,、多模態(tài)理解與生成,、模型應(yīng)用、AI Infra等領(lǐng)域技術(shù)人才,。

3,、界面新聞：貝萊德已在歐洲推出其首款比特幣交易所交易產(chǎn)品，此前該公司在美國推出的類似產(chǎn)品吸引了超過500億美元的資金,，此次推出新產(chǎn)品旨在滿足新市場對加密貨幣投資敞口日益增長的需求,。

4、商務(wù)部：今年以來,，商務(wù)部會同各地區(qū),、各相關(guān)部門加力擴圍實施消費品以舊換新，支持資金由去年1500億元大幅加力至3000億元,，支持品類及補貼范圍進一步擴圍,，政策成效逐步顯現(xiàn)。截至3月24日,，全國汽車以舊換新申請量合計超過150萬份,。

5、脈脈高聘：1-2月,，新經(jīng)濟行業(yè)人才供需比2.27，超2個人爭1個崗位,。在新發(fā)崗位量TOP10的技術(shù)崗中,，大模型算法工程師（平均月薪68051元）、人工智能工程師,、算法工程師位列高薪崗位的前三甲,。AI技術(shù)崗位相較于其他技術(shù)崗位薪資優(yōu)勢明顯。

五,、行業(yè)觀察

1,、醫(yī)保局：截至3月20日，已有超過350家藥耗生產(chǎn),、流通企業(yè)對接平臺,，上傳及下載本企業(yè)產(chǎn)品的追溯信息，同時有近8000家藥耗生產(chǎn),、流通企業(yè)咨詢追溯信息上傳查詢相關(guān)情況,，并積極籌備對接上傳工作。

2,、藍鯨新聞：3月以來,，激光雷達密集上車的消息不斷。車企智駕“軍備競賽”升級，激光雷達廠商顯然成了大贏家,。對于激光雷達供應(yīng)商來說的話,，通過定點基本上就能看得出來自己未來1-2年的量，今年是會大規(guī)模再上量的一年,。

3,、財政部：2月，全國共銷售彩票418.55億元,，同比增加55.54億元,，增長15.3%，主要是去年2月春節(jié)假期彩票市場休市,、基數(shù)較低,。

4、高盛：下調(diào)了機架級AI服務(wù)器(Rack-level AI Server)銷量預(yù)測,，2025年及2026年預(yù)計出貨量分別從3.1萬臺和6.6萬臺下調(diào)至1.9萬臺和5.7萬臺,。這一調(diào)整主要源于產(chǎn)品過渡期影響以及供需的不確定性。

5,、澎湃新聞：從中國科學(xué)院自動化研究所獲悉,，該所腦網(wǎng)絡(luò)組與腦機接口北京市重點實驗室，近日成功研發(fā)出全球首款電池供電的可穿戴閾上重復(fù)經(jīng)顱磁刺激設(shè)備（rTMS）,。

6,、TrendForce：2025年第一季下游品牌廠大都提前出貨因應(yīng)國際形勢變化，此舉有助供應(yīng)鏈中DRAM的庫存去化,。展望第二季,，預(yù)估Conventional DRAM價格跌幅將收斂至季減0%至5%。

7,、Omdia：2025年平板顯示玻璃基板市場預(yù)計將面臨顯著的供應(yīng)限制,。包括康寧、AGC和NEG在內(nèi)的主要玻璃基板廠商歷來在激烈的價格競爭中優(yōu)先考慮市場份額的擴張,。

8,、科技日報：來自英國劍橋大學(xué)、艾倫·圖靈研究所和歐洲中期天氣預(yù)報中心的科學(xué)家,，開發(fā)出一款新型人工智能（AI）天氣預(yù)報系統(tǒng)——“土豚天氣”,。相比傳統(tǒng)依賴超級計算機的數(shù)值天氣預(yù)報模型，新工具所需算力更低,，預(yù)測速度卻提升了數(shù)十倍,。

9、中國網(wǎng)絡(luò)安全產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟：全球10歲及以上人口中手機擁有率為78%,，3G及以上的移動寬帶在全球總?cè)丝诘母采w率為95%,。相比傳統(tǒng)PC端,，手機等移動智能終端有更多的網(wǎng)絡(luò)安全暴露面和可攻擊面，也是美方情報機構(gòu)覬覦的環(huán)節(jié)和重點攻擊的目標,。

10,、IDC：全球半導(dǎo)體市場在2024年復(fù)蘇后，預(yù)計2025年將實現(xiàn)穩(wěn)步增長,，AI需求的持續(xù)增長和非AI需求的逐步復(fù)蘇是主要驅(qū)動力,。

六、公司要聞

1,、新京報：3月25日,，微信已設(shè)置依托騰訊混元大模型的AI應(yīng)用，名為“元寶紅包封面助手”,。實測發(fā)現(xiàn),，仍需用戶手動添加該應(yīng)用功能至通訊錄才能與其進行對話，添加后聊天頁面顯示為騰訊元寶App所生成的回答,。

2,、歐洲汽車制造商協(xié)會：特斯拉在歐洲的銷量過去12個月中有10個月下降。2月,，特斯拉注冊16888輛新車,，同比下降40%。特斯拉今年頭兩個月的銷量暴跌43%,，而整個行業(yè)電動汽車注冊量增長31%,。

3、胖東來：1-2月,，集團流失28人,，流失率0.33%，2024年共流失171人,，流失率2.01%,。近兩年,，各項文明價值獎勵共發(fā)放超45萬元,，今年前兩月已發(fā)放超12萬元。

七,、環(huán)球視野

1,、新華社：歐盟委員會3月24日批準一項總額50億歐元的德國國家資助計劃，以支持該國在歐盟碳排放交易體系內(nèi)的企業(yè)實現(xiàn)生產(chǎn)過程脫碳,。

2,、泰國工業(yè)聯(lián)合會：由于國內(nèi)銷售和出口疲軟，泰國2月汽車產(chǎn)量同比下降13.62%,，至115487輛,。這是繼1月同比下降24.63%之后,，泰國汽車產(chǎn)量連續(xù)第19個月萎縮。

3,、界面新聞：印度擬自4月1日起取消針對谷歌和Meta等科技公司的6%數(shù)字廣告服務(wù)稅,。此前美國總統(tǒng)特朗普表示，美國將從4月2日開始征收“對等關(guān)稅”,。

八,、金融數(shù)據(jù)

1、新三板：3月25日,，合計掛牌6087家公司,，當(dāng)日無新增，成交金額1.59億,。三板成指報757.86,，跌0.16%，成交額1.29億,。

2,、國內(nèi)商品期貨：截至3月25日下午收盤，多數(shù)收漲,，玻璃,、集運歐線漲超3%，瀝青漲2%,，菜粕,、工業(yè)硅、焦炭,、螺紋鋼,、滬銅漲超1%。棕櫚油跌超2%,，甲醇跌超1%,。

3、國債：3月25日,，2年期國債期貨主力合約TS2506上行0.02%至102.368,；5年期國債期貨主力合約TF2506上行0.07%至105.520；10年期國債期貨主力合約T2506上行0.13%至107.675,。10年期國債利率跌2.30BP,，至1.82%；10年期國開債利率跌0.76BP,，至1.85%,。

4、上海國際能源交易中心：3月25日,，原油期貨主力合約2505,，以538.3元/桶收盤,，上漲5.0元，漲幅為0.94%,。全部合約成交123865手,，持倉量減少1913手至46785手。主力合約成交104318手,，持倉量減少697手至31764手,。

5、央行：3月25日,，當(dāng)日進行3779億元7天期逆回購操作,，操作利率為1.50%，與此前持平,。因當(dāng)日有2733億元7天期逆回購到期,，當(dāng)日實現(xiàn)凈投放1046億元。

6,、Shibor：隔夜報1.7750%,，上漲2.50個基點。7天報1.8150%,，上漲7.00個基點,。3個月報1.9420%，下跌1.90個基點,。

7,、人民幣：在岸人民幣兌美元16:30收盤，報7.2640,，跌0.1655%,，人民幣中間價報7.1788，跌0.0111%,。

8,、上海環(huán)交所：3月25日，全國碳市場碳排放配額掛牌協(xié)議交易成交量57123噸,，成交額4758086.00元,，收盤價87.20元/噸，跌0.62%,。

9,、亞洲：日經(jīng)225指數(shù)漲0.46%,，報37780.54點,。韓國KOSPI指數(shù)跌0.62%，報2615.81點,。

10,、美股：道指收漲0.01%,，報42587.50點；納指收漲0.46%,，報18271.86點,；標普500收漲0.16%，報5776.65點,。

11,、歐洲：英國富時100收漲0.30%，報8663.80點,；德國DAX30收漲1.13%,，報23109.79點；法國CAC40收漲1.08%,，報8108.59點,。

12、黃金：COMEX黃金期貨漲0.35%,，報3026.2美元/盎司,。

13、原油：WTI 5月原油期貨收跌0.16%,，報69美元/桶,。布倫特5月原油期貨收漲0.03%，報73.02美元/桶,。

14,、波羅的海干散貨指數(shù)：跌0.61%，報1642點,。

財秘追蹤

? 華泰證券：密集政策出臺形成“提振需求+供給創(chuàng)新+優(yōu)化環(huán)境”組合拳,，利好消費者信心和能力修復(fù)。“以舊換新”,、生育補貼等政策發(fā)力與樓市企穩(wěn)共筑居民邊際消費傾向（MPC）回升基礎(chǔ),，新型優(yōu)質(zhì)供給涌現(xiàn)為MPC注入上行動能，有望驅(qū)動25年消費板塊從“階段趨勢性修復(fù)”向“內(nèi)生性良性增長”轉(zhuǎn)型,。高頻數(shù)據(jù)看,，家電家居、體驗式新消費,、服務(wù)消費等板塊基本面已持續(xù)回暖,，我們繼續(xù)看好25年消費穩(wěn)步復(fù)蘇以及結(jié)構(gòu)性投資機會，重視龍頭價值重估行情,。

? 中信證券：需求端方面,，一攬子政策利于緩和消費能力約束，對邊際消費傾向產(chǎn)生正向影響,，以舊換新等補貼有效降低了大件商品決策門檻,，用工需求回暖則提振中長期收入預(yù)期,，25年2月中國制造業(yè)PMI回升至50.2%，消費者信心指數(shù)環(huán)比1月再度+0.9個點,，實現(xiàn)連續(xù)3個月回升（統(tǒng)計局）,。供給端方面，經(jīng)歷兩年產(chǎn)能去化,，供需有望在25年進入再平衡通道,，龍頭依托技術(shù)/規(guī)模優(yōu)勢迭代產(chǎn)品/服務(wù)，有望盤活存量市場,；AI+,、IP+消費品等新供給創(chuàng)造增量需求，或驅(qū)動更多新增收入轉(zhuǎn)化為消費,。

? 東吳證券：1-2月經(jīng)濟活動數(shù)據(jù)顯示基建和制造業(yè)投資偏強,，其中餐飲及手機等消費表現(xiàn)亮眼。而3月以來的高頻數(shù)據(jù)顯示消費企穩(wěn)的跡象有所延續(xù)——出行活動回暖,，餐飲消費意愿較強,，消費補貼相關(guān)品類保持較高同比增速，二手房成交同比仍保持較高景氣度,；生產(chǎn)及投資方面,，物流量同環(huán)比均回升。綜合考慮板塊復(fù)蘇節(jié)奏和不同公司經(jīng)營質(zhì)地,，優(yōu)選四大投資主線：1）國貨崛起下的新消費投資機遇,；2）高成長性的情緒消費賽道；3）蓬勃發(fā)展的銀發(fā)經(jīng)濟,；4）AI+消費,。

? 中證報：“新消費習(xí)慣”或“新品牌”破圈，新消費的很大一個特點在于社會評論中的“看不懂”,。實際上“看不懂”反映了一個現(xiàn)象,，即該消費習(xí)慣（如集換潮玩等），或該品牌（如老鋪黃金）,，在之前是在較小圈層中流行的,，而在一段時間內(nèi)，經(jīng)由某些事件催化,，形成了更廣泛的破圈,。“消費者的人傳人”是很重要的一個特點,，具有“易造?！薄翱山灰住钡奶攸c的品牌容易成為出圈的品牌，而IPO和二手市場的形成，是常見的催化,。未來預(yù)計會在新消費習(xí)慣或品牌力破圈上持續(xù)有新消費的品牌誕生，這也將會是消費行業(yè)增長重要的拉動力,。