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摘要
核心觀點近期,，“全球首款通用型AI智能體Manus”推出,，（略）場關(guān)注,。Manus具備獨立思考,、任務規(guī)劃和跨工具協(xié)作能力，可直接交付完整成果,，發(fā)布后內(nèi)測邀請碼炒至高價,。Manus爆火，能感受到AI應用正處在快速發(fā)展的起點,。Manus完成單次任務所需的token數(shù)遠大于目前chatbot單次回復產(chǎn)生的token,。阿里推出全新推理模型通義千問QwQ-32B，其參數(shù)規(guī)模僅為32B,，但在性能上已經(jīng)能比肩6710億參數(shù)的DeepSeekR1,。基于Qwen2.5-32B模型,，采用強化學習RL顯著提升模型性能,。阿里表示，通過持續(xù)擴展強化學習訓練的規(guī)模,，中型模型也可以實現(xiàn)與巨型混合專家模型（MoE）相媲美的性能,。RL等post-training是當下大模型發(fā)展的重要方面，在reasoning過程中將產(chǎn)生大量token,，對算力需求將有大幅提升,。我們認為，隨著模型與應用不斷出現(xiàn)新變化,，算力需求仍將增長,，持續(xù)看好GPU、IDC,、CPO等算力產(chǎn)業(yè)鏈,。
DeepSeek帶來大模型部署熱潮，電信運營商算力及云業(yè)務隨之受益,，具有重估空間,。此外，2025年作為十四五的收官之年,，以及十五五的規(guī)劃布局之年,，近期國防軍工需求回暖，建議關(guān)注,。
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目錄
風險提示：國際環(huán)境變化,；人工智能發(fā)展不及預期；市場競爭加??；匯率波動,；數(shù)字中國發(fā)展不及預期；下游資本開支和需求不及預期,。
報告信息
證券研究報告名稱：（略）
敬請聯(lián)系
中信建投通信團隊
閻貴成中信建投證券通信行業(yè)首席分析師,，北京大學學士、碩士,，專注于云計算,、（略）、信息安全,、信創(chuàng)與5G等領(lǐng)域研究,。近8年中國移動工作經(jīng)驗，近8年證券研究經(jīng)驗,。系（略）年《新財富》,、《水晶球》通信行業(yè)最佳分析師第一名。劉永旭中信建投通信行業(yè)聯(lián)席首席分析師,，南開大學學士,、碩士，曾從事軍工行業(yè)研究工作,，2020年加入中信建投通信團隊,，主要研究云計算IDC、（略）,、通信新能源,、衛(wèi)星應用、專網(wǎng)通信等方向,。（略）年《新財富》,、《水晶球》通信行業(yè)最佳分析師第一名團隊成員。武超則中信建投證券研究所所長兼國際業(yè)務部負責人,，董事總經(jīng)理：（略）
通信行業(yè)分析師,，華東師范大學理學學士，復旦大學理學碩士,。曾就職于長城證券,、浙商證券。2023年5月加入中信建投通信團隊,，（略）,、控制器等方向。曹添雨通信行業(yè)分析師,，中央財經(jīng)大學碩士,，（略）從事信息通信工作，2020年加入中信建投通信團隊，（略）年《新財富》,、《水晶球》通信行業(yè)最佳分析師第一名團隊成員,。尹天杰同濟大學工學學士，復旦大學金融碩士,，2022年加入中信建投研究團隊,。朱源哲北京大學學士、碩士,。2023年7月加入中信建投研究團隊,，2024年6月加入中信建投通信研究團隊,。免責聲明
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