2月21日,，（略）顯示，（略）（以下簡稱：南航物流）（略）撤回發(fā)（略）,。
（略）主營業(yè)務(wù)可分為航空速運,、地面綜合服務(wù)和供應(yīng)鏈綜合解決方案。借助豐富的運力資源,，（略）絡(luò)布局,，完備的地面及航空保障體系，具有優(yōu)勢的航空物流服務(wù)品質(zhì)和領(lǐng)先的信息化技術(shù)水平,，公司能夠高效地為客戶提供航空物流綜合性服務(wù),。經(jīng)過長期的積淀與發(fā)展,，公司服務(wù)的客戶已覆蓋傳統(tǒng)航空貨運代理、快遞物流,、跨境電商,、合作航司、生產(chǎn)廠商等領(lǐng)域,，擁有眾多知名客戶,。截至本招股說明書簽署日，南航物流獨家經(jīng)營17架全貨機,，同時還經(jīng)營南方航空旗下豐富的客機貨運資源,，已建成了以廣深、上海為樞紐,，覆蓋全國,、（略）絡(luò)。
報告期內(nèi),，公司主營業(yè)務(wù)收入的構(gòu)成情況具體如下：
截至本招股說明書簽署日，南航物流獨家經(jīng)營南方航空旗下航空綜合物流業(yè)務(wù),，航空運力資源豐富,。（略）絡(luò)體系，公司在航空速運領(lǐng)域具有顯著的競爭力,。且公司的全貨機航線均以國際航線為主,，（略）的航空速運業(yè)務(wù)帶來更強的盈利能力。
此外,，截至2023年6月30日,，公司在全國13（略）擁有貨站資源，形成了覆蓋全國的貨站操作及倉儲服務(wù)體系,，能夠為客戶提供包括貨物的安檢,、搬運、裝卸,、分揀在內(nèi)的貨站操作和地面服務(wù),。（略）絡(luò)，公司的地面綜合服務(wù)板塊收入也呈穩(wěn)步上升趨勢,。
由傳統(tǒng)的航空速運業(yè)務(wù)向能夠朝著兩端延伸的供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)發(fā)展,，是航空物流企業(yè)普遍的發(fā)展方向。報告期內(nèi),，公司也加大了對于供應(yīng)鏈綜合解決方案的投入力度,，逐步發(fā)展起同業(yè)項目供應(yīng)鏈、整機運力銷售業(yè)務(wù)和跨境電商解決方案三大業(yè)務(wù),，（略）未來持續(xù)發(fā)展的重要動力,。
未來,，公司將繼續(xù)實現(xiàn)“智能化、國際化,、協(xié)同化”三個轉(zhuǎn)變,，并借助信息化升級的機會，打造“（略）”,，致力于成為智慧賦能,、鏈接產(chǎn)業(yè)的國際航空物流領(lǐng)先者。
（略）發(fā)行前總股本181,818.182萬股,，本次擬申請發(fā)行人民幣普通股不超過32,085.56萬股（超額配售選擇權(quán)行使前）,。
截至2023年6月30日，南方航空直接持有發(fā)行人55.00%股份,，為發(fā)行人的控股股東,。南航集團直接及間接持有南方航空66.52%的股份，為發(fā)行人的實際控制人,。
（略）第一屆董事會第七次會議,、第六次臨時股東大會決議，公司本次擬公開發(fā)行不超過32,085.56萬股A股普通股股票,，（略）主營業(yè)務(wù)相關(guān)的項目,。
本次募集資金扣除發(fā)行費用后，將投資于以下項目：
2020年,、2021年,、2022年、2023年1-6月,，南航物流實現(xiàn)營業(yè)收入分別為153.25億元,、196.88億元、215.38億元,、77.88億元,；同期實現(xiàn)扣非歸母凈利潤分別為39.43億元、56.14億元,、46.36億元,、12.35億元。公司選擇適用《上海證券交易所股（略）規(guī)則（2023年修訂）》第（略）條第一款所規(guī)定（略）標準,，即“最近3年凈利潤均為正,，且最近3年凈利潤累計不低于1.5億元，最近一年凈利潤不低于6,000萬元,，最近3年經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額累計不低于1億元或營業(yè)收入累計不低于10億元”,。
1、發(fā)行人主營業(yè)務(wù)毛利率呈先升后降趨勢,，存在波動風(fēng)險報告期內(nèi),，公司主營業(yè)務(wù)毛利率分別為38.53%,、40.71%、30.71%以及24.00%,，呈先升后降趨勢,。
（略）毛利率水平較高，主要系報告期內(nèi)客機腹艙運力減少,、國際航空運力緊張,，航空貨運價格大幅提升所致。2022年毛利率有所下滑,，主要系航油的采購價格受國際（略）場波動的影響大幅提升,，（略）最主要的變動成本航油成本相應(yīng)增加，進而導(dǎo)致2022年主營業(yè)務(wù)毛利率下降,。2023年1-6月,，公司主營業(yè)務(wù)毛利率進一步下降，主要系全球經(jīng)濟增速放緩,、歐美國家通脹水平居高不下,、（略）場消費需求下降，導(dǎo)致航空貨運需求有所下降,。
此外,，隨著海運、（略）絡(luò)逐漸通暢,，疊加民航業(yè)復(fù)蘇背景下腹艙運力恢復(fù)，全球供應(yīng)鏈的整體運力供給不斷增加,。上述供需兩方面的變化因素共同導(dǎo)致航空貨運價格逐步從高位回落,。
未來，隨著航空業(yè)逐步恢復(fù)常態(tài)化運營,，航空運力進一步釋放,，航空貨運價格存在進一步回落的可能。同時,，發(fā)行人主營業(yè)務(wù)的主要成本之一為航油,，航油采購價格受復(fù)雜國際政治、經(jīng)濟環(huán)境影響程度較高,，倘若未來價格出現(xiàn)大幅波動,，（略）的毛利率水平，從而出現(xiàn)毛利率大幅波動的風(fēng)險,。此外,，發(fā)行人對外提供地面綜合服務(wù)業(yè)務(wù)（如地面操作、倉儲,、卡車運輸?shù)龋﹩蝺r及成本若發(fā)生波動,，（略）毛利率水平,。
2、關(guān)聯(lián)交易占比過高的風(fēng)險
報告期內(nèi),，（略）機隊規(guī)模擴充存在一定限制,、短期內(nèi)取得部分國際航權(quán)時刻存在一定難度等客觀因素影響，公司暫無法運營南方航空旗下全部貨機,，截至本招股說明書簽署日仍有11架全貨機由南方航空負責(zé)運營,。（略）與南方航空在全貨機航空貨運業(yè)務(wù)方面的同業(yè)競爭問題，公司通過向南方航空采購貨機運力的方式：（略）
報告期各期末,，公司資產(chǎn)總額分別為96.91億元,、149.80億元、168.19億元和157.35億元,，（略）實現(xiàn)營業(yè)收入分別為153.25億元,、196.88億元、215.38億元和77.88億元,，實現(xiàn)凈利潤分別為40.30億元,、56.58億元、46.82億元和12.56億元,，公司主要財務(wù)指標規(guī)模較大,。
隨著業(yè)務(wù)規(guī)模的發(fā)展，公司機隊規(guī)模也在不斷擴大,，對整體運營能力的要求也在不斷提升,。（略）的飛行員培養(yǎng)、機務(wù)維修,、國際業(yè)務(wù)運營等能力無法持續(xù)提升,，難以與業(yè)務(wù)和機隊的擴張趨勢相匹配，（略）的長期穩(wěn)定發(fā)展帶來不利影響,。此外,，（略）規(guī)模的擴大、員工人數(shù)的增加,、組織結(jié)構(gòu)的擴張,，公司的組織結(jié)構(gòu)和管理體系將日趨復(fù)雜，公司經(jīng)營決策和風(fēng)險控制的難度將逐漸增加,，（略）運作效率的下降,。
4、募集資金投資項目風(fēng)險
（1）募集資金投向風(fēng)險
（略）本次募集資金將投資于全貨機購置和信息化及數(shù)字化建設(shè)項目,。（略）已經(jīng)針對本次募集資金投資項目進行了詳細論證,，并對募投項目實施的各個環(huán)節(jié)制定了具體的應(yīng)對措施，但是在項目實施中仍可能會出現(xiàn)募集資金不能及時到位、項目延期執(zhí)行等情況,，在項目完成后也可能會出現(xiàn)政策環(huán)境變化,、市場狀況變化等諸多問題，這些都有可能給募投項目的預(yù)期收益帶來較大的影響,，（略）的經(jīng)營業(yè)績,。
（2）募集資金投入帶來的折舊攤銷風(fēng)險
（略）本次募集資金將投資于全貨機購置和信息化及數(shù)字化建設(shè)項目，其中全貨機購置項目金額占比較大,，且全部為固定資產(chǎn)投資,，（略）的固定資產(chǎn)折舊將增加。由于募集資金投資項目需要一定的實施周期,，短期內(nèi)難以完全產(chǎn)生經(jīng)濟效益,，其利潤需在未來一定期間內(nèi)逐步體現(xiàn)。因此,，（略）的經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生不利影響,。
（3）凈資產(chǎn)收益率被攤薄的風(fēng)險
（略）本次募集資金到位后，資產(chǎn)規(guī)模和凈資產(chǎn)將有顯著提升,。由于募集資金投資項目需要一定的實施周期,，短期內(nèi)難以完全產(chǎn)生經(jīng)濟效益，其利潤需在未來一定期間內(nèi)逐步體現(xiàn),。因此,，短期內(nèi)收益的增長速度將低于凈資產(chǎn)的增長速度，（略）的凈資產(chǎn)收益率產(chǎn)生不利影響,。
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