報告聯(lián)系人：（略）
?本周受益標(biāo)的：（1）風(fēng)險逐步出清，推薦經(jīng)營韌性超強(qiáng)的兔寶寶等；二手房交易數(shù)據(jù)持續(xù)亮眼,，疊加擴(kuò)內(nèi)需，促消費,，推薦具備α屬性的消費建材標(biāo)的三棵樹,、偉星新材等。（2）政府工作報告再提低空，推薦華設(shè)集團(tuán),、設(shè)計總院,；深城交、蘇交科,、隧道股份等受益,。（3）國家重大工程雅魯項目主體工程有望進(jìn)入開工期，推薦重點工程中巖大地,。（4）俄烏沖突停止預(yù)期升溫,，（略）場基建工程或迎重建機(jī)遇，推薦中材國際等,，中鋼國際,、中工國際、北方國際等受益,；國際重建工程鋼結(jié)構(gòu)需求有望提升,，（略）鋼構(gòu)受益，疊加內(nèi)部智能化改造效果逐步釋放,。（5）推薦松井股份，汽車涂料國產(chǎn)替代需求旺盛,，公司有望放量,；以機(jī)器人為代表的新型涂料潛在需求大。
?第10周（03/02-03/08）新房交易環(huán)比下滑,，二手房熱度不減,。（1）30城大（略）商品房交易數(shù)據(jù)：今年第10周，國內(nèi)30大（略）商品房成交面積（新房）145.39萬㎡,，同比+16%,，環(huán)比-34%；累計交易面積1567.91萬㎡,，同比+12%,；從交易套數(shù)來看，30大（略）商品房成交13017套,，同比+3%,，環(huán)比-33%；累計交易138709套,，同比+6%,；（2）15城二手房交易數(shù)據(jù)：國內(nèi)15個重點監(jiān)（略）二手房成交面積216.03萬㎡，同比+57%,，環(huán)比+4%,；累計交易1732.285萬㎡，同比+52%。
?水泥錯峰執(zhí)行價格有望回升,，光伏玻璃趨勢向好,。（1）水泥：本周全國（略）場價格390.33元/噸，環(huán)比上行,，漲幅為0.7,。價格（略）域有吉林、廣東,、云南和陜（略）,，幅度20-40元/噸；價格（略）域主要是重慶,，幅度20元/噸,。3月初（略）場需求緩慢恢復(fù)，全國重（略）企業(yè)出貨率環(huán)比提升約7pct,。價格方面,，受益于各地企業(yè)錯峰生產(chǎn)執(zhí)行情況良好，庫存壓力不大,，加之企業(yè)為提升盈利主動推漲價格,，南方部（略）價格陸續(xù)落實到位，帶動全國價格整體上行,，預(yù)計后期價格將延續(xù)穩(wěn)中有升的走勢,。（2）浮法玻璃：本周國內(nèi)浮法玻璃均價1358.08元/噸，較上周均價（1386.80元/噸）下跌28.72元/噸,，跌幅2.07%,，環(huán)比跌幅擴(kuò)大。（3）光伏玻璃：本周國內(nèi)光伏（略）場整體交投尚可,，新單價格上調(diào),。截至本周四，2.0mm鍍膜面板主流訂單價格13.5-14元/平方米,，環(huán)比上漲14.58%,，較上周由平穩(wěn)轉(zhuǎn)為上漲；3.2mm鍍膜主流訂單價格22-22.5元/平方米,，環(huán)比上漲15.58%,，較上周由平穩(wěn)轉(zhuǎn)為上漲。（4）無堿紗：本周,，國內(nèi)無堿（略）場價格穩(wěn)中有漲,，周內(nèi)個別大廠纏繞紗價格小幅提漲。截至3月6日,，國內(nèi)2400tex無堿纏繞直（略）場主流成交價維持（略）元/噸不等,，全國企業(yè)報價均價在3813.33元/噸，主流含稅送到，較上一周均價（3789.50元/噸）上漲0.63%,，同比上漲23.91%,，較上周同比漲幅擴(kuò)大0.83pct。（5）電子紗：周內(nèi)電子紗G75主流報價（略）元/噸不等,，較上一周均價上漲0.37%,；7628電子布報價亦趨穩(wěn)，當(dāng)前報價3.8-4.4元/米不等,，成交按量可談,。
?2月份新房交易邊際好轉(zhuǎn)。據(jù)克而瑞數(shù)據(jù),，今年2月,，TOP10/TOP100房企單月銷售金額同比+16.5%/+8.2%，今年前2月累計銷售額同比+0.9%/+3.1%,。2月份二手房持續(xù)高景氣,。（1）北京：據(jù)（略）住建委，今年2月,，（略）簽11876套,，同比+114.95%，政策引導(dǎo)持續(xù)落地,，北京二手房交易量在24Q4明顯升溫,，月度成交量突破1.7萬套，去年12月更是突破2萬套大關(guān),。（2）上海：（略）的數(shù)據(jù)，今年2月,，（略）簽量接近1.7萬套,，同比+120%。（3）深圳：（略）,，今年2月,，（略）簽3677套，同比+106%,。（4）廣州：據(jù)（略）房地產(chǎn)中介協(xié)會,，今年2月，（略）（略）簽6278套/62.21萬平方米,，同比分別+29.04%和+26.90%,。我們認(rèn)為房（略）場在去年政策加持下，新房已有回溫趨勢,，二手房交易持續(xù)高景氣,，能夠有效拉動產(chǎn)業(yè)鏈上游需求，尤其是活躍度高的二（略）場對應(yīng)的重裝改造需求，產(chǎn)業(yè)鏈有望迎來向上拐點,。
投資建議
我們推薦的細(xì)分方向：
1）二手房交易高景氣,，擴(kuò)內(nèi)需+促消費拉動消費建材需求。2025年初至今二手房交易活躍,，我們判斷重裝改造需求旺盛,；疊加2024年12月，中央經(jīng)濟(jì)工作會議強(qiáng)調(diào)大力提振消費,；2025年1月國家發(fā)改委和財政部發(fā)布擴(kuò)圍實施大規(guī)模設(shè)備更新和消費品以舊換新,，其中強(qiáng)調(diào)積極支持家裝消費品換新。加大對個人消費者在開展舊房裝修,、廚衛(wèi)等局部改造,、居家適老化改造過程中購置所用物品和材料的補(bǔ)貼力度，積極促進(jìn)智能家居消費等,。推薦具備強(qiáng)α屬性的【三棵樹】【兔寶寶】等,，推薦目前估值處于低位的且具備上行勢能的【偉星新材】【北新建材】等，【東鵬控股】【箭牌家居】等受益,。
2）兩會再提經(jīng)濟(jì),，產(chǎn)業(yè)發(fā)展進(jìn)入加速階段。3月5日,，國務(wù)院政府工作報告連續(xù)兩年提及“推動低空經(jīng)濟(jì)等新興產(chǎn)業(yè)安全健康發(fā)展,。去年12月27日，國家發(fā)改委官宣成立低空經(jīng)濟(jì)發(fā)展司,；12月25日,，國務(wù)院擴(kuò)大專項債投向范圍，低空經(jīng)濟(jì)等新質(zhì)生產(chǎn)力納入其中,；11月18日中央空管委宣布將在6（略）啟動eVTOL試點,；截止到2024年末，全國已有45（略）啟動低空政策規(guī)劃,；政策頻出,，低空發(fā)展趨勢明朗。我們推薦低空領(lǐng)域業(yè)務(wù)模式日漸成熟且估值低的【華設(shè)集團(tuán)】,，（略）官微,，公司擬成立低空產(chǎn)業(yè)集團(tuán)打通低空產(chǎn)業(yè)全過程服務(wù)鏈條，有望率先受益,；推薦6（略）試（略）及周邊輻射的【設(shè)計總院】,；【深城交】【蘇交科】【隧道股份】等產(chǎn)業(yè)受益。
3）俄烏局勢邊際緩釋+新“（略）”高峰論壇2025年有望召開,，國際工程板塊或迎催化,。①美俄代表團(tuán)18日在沙特阿拉伯首都利雅得會談4.5小時,，并達(dá)成四點共識，其中包括雙方同意任命各自的高級團(tuán)隊,，著手努力以持久,、可持續(xù)且為各方接受的方式：（略）
4）核電建設(shè)“1-N”，雅魯項目有望進(jìn)入主體開發(fā)階段,，推薦【中巖大地】,。我國內(nèi)地現(xiàn)有在運核電機(jī)組55臺，居全球第三,；在建核電機(jī)組26臺,，2022~23年連續(xù)兩年，每年核準(zhǔn)10臺核電機(jī)組,，核電建設(shè)進(jìn)入快速軌道,；公司預(yù)計未來核電建設(shè)中巖土（略）場規(guī)模每年大概在150億元左；雅魯水電項目去年底核準(zhǔn)后今年預(yù)計二季度前后有望進(jìn)入主體開發(fā)流程,，作為十四五最后一年收官的標(biāo)志性工程,；推薦【中巖大地】，公司目前是復(fù)雜巖土行業(yè)領(lǐng)先,，（略）帶來訂單增量,。（略）轉(zhuǎn)型后成長性，“0-1”階段已過,，“1-10”階段更具備投資性價比,。
5）汽車涂料國產(chǎn)替代可期，新型涂料需求日漸旺盛,。推薦工業(yè)涂料【松井股份】,，公司3C涂料需求穩(wěn)增，去年營收6.08億元,，同比+27%,。（略）在乘用汽車領(lǐng)域共實現(xiàn)營收1.30億元，同比+31.96%,；據(jù)中汽協(xié),，2025年1月,，新能源汽車產(chǎn)銷分別完成101.5萬輛,，同比分別+29%，下游需求高景氣度,。此外,，公司以AI創(chuàng)新、智能機(jī)器人為代表的新興應(yīng)用場景及領(lǐng)域,，公司憑借自身在3C和汽車內(nèi)外飾涂料的積累,，探索新型功能涂層材料在機(jī)器人領(lǐng)域的應(yīng)用,；俄烏沖突邊際緩和，汽車需求有望提升,，【東來技術(shù)】等受益,。
6）中高端（略）內(nèi)設(shè)計的【鄭中設(shè)計】受益，據(jù)公司投資者關(guān)系活動公告,，設(shè)計+軟裝的訂單同比+26.07%,，公司的原創(chuàng)YOUYOUNG是標(biāo)志性很強(qiáng)的潮玩IP，（略）場關(guān)注,?！揪仃囋O(shè)計】等受益。
7）打造韌（略）,，新基建,、智能化企業(yè)受益。中共中央辦公廳,、國務(wù)院辦公廳發(fā)布《關(guān)于推進(jìn)新（略）基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)打造韌（略）的意見》出臺,，意見提（略）政基礎(chǔ)設(shè)施智能化改造、智（略）建設(shè),、推動建筑智能化和工業(yè)化,，完善CIM平臺等，我們推薦建筑工業(yè)化程度高的【亞廈股份】【江河集團(tuán)】,，【鴻路鋼構(gòu)】【金螳螂】【華陽國際】等受益,；我們認(rèn)（略）管網(wǎng)更新【青龍管業(yè)】【公元股份】【東宏股份】【中國聯(lián)塑】等受益；市政基建智能化建設(shè)方面推薦【華設(shè)集團(tuán)】等,，【隧道股份】等受益,。
風(fēng)險提示：需求不及預(yù)期，成本高于預(yù)期,，系統(tǒng)性風(fēng)險等,。
1.（略）：S（略）01證券研究報告：《二手房成交表現(xiàn)亮眼，關(guān)注產(chǎn)業(yè)鏈投資機(jī)會》華西證券建材建筑團(tuán)隊
穿越周期,，長坡厚雪
戚舒揚：建筑建材+新材料團(tuán)隊首席分析師,，F(xiàn)RM，香港中文大學(xué)金融學(xué)碩士/中山大學(xué)管理學(xué)學(xué)士,。曾供職于華泰證券,、國泰君安證券等機(jī)構(gòu)任建材行業(yè)分析師，近10年賣方從業(yè)經(jīng)驗,。曾作為核心成員獲得2016,、2017年新財富非金屬建材第二、第一名,，2020年個人獲得21世紀(jì)金牌分析師金屬,、非金屬類建材和新材料第五名,、wind金牌分析師第二名、東方財富2020年最佳分析師第二名等獎項,。金兵：建筑建材+新材料行業(yè)分析師,，土木工程學(xué)士，金融學(xué)碩士,；5年工程建設(shè)和融資經(jīng)驗,，曾任職于百強(qiáng)房企資金管理部、（略）項目管理部,；全程深度參與上海迪士尼樂園,、（略）等重大工程建設(shè)開發(fā)，建筑建材從業(yè)經(jīng)歷和產(chǎn)業(yè)積累豐富,。