1公司介紹
1.1發(fā)展歷程
（略）。2017年12月，A（略）S*ST前鋒發(fā)布公告,，將北京首創(chuàng)集團(tuán)下屬的首創(chuàng)資管直接持有的控股股東四川新泰克100%股權(quán)無償劃轉(zhuǎn)至北汽集團(tuán)。隨后,，北汽集團(tuán)籌劃S*ST前鋒收購(gòu)北京新能源相關(guān)資產(chǎn)以實(shí)現(xiàn)借（略）,，2018年，（略）,。北汽藍(lán)谷全力打造極狐,、享界和BEIJING三大品牌。其中,，（略）聚合全球優(yōu)質(zhì)資源打造的高端智能新能源汽車品牌,；（略）旗下全新品牌,，該品牌下首款合作車型全景智慧旗艦轎車享界S9由北汽新能源與華為聯(lián)合打造,；BEIJING（略）基于北汽集團(tuán)六十年造車經(jīng)驗(yàn)打造的經(jīng)濟(jì)智能新能源汽車品牌。（略）購(gòu)建基地,、（略）關(guān)聯(lián)企業(yè)北京汽車合作生產(chǎn)三種形式開展,。
蓄力成長(zhǎng)期（2009年-2013年）：北汽藍(lán)谷實(shí)現(xiàn)自主新能源產(chǎn)業(yè)破冰。2009年,，（略）,。（略）成為了中國(guó)首家獨(dú)立運(yùn)營(yíng)、首個(gè)獲得新能源汽車生產(chǎn)資質(zhì),、首家進(jìn)行混合所有制改革,、首批試點(diǎn)國(guó)有企業(yè)員工持股改革的新能源汽車企業(yè)。
高速發(fā)展期（2014年-2019年）：以三大創(chuàng)新領(lǐng)跑行業(yè)快速增長(zhǎng),。2014年3月,，（略）順利完成股改,，（略）。2015年2月,，北汽新能源在（略）點(diǎn),。2016年11月，EC180車型在青島基地投產(chǎn),，成為后續(xù)主導(dǎo)產(chǎn)品,。2017年11月，公司前期換電計(jì)劃布局初見成效,，北汽新能源與產(chǎn)業(yè)鏈伙伴締結(jié)“衛(wèi)藍(lán)生態(tài)聯(lián)盟”,，開啟百億“換電計(jì)劃”。2018年3月,，（略）成立,。2018年9月，北汽新能源通過重大資產(chǎn)重組,，更名“北汽藍(lán)谷”并正（略）,，自此正式成為國(guó)內(nèi)新能源汽車第一股。2019年,，北汽新能源高端品牌ARCFOX極狐,、新BEIJING品牌正式發(fā)布亮相。
調(diào)整轉(zhuǎn)型期（2020年至今）：蓄力高質(zhì)量發(fā)展再出發(fā),。2020年,，極狐αT在北京首鋼園正（略），作為ARCFOX高端新能源品牌首款量產(chǎn)車型,，其提供三種續(xù)航版本,、五款車型。2021年,，ARCFOX極狐品牌新一代智能豪華純電轎車阿爾法S上市,，與華為攜手打造的阿爾法S華為HI版也如期亮相并隨后實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)，同時(shí)發(fā)布用戶共創(chuàng)計(jì)劃,。2022年,，極狐阿爾法S全新HI版正（略），共推出2個(gè)車型,，分別為進(jìn)階版和高階版,。2023年，全球首款智能親子車極狐汽車考拉正（略）,，共推出四款配置車型,。定位全優(yōu)生超能純電SUV阿爾法T5也在同年正（略），共計(jì)4款車型,。
1.2管理團(tuán)隊(duì)與股權(quán)結(jié)構(gòu)
（略）核心管理團(tuán)隊(duì)人數(shù)精簡(jiǎn),，（略）自主培養(yǎng)
（略）核心管理團(tuán)隊(duì)人數(shù)精簡(jiǎn),，（略）自主培養(yǎng)。董事長(zhǎng)代康偉于2008年加入北汽,，從業(yè)經(jīng)驗(yàn)豐富,。2008年4月至2021年5月，（略）軟件開發(fā)工程師,、（略）開發(fā)所開發(fā)管理部副部長(zhǎng),；（略）（略）集成與標(biāo)定科工程師、系統(tǒng)集成與標(biāo)定科科長(zhǎng),、（略）主任助理,、策略開發(fā)部副部長(zhǎng)、策略開發(fā)部部長(zhǎng),、院長(zhǎng)助理,、副院長(zhǎng)。2021年3月至2021年9月,，（略）總經(jīng)理：（略）
（略）公司的實(shí)際控制人為（略）國(guó)資委,，控股股東為北汽集團(tuán)
（略）的實(shí)際控制人為（略）國(guó)資委，控股股東為北汽集團(tuán),。（略）極狐汽車和北汽新能源全資控股,，以此不斷提升極狐品（略）場(chǎng)影響力以及新能源整車和核心零部件的研發(fā)能力。北汽集團(tuán)為北汽新能源引入全球化的研產(chǎn)供銷產(chǎn)業(yè)鏈資源,，并提供與重要合作伙伴的產(chǎn)業(yè)協(xié)同等資源支持,。憑借北汽體系能力的賦能，公司有望全面提升經(jīng)營(yíng)水平和管理效率,，進(jìn)一步擴(kuò)大業(yè)務(wù)規(guī)模,、優(yōu)化組織結(jié)構(gòu)。
1.3財(cái)務(wù)分析
產(chǎn)品轉(zhuǎn)型后營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)迅速,。（略）營(yíng)業(yè)總收入143.2億元,，同比增長(zhǎng)50.5%；歸母凈利潤(rùn)-54.0億元,；2024年Q1-Q3公司合計(jì)營(yíng)業(yè)收入98.2億元,，同比增長(zhǎng)5.5%,；歸母凈利潤(rùn)-44.9億元,。2024年Q3營(yíng)業(yè)收入60.8億元，同比增長(zhǎng)71.9%,；環(huán)比增長(zhǎng)171.7%,，呈現(xiàn)較好的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)；Q（略）股東的凈利潤(rùn)為-19.2億元,，同比減少51.0%,。
在C端市場(chǎng)銷售規(guī)模擴(kuò)大的推動(dòng)下,，公司營(yíng)收結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化，為利潤(rùn)修復(fù)提供了有力支撐,。（略）毛利率為-5.7%,，同比下降0.5%；公司凈利率為-37.5%,，同比增加19.2%,。（略）毛利率-6.7%，凈利率為-45.1%,。
研發(fā)支出保持增長(zhǎng),，公司持續(xù)提升自研能力。研發(fā)費(fèi)用2020至2023年逐年提升,，21/22/23年研發(fā)費(fèi)用12.1億元/12.5億元/11.9億元,。公司持續(xù)投入研發(fā)，提升自主研發(fā)能力,。公司2023年期間費(fèi)用44.9億元,，期間費(fèi)用率31.3%，同比下降16.7%,，（略）期間費(fèi)用率有顯著減少趨勢(shì),。
2聯(lián)袂小馬智行入場(chǎng)高階智駕，享界開啟豪華旗艦周期
2.1聯(lián)袂小馬智行,，基于極狐阿爾法T5打造Robotaxi車型
2024年11月2日,，北汽新能源與小馬智行在北京亦莊簽署L4無人駕駛車型開發(fā)技術(shù)合作協(xié)議。雙方將基于極狐阿爾法T5（略）方案,，合作研發(fā)全無人Robotaxi車型,，預(yù)計(jì)在2025年完成并推出首批極狐阿爾法T5Robotaxi車型，面向（略）艙體驗(yàn)創(chuàng)新等方面開啟技術(shù)攻堅(jiān)戰(zhàn),。北汽新能源在Robotaxi出行領(lǐng)域的布局與實(shí)踐早已開始,。2024年中旬，400輛基于極狐阿爾法T定制的無人駕駛出租車“蘿卜快跑”就已經(jīng)入駐武漢,，為北汽新能源在無人駕駛出租車領(lǐng)域積累了大量的數(shù)據(jù)經(jīng)驗(yàn),。本次在（略）高級(jí)別自動(dòng)駕駛（略）政策和北京亦莊產(chǎn)業(yè)政策的支持下，北汽新能源與小馬智行雙方宣布,，預(yù)計(jì)將在未來三年內(nèi),，在北京打造數(shù)千輛級(jí)別的無人駕駛出行服務(wù)車隊(duì)，以此助推（略）成為國(guó)內(nèi)甚至全球示范規(guī)模最大,、運(yùn)行面積最大,、服務(wù)人群最多、服務(wù)里程最長(zhǎng)的高級(jí)別自動(dòng)駕駛（略）。
2.2與華為長(zhǎng)期合作,，攜手推出“享界”高端轎車
（略）華為三種造車模式分別對(duì)應(yīng)Tier1,、Tier0.5、智選車
1）零部件供應(yīng)模式——Tier1,。華為向廠商提供標(biāo)準(zhǔn)化的零部件,，如電機(jī)、模組,、激光雷達(dá)等,，參與度較低。2）解決方案集成HI模式——Tier0.5,。聚焦幫助車企造好車,，合作方式：（略）
其中，智選車模式包括四“界”,，分別為問界,、智界、享界和尊界,，又稱為鴻蒙智行生態(tài),。四“界”合作車企分別為賽力斯、奇瑞,、北汽藍(lán)谷和江淮,。
（略）圍繞智能駕駛、智能座艙,、整車電氣設(shè)計(jì)形成核心技術(shù)優(yōu)勢(shì)
目前,，華為汽車板塊已圍繞智能駕駛、智能座艙,、整車電氣設(shè)計(jì)形成核心技術(shù)優(yōu)勢(shì),。ADS（略）：（略）和交通環(huán)境設(shè)計(jì)、（略）,，目前升級(jí)至3.0版本,。3.0版本全新架構(gòu)的識(shí)別感知能力在ADS2.0的BEV網(wǎng)絡(luò)+GOD網(wǎng)絡(luò)的架構(gòu)基礎(chǔ)上，升級(jí)為GOD大網(wǎng),，通過云端和實(shí)車訓(xùn)練,，（略）具備場(chǎng)景理解能力，做出的駕駛決策更接近人類司機(jī),，（略）就能開的體驗(yàn),；其算力方面達(dá)到5EFLOPS，訓(xùn)練數(shù)據(jù)量已達(dá)日行3500萬公里,，模型更新速度達(dá)到5天一迭代,。乾崑ADS3.0的全新架構(gòu)采用PDP網(wǎng)絡(luò),，（略）,。這使得決策和規(guī)劃更加類人化,，行駛軌跡更接近人類駕駛，通行效率更高,。（略）口通過率超過96%,。鴻蒙OS智能座艙：基于鴻蒙OS系統(tǒng)開發(fā)，利用分布式技術(shù)實(shí)現(xiàn)車機(jī)與手機(jī),、平板,、手表等智能設(shè)備互聯(lián)互通，用戶的數(shù)據(jù)和應(yīng)用可以在不同設(shè)備之間自由流轉(zhuǎn),，如導(dǎo)航,、音樂、視頻等應(yīng)用能夠在手機(jī)和車機(jī)之間無縫切換,。
（略）：華為推出“計(jì)算+通信”CCA架構(gòu),，（略）徑（略）艙域控制器CDC主要負(fù)責(zé)信息娛樂功能，（略）的顯示,、音頻視頻播放,、導(dǎo)航等應(yīng)用的運(yùn)行和交互。智能駕駛域控制器MDC承擔(dān)自動(dòng)駕駛相關(guān)功能,，像環(huán)境感知數(shù)據(jù)的處理,、駕駛決策的制定以及對(duì)車輛行駛狀態(tài)的控制等，以實(shí)現(xiàn)自動(dòng)泊車,、自適應(yīng)巡航,、車道保持等智能駕駛功能。整車控制VDC負(fù)責(zé)整車及底盤域的控制,，（略）控制,、底盤調(diào)校、車身穩(wěn)定控制等,，確保車輛的基本行駛性能和安全性,。多個(gè)VIU（VehicleIntegrationUnit，整車集成單元）（略）絡(luò)連接,，（略）絡(luò)的高效率和高可靠性,，實(shí)現(xiàn)數(shù)據(jù)的快速傳輸、I/O口隔離等功能,，滿足車內(nèi)大量數(shù)據(jù)交互的需求,。華為DriveONE將電力電子技術(shù)與數(shù)字化技術(shù)融合，打造“融合極簡(jiǎn),、安全可靠,、卓越體驗(yàn)、AI云智”的純電動(dòng)力域解決方案；SOC15分鐘30%-80%,，SOH檢測(cè)誤差小于±3%,，能耗更少，續(xù)航能力更強(qiáng),，零百公里加速3.5s,，整車?yán)m(xù)航里程提升8.5%；整體協(xié)同設(shè)計(jì),，為用戶提供低噪音（NVH78dB）優(yōu)質(zhì)體驗(yàn),。
（略）攜手華為，打造“享界”高端車型
2017年9月27日,，（略）正式簽署《戰(zhàn)略合作框架協(xié)議》,。雙方計(jì)劃在云計(jì)算、（略）,、（略）等領(lǐng)域展開技術(shù)研發(fā)合作,。2018年11月，雙方進(jìn)一步簽署《深化戰(zhàn)略合作框架協(xié)議》,，華為以ICT技術(shù)助力北汽新能源打造下一代智能電動(dòng)汽車,。
2020年10月，（略）聯(lián)及電動(dòng)技術(shù)的量產(chǎn)車型極狐阿爾法T上市交付,。該車型基于IMC架構(gòu),，采用HuaweiInside模式，標(biāo)志著雙方技術(shù)合作進(jìn)入商業(yè)化階段,。2021年4月,，雙方聯(lián)合發(fā)布極狐阿爾法S全新HI版，該款車為首款搭載華為HI（HuaweiInside）全棧解決方案的車型,，支（略）艙,、激光雷達(dá)及高算力芯片。2023年4月,，華為宣布與北汽藍(lán)谷的合作模式從HI模式升級(jí)為智選模式：華為深度參與產(chǎn)品定義,、生產(chǎn)制造及營(yíng)銷，首款智選車型定位高端智能純電轎車,，并基于升級(jí)后的BE（略）開發(fā),。2024年6月，首款智選車型享界S9正（略）,，定位為40萬-45萬元行政級(jí)轎車,，車長(zhǎng)5160mm，寬1987mm,，高1486mm,，軸距3050mm,。上市后連續(xù)三月占據(jù)40萬元以上純電轎車銷量榜首。此外,，享界S9啟動(dòng)增程版研發(fā),，預(yù)計(jì)2025（略）。增程版將采用1.5T增程器,，續(xù)航能力進(jìn)一步提升,，價(jià)格較純電版下探,，目標(biāo)對(duì)標(biāo)BBA旗艦轎車,。
（略）享界：S9增程版預(yù)計(jì)2025（略）
華為與北汽藍(lán)谷智選合作的首款車型享界S9于2024年6月首次亮相。2024年6月,，北汽新能源與華為合作研發(fā)的C級(jí)新能源中大型轎車享界S9首度公開,，預(yù)售價(jià)39.98-44.98萬元。該車型車長(zhǎng)5160mm,，寬1987mm,高1486mm,，軸距3050mm；搭載華為途靈智能底盤,，采用前雙叉臂+后五連桿獨(dú)立懸架組合,，全系標(biāo)配空氣懸架與CDC可變阻尼減振器，支持毫秒級(jí)動(dòng)態(tài)調(diào)節(jié),；內(nèi)飾打造行政級(jí)后排生態(tài),，后排配備零重力座椅及總裁級(jí)扶手屏，內(nèi)含一鍵影院模式,，搭載最廣色域車規(guī)級(jí)投影儀,，配合32英寸升降式投影幕布。2024年8月,，汽藍(lán)谷宣布享界S9啟動(dòng)增程版研發(fā),，預(yù)計(jì)2025（略）。增程版將采用1.5T增程器,，續(xù)航能力進(jìn)一步提升,，價(jià)格較純電版下探，目標(biāo)對(duì)標(biāo)BBA旗艦轎車,。
3極狐品牌加入月銷萬輛俱樂部,，順應(yīng)全民智駕大趨勢(shì)
3.1產(chǎn)品矩陣完善，多年造車經(jīng)驗(yàn)打造研發(fā),、生產(chǎn),、銷售、服務(wù)全鏈條體系
（略）全力打造極狐,、享界和BEIJING三大品牌,。其中,，（略）聚合全球優(yōu)質(zhì)資源打造的高端智能新能源汽車品牌。極狐在售車型有：全地形性能純電SUV極狐阿爾法T森林版,、智能豪華純電轎車極狐阿爾法S森林版,、高階智能駕駛純電轎車極狐阿爾法S先行版、智能親子車考拉（4座版）,、大空間SUV考拉S（5座版）,、超能純電SUV阿爾法T5和高性能純電轎跑S5。（略）與華為合作的全新豪華品牌,，該品牌下首款合作車型全景智慧旗艦轎車享界S9由北汽新能源與華為聯(lián)合打造,。BEIJING（略）基于北汽集團(tuán)六十年造車經(jīng)驗(yàn)打造的經(jīng)濟(jì)智能新能源汽車品牌。截至2024年底,，BEIJING汽車的產(chǎn)品陣容中包括EU5和EU5PLUS車型,。公司多年造車經(jīng)驗(yàn)鑄就研發(fā)、生產(chǎn),、銷售,、服務(wù)全鏈條體系。技術(shù)方面,，公司依托三電核心技術(shù),、（略）聯(lián)和自動(dòng)輔助駕駛技術(shù)，以及完備的充換電服務(wù)解決方案,，為用戶提供電動(dòng)化,、智能化、個(gè)性化的駕乘體驗(yàn),；生產(chǎn)方面,，（略）購(gòu)建基地、（略）關(guān)聯(lián)企業(yè)北京汽車合作生產(chǎn)三種形式開展,；銷售方面,，公司持續(xù)進(jìn)行營(yíng)銷模式創(chuàng)新，報(bào)告期內(nèi)強(qiáng)化用戶運(yùn)營(yíng),、實(shí)施一車一策,、區(qū)域差異化營(yíng)銷策略；服務(wù)層面,，公司通過布局超充樁,、合作推優(yōu)樁、智能換電,、儲(chǔ)能,、（略）絡(luò)提升用戶能源服務(wù)體驗(yàn)。
Beijing品牌以緊湊型純電動(dòng)車為主,，價(jià)格帶在10-15（略）間,，主打經(jīng)濟(jì)實(shí)惠,。極狐品牌共涵蓋六款車型，軸距約在2.8m-2.9m,，價(jià)格帶在10-27（略）間,，產(chǎn)品矩陣豐富。享界S9價(jià)格帶在40-45（略）間,，軸距為3.05m,，定位豪華行政轎車。華為HI模式賦能的極狐系列車型為北汽藍(lán)谷銷量主力,。其中,，低價(jià)格帶的阿爾法S5和T5銷量突飛猛進(jìn)，2024年全年銷量分別為2.2萬和3.7萬輛,，順應(yīng)全民智能駕駛大趨勢(shì),。
3.2極狐月銷穩(wěn)定破萬,，享界打開華為智選車產(chǎn)品周期
極狐2024年Q4銷量數(shù)據(jù)亮眼,，約為3.43萬輛，同比+129.1%,，環(huán)比+18.6%,。全年累計(jì)銷量8.1萬輛，同比增長(zhǎng)169.91%,，超過國(guó)內(nèi)新能源整體增幅,。以阿爾法S5和T5為首的10-15萬價(jià)格帶車型銷量突飛猛進(jìn)，順應(yīng)全民智駕大趨勢(shì),。首款智選車型享界S9定位為40萬元行政級(jí)轎車,，車長(zhǎng)5160mm，寬1987mm,，高1486mm,，軸距3050mm。2024年8月,，北汽藍(lán)谷宣布享界S9啟動(dòng)增程版研發(fā),，預(yù)計(jì)2025（略）。增程版價(jià)格較純電版下探,，目標(biāo)對(duì)標(biāo)奧迪A6,、寶馬5系和奔馳E級(jí)車型。2025年2月11日,，北汽藍(lán)谷發(fā)布公告稱,，將開發(fā)3款享界品牌整車，投資總額為55億元,，擬使用募集資金7億元,。北汽藍(lán)谷持續(xù)加碼與華為的合作,。2025年享界將進(jìn)一步豐富高階智駕產(chǎn)品矩陣，滿足不同消費(fèi)者的需求,。