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2月中上旬，國內(nèi)基（略）場資源消化緩慢,，主要煉廠以排庫為主,，市場成交價格震蕩下行。（略）場仍以去庫存為主,，預(yù)計月末上游庫存將降至低位,。進(jìn)入3月，隨著剛性需求啟動,，基（略）場成交價格或有所回暖,，但由于多重因素制約，市場價格上行空間有限,。
一,、中上旬排庫，價格震蕩下行
2月中上旬,，國內(nèi)基（略）場整體偏穩(wěn)中下行為主,，本周期內(nèi)煉廠集中排庫，大合同成交增加,，但當(dāng)前潤滑油廠接單意向表現(xiàn)一般,，成交偏弱。中旬貿(mào)易環(huán)節(jié)成交量增加,，煉廠排庫表現(xiàn)尚可,。截至2月20日,，國內(nèi)一類150SN主流含稅價格在（略）元/噸，均價7261.11元/噸,，與1月27日相比跌0.77%,。150N主流（略）間為（略）元/噸，150N均價為7968.33元/噸,，與1月27日相比跌1.14%。
2月中上旬,，二類進(jìn)口基礎(chǔ)油偏高運(yùn)行,。節(jié)后二類進(jìn)口基礎(chǔ)油到岸成本偏高，進(jìn)口商售價高位運(yùn)行,，但鑒于目前下游需求表現(xiàn)一般,，市場成交剛需為主。當(dāng)前臺塑150N市場價格參考（略）元/噸,，500N市場價格參考（略）元/噸,。
二、（略）間震蕩,，加氫尾油上漲
本周美原油均價71.53美元/桶,，較上周跌0.19美元/桶，或0.27%,；布倫特原油均價75.37美元/桶,，較上周跌0.03美元/桶，或0.04%,。本月加氫尾油產(chǎn)量縮減,，價格震蕩上行，截至2月20日,，山（略）加氫尾油均價為（略）/噸,，與上月底相比漲6.5%?；A(chǔ)油價格偏弱下行,，以加氫尾油為原料的生產(chǎn)廠家，利潤整體縮水,。本月（截至2月20日）以加氫尾油為原料的生產(chǎn)廠家,，理論利潤平均為-293元/噸，環(huán)比上月底跌391.37%,。
三,、預(yù)期下旬排庫，成交量增加
2月中上旬,，原油整體偏弱下行后震蕩整理,；同時春節(jié)過后,，下游復(fù)工節(jié)奏緩慢，上游庫存積累,，春節(jié)過后主流廠家逐步啟動排庫,，大單優(yōu)惠力度增加。但本月下游潤滑油廠家復(fù)工略有滯后,，部分企業(yè)在中旬之后恢復(fù)開工,，下游采購積極性一般。截至當(dāng)前,，貿(mào)易環(huán)節(jié)采購量多于下游采購,。預(yù)計到2月底，國內(nèi)主流基礎(chǔ)油生產(chǎn)廠家產(chǎn)量為55.16萬噸,，環(huán)比上月跌10.59%,。從當(dāng)前供需預(yù)測數(shù)據(jù)來看，2月份國內(nèi)基（略）場供明顯大于求,，煉廠庫存壓力偏大,，下旬主流煉廠仍然以降庫存為主。
四,、旺季需求啟動,，市場或上行為主
3月份國內(nèi)基（略）場價格走勢受多重因素影響，呈現(xiàn)以下特點(diǎn)及趨勢分析：
供應(yīng)方面：煉廠開工率逐步回升,，節(jié)后復(fù)工疊加前期檢修產(chǎn)能恢復(fù),，市場供應(yīng)量增加。進(jìn)口資源補(bǔ)充,，東南亞及東北亞基礎(chǔ)油到港量有所增加,，部分緩解國內(nèi)供應(yīng)緊張。但需關(guān)注煉廠庫存壓力,，若庫存消化不及預(yù)期,，可能壓制價格漲幅。
需求方面：傳統(tǒng)旺季啟動,，3月為潤滑油生產(chǎn)旺季,，下游調(diào)和廠備貨需求逐漸釋放，支撐基礎(chǔ)油消費(fèi),。
汽（略）場與工業(yè)領(lǐng)域：新能源汽車增長對傳統(tǒng)潤滑油需求影響有限,，但工程機(jī)械、物流運(yùn)輸?shù)刃袠I(yè)復(fù)蘇可能帶動需求,。
市場心態(tài)：下游對高價資源接受度謹(jǐn)慎,，按需采購為主，囤貨意愿較弱,，抑制價格上漲空間,。
國際原油價格波動：3月國際油價或維持波動行情,，美原油均價72美元/桶，（略）間在70-75美元/桶之間,?；A(chǔ)油成本支撐較強(qiáng)。
煉廠利潤空間,，當(dāng)前,，以外采原料為主的煉廠，（略）的基礎(chǔ)油利潤已出現(xiàn)倒掛,，導(dǎo)致其漲價意愿顯著提升,；而以工業(yè)白油為主的煉廠，其利潤維持在200-300元/噸的水平,，因此工業(yè)白油的漲價空間較為有限,。
價格走勢預(yù)測：3月國內(nèi)基礎(chǔ)油價格或呈現(xiàn)“先漲后穩(wěn)”態(tài)勢,，上半月隨著需求回暖小幅攀升,，（略）漲幅在100-300元/噸，二類油表現(xiàn)強(qiáng)于一類油,。高粘度油資源方面,，進(jìn)口高粘度資源價格偏高，價格相對堅挺,。一類,、二類低粘度油供應(yīng)寬松，競爭激烈,，價格上行乏力,，下半月部分煉廠可能以優(yōu)惠促銷去庫存。
風(fēng)險提醒：
-下游企業(yè)可于3月中下旬逢低分批備貨,，重點(diǎn)關(guān)注高粘度油資源,。
-密切關(guān)注煉廠庫存及原油走勢，警惕成本端波動風(fēng)險,。
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文章來源：卓創(chuàng)資訊
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