棉花
邏輯與觀點：春節(jié)后復(fù)產(chǎn)和訂單等有利于刺激需求提振棉價階段性反彈,，實際訂單和需求前景仍令人擔憂限制棉價漲幅。
隔夜ICE美棉大幅回落整理運行，5月合約報收67.66美分/磅,，日跌1.83%,。消息面來看，美國國家棉花委員會的種植意向年度調(diào)查顯示,，美國棉農(nóng)計劃今年春季種植960萬英畝棉花,，較2024年下降14.5%,受價格低迷，生產(chǎn)成本高和需求疲軟的憂慮影響,。棉花出口方面,，USDA數(shù)據(jù)顯示，2月6日當周美國棉花出口裝船26.09萬包,，較之前一周增長,，晚上關(guān)注最新一周的棉花出口情況。巴西方面,，Secex數(shù)據(jù)顯示,，2月前2周巴西出口棉花14867.87噸，日均較去年2月全月日均增加9%,。技術(shù)上看,，ICE美棉價格走震蕩反彈運行陸續(xù)，目前反彈至60日均線附近承壓回落,。國（略）跟隨國際棉價波動略顯偏強,，近日鄭棉主力合約反彈至（略）/噸波動?；久鎭砜?，國內(nèi)紡織企業(yè)陸續(xù)復(fù)產(chǎn)的補庫動力和紡織企業(yè)的訂單逐步出現(xiàn)，這有利于原料采購提振棉價,，但我們亦需關(guān)注下游庫存去化情況,，下游訂單跟進情況。當前下游紗線,、布匹也處于節(jié)后補庫采購階段,，上下游的補庫（略）場帶來良好的氛圍，經(jīng)過節(jié)后近兩周的補庫后,，（略）,，且中美貿(mào)易摩擦憂慮（略）場擔憂。技術(shù)形態(tài)上鄭棉震蕩反彈態(tài)勢仍在,，但上方20/40周均線壓制需要關(guān)注,。
白糖
邏輯與觀點：供需預(yù)期偏空，短期國際糖價上漲提振,，中長期供給壓力套令糖價仍舊承壓,。
0.92%。因印度產(chǎn)量下滑導(dǎo)致政府本年度內(nèi)運行的100萬噸出口可能難以完成,，生產(chǎn)上,，ISMA數(shù)據(jù)顯示,，截至2月15日的當前年度，印度累計產(chǎn)糖1970萬噸,，同比下降12%,。巴西方面生產(chǎn)進入尾聲，供給偏少,，有利于提振當前糖價,，Secex數(shù)據(jù)顯示，2月前兩周巴西出口糖83.71萬噸,，日均出口量較去年2月全月日均下降47%,。不過泰國增產(chǎn)及出口動力較大，2024/25榨季截至2月15日,，累計產(chǎn)糖718.23萬噸,，同比增加58.93萬噸,；泰國因木薯價格下降導(dǎo)致蔗農(nóng)有更多的種植意愿促使未來糖產(chǎn)量繼續(xù)增強,，這又不利于國際糖價的攀升而漲幅受限。技術(shù)面ICE原,、白糖震蕩反彈突破60日均線后轉(zhuǎn)入偏強震蕩運行,，上方仍面臨60周均線壓制。國（略）現(xiàn)貨大體穩(wěn)定,，交投較前幾日放緩,，鄭糖則跟隨國際糖價上漲再度上探至6000關(guān)口上方波動?；久鎭砜?，國內(nèi)榨季生產(chǎn)仍在進行中，從中國糖協(xié)公布的數(shù)據(jù)來看,，截至1月底累計產(chǎn)糖749.28萬噸,，同比增加162.52萬噸，增幅27.7%,；全國累計銷售食糖373.5萬噸,，同比增加61.79萬噸，增幅19.82%,；累計銷糖率49.85%,，同比放緩3.28個百分點。數(shù)據(jù)顯示目前正值供給壓力最大時期,，不過收榨糖廠逐步增多,，且同比偏快，產(chǎn)量不及預(yù)期可能性下,，對糖價上漲有利,，且加工糖廠目前多處于停機狀態(tài)導(dǎo)致加工糖供給偏少,。不過增產(chǎn)壓力仍存，預(yù)期3月后進口加工廠陸續(xù)開機生產(chǎn)提供供給等令未來糖價承壓,。技術(shù)上,，放量增倉態(tài)勢下，鄭糖（略）間內(nèi)震蕩運行,，說明多空爭奪激烈,，糖價反彈吸引更多套保盤進場亦限制漲幅。
油脂油料
目前正值南美大豆生長,、收割階段,，謹防產(chǎn)地天氣變化對盤面可能帶來的擾動，持續(xù)關(guān)注（略）場情緒變化及國外成本端壓力向國內(nèi)傳導(dǎo)的過程和節(jié)奏,。
油脂：周三棕櫚油帶動國內(nèi)油脂走強,，印尼能源部官員周二稱，印尼正在研究在2026年實施含有50%棕櫚油的生物柴油摻混標準,，并計劃明年將3%的摻混標準用于航空燃料,，以及天氣預(yù)報顯示2月下旬產(chǎn)地降雨仍然不低，2月產(chǎn)量或繼續(xù)環(huán)比下滑,，但是從高頻數(shù)據(jù)來看,，2月中上旬出口環(huán)比下滑，綜合來看,，隨著產(chǎn)地即將進入增產(chǎn)季,，棕櫚油上漲動力減弱。豆油方面,，中期大豆供給充足以及截止上周國內(nèi)豆油庫存不降反增使得豆油弱于棕櫚油,，據(jù)Mysteel調(diào)研顯示，截至2025年2月14日,，全國重（略）豆油商業(yè)庫存89.37萬噸,，環(huán)比上周增加0.72萬噸，增幅0.81%,，全國重（略）棕櫚油商業(yè)庫存44.3萬噸,，環(huán)比上周減少1.88萬噸，減幅4.07%,，華（略）主要油廠菜油商業(yè)庫存約49.35萬噸,，環(huán)比上周增加1.67萬噸，環(huán)比增加3.50%,。菜油方面,，國內(nèi)庫存水平較高且仍在累庫，供給端壓力較大。雙粕：周三國內(nèi)雙粕表現(xiàn)較強,，豆粕表現(xiàn)較美盤強,，美盤仍受制于南美天氣的好轉(zhuǎn)。國內(nèi)方面,，Mysteel數(shù)據(jù)顯示,，截止至2025年2月14日（第7周），國內(nèi)主要油廠豆粕庫存43.39萬噸,，較上周增加1.09萬噸,，增幅2.58%，同比去年減少23.99萬噸,，減幅35.60%,，雖然上周油廠的大豆壓榨量較此前已大幅提高，但2-3月份國內(nèi)大豆到港量偏少繼續(xù)支撐現(xiàn)貨及近月合約走勢,，在沒有新增供應(yīng)前,，預(yù)計近月表現(xiàn)偏強，4月后仍有大豆供應(yīng)充足預(yù)期,，5月合約預(yù)計震蕩走勢,。菜粕方面，據(jù)Mysteel調(diào)研顯示,，截至2月14日,，沿（略）主要油廠菜粕庫存3.55萬噸,，環(huán)比上周減少4.85萬噸,，上周國內(nèi)菜粕庫存下滑，疊加國內(nèi)菜籽買船偏少,，引發(fā)對于未來供應(yīng)的擔憂,。全國基差報價：截止2月19日，一級豆油天津05+400元/噸,，日照05+460元/噸,；24度棕櫚油天津05+900元/噸，華東05+700元/噸,，華南01+860元/噸,；豆粕天津05+800元/噸，日照05+700元/噸,，華東05+620元/噸,。（數(shù)據(jù)來源：（略）、（略））
雞蛋
邏輯和觀點：隨著現(xiàn)貨走貨略有加快,，下方支撐增強,，預(yù)計近月合約下跌動能減弱。產(chǎn)（略）面臨較大的蛋雞開產(chǎn)壓力，市場對二季度蛋價預(yù)期偏弱,，對期貨05合約建議維持偏空方向,，短期面臨前低支撐較強，預(yù)計偏弱震蕩運行,。操作上建議觀望為主,，空單注意及時止盈。
昨日蛋價繼續(xù)穩(wěn)定,，根據(jù)中泰期貨調(diào)研整理,，截止2月18日粉蛋均價2.86元/斤左右，（略）均價2.96元/斤左右,。當前雞蛋庫存尚未出清,，新雞開產(chǎn)逐步增加，雞蛋供應(yīng)充足,，不過隨著近期蛋價下跌,，雞蛋走貨加快，入冷庫增加,，預(yù)計繼續(xù)下跌動能減弱,。當前蛋價已跌至綜合成本線下方，老雞淘汰環(huán)比加速,，但尚難以逆轉(zhuǎn)供需結(jié)構(gòu),。中期來看，隨著雞蛋庫存下降和消費復(fù)蘇,，雞蛋或進入季節(jié)階段性上升,，但在供應(yīng)寬松，蔬菜低迷下,，預(yù)計現(xiàn)貨上方空間有限,。關(guān)注雞蛋庫存去化和新雞開產(chǎn)水平。
紅棗
年后部分客商存在補貨需求,，市場好貨需求較高,，價格偏硬，而一般貨供應(yīng)較多,，補貨需求一般,，持貨商順價出貨意愿明顯，市場同等級以質(zhì)論價,，價格差異擴大,。目前總體上紅棗仍處于供應(yīng)充裕的狀態(tài)，隨著天氣轉(zhuǎn)暖,，紅棗有入庫需求,，低品質(zhì)紅棗面臨壓力較大，且旺季過后逐漸進入消費淡季，中期來看現(xiàn)貨端仍有下行壓力,。但短期補貨有所提振,，策略上可考慮逢高布局空單，關(guān)注下游補貨力度,。
昨日,，紅棗主力合約震蕩收跌，最高價（略）/噸,，最低價（略）/噸,，收于（略）/噸。紅棗注冊倉單數(shù)量4509張,，有效預(yù)報數(shù)量490張,，合計4999張，折合現(xiàn)貨24995噸,。新（略）收購基本結(jié)束,；河北（略）場價格穩(wěn)定，參考特級灰棗均價9.50元/公斤,，一級灰棗均價8.50元/公斤,，二級灰棗均價7.40元/公斤，（略）場現(xiàn)貨價格穩(wěn)定,，參考特級灰棗均價10.80元/公斤,，一級灰棗均價9.10元/公斤，二級灰棗均價7.80元/公斤（數(shù)據(jù)來源：Mysteel我的農(nóng)產(chǎn)品）,。
生豬
整體看,，理論供應(yīng)壓力持續(xù)兌現(xiàn)，消費雖有回暖,，但仍處于淡季,，預(yù)計現(xiàn)貨價格難有明顯反彈。策略方面,，單邊逢高偏空操作。
近期（略）場價格震蕩為主,。據(jù)豬易數(shù)據(jù)監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示,，2025年2月19日標準體重生豬平均價格為14.83元/公斤，較前日豬價上漲0.1元/公斤,，漲幅0.68%,。需求方面，豬肉需求正從節(jié)后消費冰點緩慢復(fù)蘇,。鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示,，本周樣本屠宰企業(yè)日度開工率均值為20.47%，環(huán)比節(jié)后第一周大幅提高。（略）場,，如上海西郊,、蘇州南環(huán)（略）場白條到貨量明顯恢復(fù)，但（略）場表現(xiàn)相對較差,。供應(yīng)方面,，市場標豬供應(yīng)壓力較大，市場存在一定被動壓欄現(xiàn)象,。根據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部新生仔豬數(shù)據(jù),，2025年1月全國規(guī)模場新增仔豬4200萬頭，環(huán)比+1.57%,，同比+16.66%,，連續(xù)5個月新增4100萬頭以上,這意味著一二（略）場理論供應(yīng)壓力持續(xù)增加。另外,，受下游承接能力不足,，肥標價差同比偏明顯偏高等因素，節(jié)后生豬出欄均重增加（涌益125.04公斤,、123.38公斤）,，（略）場存欄一定被動壓欄現(xiàn)象。（略）場對二育,、凍（略）托底的期待較高,。從目前情況看，二育群體大部處于觀望階段,，短期雖有少量入場,，但規(guī)模入場的積極性不高；屠宰企業(yè)及凍品貿(mào)易商對后期價格也較為謹慎,，目前尚未看到凍品入庫規(guī)?；雸龅嫩E象。綜合看,，（略）場的價格托底力量不足,。
原油
邏輯及觀點：原油近期有所反彈，一方面由于美國與烏克蘭及歐洲意見不一致（略）場對俄烏沖突快速結(jié)束的預(yù)期下降,，并對原油帶來一定提振,。另一方面，OPEC+可能進一步推遲增產(chǎn)的消息也有助于原油的企穩(wěn)回升,。不過,，短期的反彈難以持續(xù),，除非美國進一步制裁伊朗,，否則更多的利多將難以出現(xiàn),，不建議盲目追多。
據(jù)新浪財經(jīng)：（1）當?shù)貢r間2月19日,，俄羅斯總統(tǒng)普京在圣彼得堡表示,，俄羅斯已經(jīng)首先邁出了一步，在包括中東在內(nèi)的多個有共同利益的方向恢復(fù)與美國合作,，俄羅斯還將和美國在經(jīng)濟,、能源和航天領(lǐng)域開展合作。普京表示,，俄方準備就烏克蘭問題重返談判桌,。（2）土耳其能源部長：土耳其尚未收到伊拉克關(guān)于恢復(fù)伊拉克-土耳其輸油管道石油輸送的任何信息。（3）據(jù)伊朗伊斯蘭共和國通訊社報道,，伊朗最高領(lǐng)袖哈梅內(nèi)伊18日表示,，美國針對加沙地帶的計劃不會有任何結(jié)果。（4）美國1月新屋開工環(huán)比-9.8%,，預(yù)期-7.3%,，前值15.8%。美國1月新屋開工總數(shù)年化136.6萬戶,，預(yù)期139萬戶,，前值由149.9萬戶修正為151.5萬戶。
塑料
【總結(jié)】塑料價格偏強震蕩,，目前塑料產(chǎn)量增量已經(jīng)開始慢慢兌現(xiàn),，反彈后或許會給出更好的套保機會，長期仍略微偏空配置,。PP仍（略）間震蕩態(tài)勢,，上有投產(chǎn)壓制，下有成本支撐,。我們建議對PP（略）對待,。
【現(xiàn)貨價格】上游原料：山東丙烯（略）/噸，穩(wěn)定,；丙烷中國到岸價622美元/噸,，價格漲3元/噸；北方港Q5500大卡動力煤750元/噸,，震蕩,；現(xiàn)貨價格：華東PP拉絲（略）/噸，穩(wěn)定,，華東基差05-30，震蕩,；華北PP拉絲（略）/噸,，穩(wěn)定,，華北基差報價05-110，震蕩,；華南PP拉絲（略）/噸,，震蕩，華南基差報價05-60,，震蕩,。PP粉料華北（略）/噸，穩(wěn)定,；華東PP粉料（略）/噸,，穩(wěn)定。華北LL（略）/噸,，漲10元/噸,，基差05+190，震蕩,；華東LL（略）/噸,，穩(wěn)定，華東基差05+230,，震蕩,；華南LL（略）/噸，穩(wěn)定,，華南基差05+360元/噸,，震蕩?！臼袌銮榫w】（略）場成交情況一般,，下游剛需補貨為主?！旧嫌窝b置】PE日度產(chǎn)能利用率86.38%,，PP日度產(chǎn)能利用率77.46%。（數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊）
甲醇
甲醇盤面震蕩走弱,，目前港口庫存仍然偏高,，對價格有點壓力。但2月份甲醇進口預(yù)期還是減量的,，累庫壓力不是特別大,，主要看下游MTO裝置開停車節(jié)奏。（略）對待,，前期入場的多PP-空3MA價差策略,，建議減持。
甲醇（略）場價格震蕩,，（略）場價格震蕩,，（略）場價格穩(wěn)定,，西（略）價格震蕩走弱，港口基差震蕩,。江蘇太（略）甲醇（略）場價格（略）/噸,，較前日價格降3元/噸；廣（略）甲醇（略）場價格（略）/噸,，較前日價格穩(wěn)定,；魯（略）甲醇（略）場價格（略）/噸，較前日價格漲15元/噸,，河（略）甲醇（略）場價格（略）/噸,，較前日價格穩(wěn)定，河（略）（略）場現(xiàn)貨價格（略）/噸,，較前日價格降10元/噸,；關(guān)（略）（略）場價格（略）/噸，較前日價格穩(wěn)定,，蒙（略）甲醇（略）場價格（略）/噸,，較前日價格漲40元/噸，陜（略）甲醇（略）/噸,，較前日價格穩(wěn)定,。（數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊）太倉（略）場基差報價05+45，2月下05+40元/噸,，基差震蕩,。
燒堿
燒堿盤面窄幅震蕩，（略）場繼續(xù)走弱,，倉單得到一定消化,，3月份山東檢修計劃較多，主力合約貼水繼續(xù)大幅下跌的動力不足,，市場仍期待非鋁下游需求改善對價格的支撐,。山東主力下游采購價下調(diào)后送貨量繼續(xù)增加，短期非鋁下游需求表現(xiàn)一般,，不排除繼續(xù)降價的預(yù)期,。液氯價格貼水幅度較大，市場需求走弱,，需關(guān)注液氯出貨不佳后企業(yè)降負及檢修的預(yù)期,。燒堿現(xiàn)貨價格走弱，盤面難漲,，關(guān)注非鋁需求及裝置檢修情況,。
周三，燒堿盤面窄幅震蕩,，2505合約日內(nèi)收于（略）/噸?，F(xiàn)貨端,，山東32%堿市場價950元/噸,，環(huán)比下降30元/噸,，折百價（略）/噸。自2月19日山（略）某氧化鋁廠家采購32%離子膜堿價格下調(diào)20元/噸,，執(zhí)行出廠在910元/噸,，隨著主力下游采購價格下行，山（略）液堿現(xiàn)貨價格延續(xù)下滑,，企業(yè)庫存承壓且非鋁需求表現(xiàn)平淡,。50%堿小幅下調(diào)10元至（略）/噸，折百價（略）/噸,。山東液氯-500元/噸,，現(xiàn)階段有下游企業(yè)檢修，個別下游企業(yè)暫停外采,，（略）場需求減少,，預(yù)計液氯價格暫穩(wěn)觀望。2月19日,，山東氯堿利潤370元/噸,。（以上數(shù)據(jù)均來自隆眾資訊）
純堿玻璃
純堿盤面支撐較強主要是受2月下旬陸續(xù)有裝置檢修的影響，供給減量或一定程度上緩解累庫壓力,，但具體檢修損失量還需要關(guān)注檢修落地情況,。另一方面，周一堿廠去庫明顯,，尤其是重質(zhì)堿,，在期現(xiàn)商的訂單支撐下，個別堿廠出貨較好,。短期來看,，純堿盤面主要受供給擾動預(yù)期走強，但純堿過剩格局下很難出現(xiàn)趨勢性上漲行情,，（略）場情緒波動較大,，等待逢高做空機會。玻璃盤面小幅走弱,，市場等待政策及旺季預(yù)期,。但從目前的（略）場來看，整體復(fù)工情況一般,，訂單不及預(yù)期,。目前中下游采買積極性一般，市場整體成交氛圍清淡,，玻璃廠及中游庫存水平較高,，現(xiàn)貨價格難漲,。短期玻璃需求端壓力較大，關(guān)注金三銀四需求端能否有所改善,。
周三,，純堿盤面先跌后漲，主力合約日內(nèi)收于（略）/噸,。（略）場走勢穩(wěn)定,，價格相對堅挺。徐州豐成設(shè)備檢修,，開工率窄幅下降至86.41%,，后續(xù)冷水江有檢修計劃，遠興檢修推遲到月底,，預(yù)計近期開工率將繼續(xù)下滑,。下游按需為主，徐州豐成設(shè)備檢修,，龍山開工正常,，整體供應(yīng)窄幅下降。玻璃期貨價格震蕩走弱,，2505合約日內(nèi)收于（略）/噸?，F(xiàn)貨價格多（略）持穩(wěn)，個別企業(yè)價格陰跌,。產(chǎn)線方面無新增變動,，浮法玻璃國內(nèi)在產(chǎn)日產(chǎn)量15.58萬噸。（略）域廠家出貨情況不一,，價格大穩(wěn)小動,；（略）場波動不大，價格暫穩(wěn)為主,，中下游拿貨積極性欠佳,；華（略）整體交投情緒一般。（以上數(shù)據(jù)均來自隆眾資訊）
紙漿
庫存高位,，下游需求尚未起色,，05合約短期維持震蕩偏弱，待下游復(fù)工且漲價落實背景下逢低可適當做多,，但需注意風險防控,。
昨日國內(nèi)現(xiàn)貨較穩(wěn)；成品方面,，生活紙上調(diào)50-100元/噸,。從國外發(fā)運來看，針葉環(huán)比略降，闊葉仍維持增量,，預(yù)期環(huán)比增10萬噸,。外盤、國產(chǎn),、成品同時挺價,，疊加匯率上漲進口成本增加，下游開工復(fù)產(chǎn)預(yù)期下盤面下方仍有支撐,。中長期來看1月發(fā)運到港或?qū)⒂兴s減,，但2月預(yù)期回穩(wěn)，3,、4月預(yù)期穩(wěn)中略增，且下游需求穩(wěn)定,，疊加近兩周紙漿累庫明顯,，上方亦有壓力。短期重點關(guān)注下游復(fù)工及成品漲價落實情況,。
鋁和氧化鋁
鋁邏輯及策略建議：關(guān)稅政策持續(xù)（略）場,，不確定性因素較高；基本面上旺季預(yù)期支撐,，下游復(fù)工有待確認,，預(yù)計鋁價震蕩偏強，深度回調(diào)可適當做多,。氧化鋁邏輯及策略：出口氧化鋁大幅增加,，（略）場企穩(wěn)，短期供需有所改善,，但減產(chǎn)并未有規(guī)?；w供需預(yù)期仍偏過剩,，預(yù)計短期底部震蕩,，建議賣出04合約虛值看漲期權(quán)。
2月19日隔夜滬鋁主力2504收盤報20720漲30,，LME鋁收盤報2680.5漲9.5,。歐盟通過新一輪對俄鋁禁令，一年內(nèi)分階段實施,，LME鋁獲支撐?，F(xiàn)貨方面，19日（略）場持貨商惜售,，報價貼水10至均價,，（略）場低位挺價意愿強烈，報價貼水20至均價。宏觀方面,，美聯(lián)儲考慮放緩或暫停鎖表,，1月會議紀要顯示，高通脹和關(guān)稅政策,，美聯(lián)儲不急于降息,。特朗普周二宣布，他將對汽車,、半導(dǎo)體和藥品征收"25%左右"的關(guān)稅,。庫存方面，庫存增幅有所放緩,。根據(jù)SMM數(shù)據(jù)顯示,，2月17日周一國內(nèi)主要（略）場鋁錠社會庫存報81.8萬噸，較上周四增加5.5萬噸,；同期鋼聯(lián)鋁棒社會庫存報32.1萬噸,，較上周四增加0.75萬噸。供應(yīng)方面,，供應(yīng)有所恢復(fù),，受氧化鋁暴跌影響，電解鋁利潤大幅回升,，復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能逐漸增多,，四川、廣西等地產(chǎn)能已部分啟動復(fù)產(chǎn),，已有30萬噸左右產(chǎn)能啟動復(fù)產(chǎn),。氧化鋁方面，19日氧化鋁2503收盤報3413漲22,，05合約報價3439漲19,，（略）均價報3300持平；出口氧化鋁大幅增加,，（略）場情緒企穩(wěn),。供需方面，氧化鋁維持高開工水平,，新投產(chǎn)能逐步放量,，供應(yīng)整體偏寬松。減產(chǎn)壓產(chǎn)開始產(chǎn)生,，高價礦產(chǎn)能將被（略）場,，山西已有工廠減產(chǎn)一條線涉及70萬噸產(chǎn)能，另外,，文豐鋁業(yè)計劃新投產(chǎn)能推遲一個月,，因礦石價格偏高和氧化鋁價格下跌,。據(jù)阿拉丁（ALD）調(diào)研數(shù)據(jù),，截至2月14日周五,，全國氧化鋁建成產(chǎn)能10702萬噸，運行9185萬噸,，較上周下降20萬噸,，開工率85.8%。庫存方面,，節(jié)后氧化鋁庫存基本持平,，注冊倉單庫存大幅增加。阿拉丁(ALD)調(diào)研統(tǒng)計,，截至周四(2月13日)全國氧化鋁庫存量322.5萬噸,，較2月6日增加3.7萬噸。2月19日周三,，上期所氧化鋁交割倉庫約9.5萬噸,，較一交易日持平，中鋁中州廠庫7200噸,，較上一交易日持平，
碳酸鋰
產(chǎn)量和庫存方面,，2月13日周產(chǎn)量報14612噸恢復(fù)節(jié)前水平,，輝石產(chǎn)出下降最明顯；社會庫存報109333噸,，庫存增加,。（SMM）展（略），業(yè)內(nèi)對1-2年內(nèi)碳酸鋰供給過剩觀點不變,，若價格快速上行,，則會引發(fā)符合條件的上游冶煉廠集中套保行為，價格存在天花板,。當前價格符合大部分上游廠家開工條件,，疊加頭部增產(chǎn)影響，價格預(yù)計繼續(xù)回落,，操作上空單持有,。
2月19日，碳酸鋰期貨價格走勢偏強震蕩,，主力合約LC2505減倉1563手,，價格收（略）/噸，漲幅0.13%,，當日SMM電池級現(xiàn)貨均價（略）/噸,，漲100元/噸。不斷有頭部大廠發(fā)布增產(chǎn)計劃，預(yù)計利空價格,。但儲能發(fā)展方案又給價格以支撐,。特朗普上任陸續(xù)簽署了一系列行政令，其中包括退出應(yīng)對氣候變化的《巴黎協(xié)定》,、推翻拜登50%電動汽車目標,，取消加州停止銷售油車的計劃等，對碳酸鋰未來需求是一大打擊,，價格應(yīng)聲而落,。汽車流通協(xié)會：預(yù)計2025年汽車“雙新”補貼政策將惠及超1500萬輛乘用車。商務(wù)部等8部門今日聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于做好2025年汽車以舊換新工作的通知》,。對此,，中國汽車流通協(xié)會發(fā)文稱，這標志著汽車以舊換新工作已經(jīng)進入了“深化再加強”的新階段,。流通協(xié)會初步測算,，2025年享受報廢更新補貼的乘用車超過500萬輛:享受置換更新補貼的乘用車超過1000萬輛，2025年汽車以日換新政策將惠及更多消費者,。根據(jù)則言咨詢統(tǒng)計,，2024年中國碳酸鋰產(chǎn)量65.66萬噸，同比增長37%,，增速略高于2023年,。
螺礦
從宏觀邏輯來看，市場對于3月份全國兩會仍有期待,；基本面因素,，節(jié)后開工復(fù)工進度較慢，（略）場需求暫時沒法證偽,，供需矛盾不突出,，所以鋼材價格依然是震蕩為主，短期或延續(xù)震蕩反彈,。從供需驅(qū)動來看,，從下游行業(yè)需求來看，建材類需求弱勢,，但在消費政策刺激下,，汽車、家電等卷板類需求強勢,。供應(yīng)端鐵水產(chǎn)量小幅回升,，螺紋線材產(chǎn)量降低，庫存依然處于低位水平,，熱卷暫時壓力不明顯,，整體供需驅(qū)動中性,。從成本來看，原料價格近期鐵礦石價格平穩(wěn),，焦炭第九輪降價,，成本支撐暫穩(wěn)。螺紋電爐平電成本3300左右震蕩,，螺紋盤面價格圍繞（略）左右震蕩,。趨勢方面，鋼材震蕩反彈,，春季兩會行情依然有期待,；鐵礦石絕對價格偏高估，逢高做空參與,。
鋼材現(xiàn)貨螺紋HRB400-20mm北京3280,，+20；（略）場價3300,，+10,；杭州3330，+10,；熱卷現(xiàn)貨價格變動,，上海熱卷3430，+10,；博興基料3400,，0；唐山鋼坯3140,，+10。Mysteel建筑鋼材成交量（237樣本）8.56萬,。進口鐵礦價格全天累計上漲2?，F(xiàn)PB粉815漲2，超特粉675平,；19日鐵礦石成交量港口現(xiàn)貨：全國主港鐵礦累計成交74.3萬噸,，環(huán)比上漲0.54%；本周平均每日成交81.2萬噸,，環(huán)比下跌17.48%,。（數(shù)據(jù)來源，mysteel）
煤焦
焦煤：煤礦產(chǎn)量仍延續(xù)復(fù)產(chǎn)節(jié)奏,，多數(shù)煤礦已恢復(fù)至正常水平,，整體供應(yīng)寬松。線上競拍流拍率依舊偏高,，成交價格漲跌互現(xiàn),。下游焦企利潤空間有限,，目前多數(shù)采取按需采購模式。焦炭：第九輪提降落地,，目前焦企利潤多處盈虧邊緣,，生產(chǎn)積極性一般，產(chǎn)量維持穩(wěn)定,。近期鐵水產(chǎn)量維持穩(wěn)定,，但鋼廠焦炭庫存維持高位，目前多以消化節(jié)前庫存為主,，市場仍存看跌預(yù)期,。短期來看，鋼廠鐵水產(chǎn)量暫穩(wěn),，短期以消耗節(jié)前庫存為主,，對雙焦的需求支撐較弱。焦企生產(chǎn)積極性一般,，供給整體保持穩(wěn)定,，焦炭庫存小幅增加。煤礦生產(chǎn)陸續(xù)恢復(fù),，焦煤庫存維持高位,。從盤面來看，煤焦期價短期或震蕩整理,。
19日煉（略）場弱勢運行?，F(xiàn)山西呂梁柳林低硫主焦煤（略）/噸，中硫主焦煤（略）/噸,，甘其毛都口岸蒙5#精煤（略）/噸,，港口俄羅斯K4主焦煤（略）/噸，澳洲峰景201美元/噸,。（數(shù)據(jù)來自于我的鋼鐵）19日（略）場弱勢運行?，F(xiàn)山（略）（略）場準一級濕熄冶金焦報價（略）元/噸；準一級干熄冶金焦報價（略）元/噸,；一級濕熄冶金焦報價（略）元/噸,；一級干熄冶金焦報價（略）元/噸。山（略）焦炭價格準一干熄主流報價（略）元/噸,，出廠現(xiàn)匯含稅,。（數(shù)據(jù)來自于我的鋼鐵）
鐵合金
早評：錳硅日內(nèi)窄幅震蕩，05合約收盤價走平,。錳硅基本面幾乎無變動,，（略）供應(yīng)仍環(huán)比有增，但增幅在預(yù)期內(nèi)（前期盤面高位給到廠家無風險套利空間,，短期（略）硅錳廠不會因為虧損減產(chǎn)）,，需求端有鋼招拉動,，且需求增量按月度級別落地，短期內(nèi)錳硅供需端處于緊平衡狀態(tài),；產(chǎn)業(yè)鏈庫存呈現(xiàn)上下游向中游轉(zhuǎn)移的結(jié)構(gòu)性特點,，總量庫存壓力正常。硅錳矛盾點仍集中在錳礦端,，據(jù)調(diào)研得知,，19日港口加蓬塊、澳塊實際成交不變,，半碳酸個別成交上漲,，對標（略）間在（略）元/噸之間，因此盤面仍處于階段性超跌狀態(tài),。硅鐵端基本面沒變,，供應(yīng)中期過剩，成本線持續(xù)陰跌,，（略）,。趨勢：錳硅高位空單可以持有觀望，低位空單建議逢低離場,，日內(nèi)可逢低試多,，硅鐵逢高偏空。套利：觀望,。
市場消息（數(shù)據(jù)來自鐵合金在線和Mysteel）：①19日硅錳6517#工廠報價稀少,，南北主流價格集中在（略）元/噸，暫穩(wěn),。（現(xiàn)金出廠含稅報價）,。②19日75#硅鐵：陜西（略），寧夏（略）,，青海6250,，甘肅（略），內(nèi)蒙古（略）（現(xiàn)金含稅自然塊出廠,，元/噸）；硅鐵FOB：72#（略）,，75#（略）（美元/噸,，含稅）。③19日72#硅鐵：陜西（略）,，寧夏（略）,，青海（略），甘肅（略）,，內(nèi)蒙古（略）（現(xiàn)金含稅自然塊出廠,，元/噸）,。
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