隨著地方政府對政府投資基金運作的熟悉程度不斷提高，“資本招商”和“基金招商”在推動地方產(chǎn)業(yè)發(fā)展中的作用愈發(fā)明顯,。然而，當(dāng)前（略）場環(huán)境發(fā)生了變化,，地方政府對基金招商的要求和模式也正在悄然改變,。
（略）趨向統(tǒng)一
在早期，各地方政府中發(fā)改,、財政,、（略）。隨著引導(dǎo)基金數(shù)量的不斷增加,，重復(fù)設(shè)立與重復(fù)投資的現(xiàn)象屢見不鮮,。如今，有越來越多的政府引導(dǎo)基金在嘗試進行整合與合并,。（略）層面采取措施,，達(dá)成對不同基金的統(tǒng)一領(lǐng)導(dǎo)，把現(xiàn)有的同類型基金進行整合,。
借助引導(dǎo)基金集群的分工或者統(tǒng)籌安排,，無論是處于不同發(fā)展階段的企業(yè)，還是不同產(chǎn)業(yè)以及具有不同特點的企業(yè),，都能被納入考慮或得到支持,。這相當(dāng)于利用頂層規(guī)劃的方式：（略）
不過，（略）在整合之后能否真正發(fā)揮作用,，關(guān)鍵在于基金是否（略）場化運作的機制設(shè)計,，是否充分（略）場規(guī)律與基金運營規(guī)律，以及是否有配套的人才培養(yǎng)和激勵制度等相關(guān)方面,。
返投要求降低
政府引導(dǎo)基金的返投要求一般以倍數(shù)形式呈現(xiàn),。（略）對部分追蹤引導(dǎo)基金的不完全統(tǒng)計,，在過去六年中，引導(dǎo)基金行業(yè)整體平均返投倍率要求下降幅度超過40%,。以往返投比例常常是2倍,、3倍，現(xiàn)在業(yè)內(nèi)平均返投倍數(shù)大概在1.5倍左右,。而且部分引導(dǎo)基金的返投倍數(shù)要求已降至1倍以下,，還能通過多種方式：（略）
例如，今年成立的浙江省專精特新（溫州）母基金,、江西景德鎮(zhèn)國控產(chǎn)業(yè)母基金對擬投資子基金的返投倍數(shù)分別僅需0.4倍和0.6倍,。
超過一半的政府引導(dǎo)基金明確了返投計算口徑要求。在這些明確要求的基金中,，大部分將以下三種情形認(rèn)定為完成返投：對域內(nèi)企業(yè)進行投資,；投資域外企業(yè)后，（略）遷入域內(nèi),；投資域外企業(yè)后,，（略）、區(qū)域總部,、生產(chǎn)研發(fā)基地等其他納稅主體,。
目前，部分地方政府更新了返投認(rèn)定口徑相關(guān)要求,，增加了可認(rèn)定為返投的口徑,。比如，（略）政府投資引導(dǎo)基金在修訂中說明了返投金額計算方法,，并明確提出上述三種情形,；（略）政府引導(dǎo)基金明確規(guī)定，引入經(jīng)認(rèn)定的國家級專精特新“小巨人”,、國家級制造業(yè)單項冠軍企業(yè),，可按認(rèn)定金額的1.5倍計入返投，引入經(jīng)認(rèn)定的（略）企業(yè)主體,、獨角獸企業(yè),，可按認(rèn)定金額的2倍計入返投。
降低返投倍數(shù)或靈活調(diào)整返投口徑,，能為未來合作提供更多談判空間,。畢竟政府產(chǎn)業(yè)基金主要是引導(dǎo)社會資金投向，而非以盈利為主要目的,。此外，一些產(chǎn)業(yè)生態(tài)不完善的地方政府引導(dǎo)基金意識到招商返投效果不理想,，與其引入過多沒有實際效益的“分公司”“分基地”,，不如服務(wù)好當(dāng)?shù)匾延幸欢ɑA(chǔ)的企業(yè),。因此，地方政府開始要求創(chuàng)投機構(gòu)將更多資金用于扶持當(dāng)?shù)乜萍计髽I(yè),。
跨區(qū)域合作
隨著政府投資基金發(fā)展進入新階段,，（略）域間政府投資基金的合作互動更加密切。對于基金管理經(jīng)驗較弱（略）,，引入頭部管理團（略）域管理當(dāng)?shù)卣顿Y基金成為新趨勢,。
2024年4月，浙江省專精特新（溫州）母基金落地,。（略）聯(lián)合浙江省產(chǎn)業(yè)基金,、（略）產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金發(fā)起設(shè)立，規(guī)模達(dá)30億元,，（略）管理,。此外，廣東省粵科金融集團還與7個省份簽約7只省際協(xié)同發(fā)展母基金,，總規(guī)模超170億元,，這是一種罕見的創(chuàng)新模式。
跨省合作設(shè)立政府性母基金在地方“基金招商”中并不常見,，（略）合作,、多地引導(dǎo)基金同時投向一只子基金的案例逐漸增多?？鐓^(qū)域合作實現(xiàn)互利共贏的投資模式可能成為未來地方招商引資的新常態(tài),。
探索S基金
我國政府引導(dǎo)的基金投資高峰出現(xiàn)在（略）年。目前,，國內(nèi)最早設(shè)立的引導(dǎo)基金已陸續(xù)進入退出期,。在退出策略上，國內(nèi)一直高度依賴IPO（略）徑,。隨著IPO節(jié)奏放緩,，退出壓力成為許多引導(dǎo)基金的難題，S基金等開始成為新選擇,。
2023年5月,，上海科創(chuàng)基金與多家投資人簽訂上?？苿?chuàng)接力一期基金合作協(xié)議,。這是中基協(xié)私募新規(guī)實施以來備案的首支S基金，也是業(yè)內(nèi)首支集聚多類型金融資本以及多地國有資本,、引導(dǎo)基金的S基金,。
隨后，深圳成立了S基金聯(lián)盟,。
今年以來,，多（略）成立了地方首支S基金,。3月，福建省首支S母基金“自貿(mào)領(lǐng)航S母基金”成立,；4月,，安徽省首支“S基金”設(shè)立；5月,，四川首支“S”基金注冊設(shè)立,；此外，杭州,、寧波,、青島（略）也出臺了相關(guān)試點政策，后續(xù)將有更多S基金成立,。
從實操來看,，S基金每個環(huán)節(jié)都有難度，加上轉(zhuǎn)讓評估,、審批流程復(fù)雜,，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和交易策略單一等問題，雖然S基金得到多地政（略）場化基金的支持,，但實操仍充滿挑戰(zhàn),。
“耐心資本”增加
由于國資特性，早期政府引導(dǎo)基金存續(xù)期普遍約為7年,。近年來國家提倡培育戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和未來產(chǎn)業(yè),，這些產(chǎn)業(yè)培育初期需要大量投入，從技術(shù)研發(fā)到成果轉(zhuǎn)化再（略）周期很長,。過去一年,，越來越多的政府引導(dǎo)基金在管理條例中提到延長基金存續(xù)期限。
2023年,，（略）科創(chuàng)種子基金,、（略）產(chǎn)業(yè)股權(quán)投資基金二期、（略）新興產(chǎn)業(yè)基金等都將存續(xù)期延長到10年以上,。
2024年4月,，中央政治局會議指出要積極發(fā)展風(fēng)險投資，壯大“耐心資本”,。隨后,，各地紛紛設(shè)立投向早期的母基金。
6月21日,，總規(guī)模500億元的江蘇省戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)母基金啟動運行,，該省級母基金定位為耐心資本，這是引導(dǎo)基金首次將耐心資本作為基金定位,。同日,，廣州設(shè)立目標(biāo)規(guī)模100億的天使母基金,，聚焦新領(lǐng)域新賽道,，重點投向種子期,、天使期項目。
此外,，浦東科創(chuàng)投資基金也發(fā)布了基金合作協(xié)議修訂公告,，將存續(xù)期限由10年變更為12年，投資期限由5年變更為7年,。
“基金招商”在未來較長時間內(nèi)仍將是地方政府主流的招商引資方式：（略）
同時,，產(chǎn)業(yè)招商要圍繞產(chǎn)業(yè)集群建設(shè)、提升競爭力,、促進經(jīng)濟發(fā)展的總目標(biāo)?，F(xiàn)有產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)和經(jīng)濟稟賦決（略）徑，（略）徑,，使招引的產(chǎn)業(yè)項目（略）產(chǎn)業(yè)升級方向匹配,，放大基礎(chǔ)優(yōu)勢，提升產(chǎn)業(yè)能級和基金招商效率,。來源：綠天使創(chuàng)業(yè)廣場
啟金智庫&產(chǎn)融公會聯(lián)合江蘇省職業(yè)經(jīng)理：（略）
【課程提綱】
第一講：政府投資基金的設(shè)立運作,、重點條款、合規(guī)風(fēng)控,、監(jiān)管審計風(fēng)控實務(wù)要點和案例
（時間：2月23日周六9:00-12:00）
·主講嘉賓：魏云,，隆安律師事務(wù)所高級合伙人，多家央國資產(chǎn)業(yè)基金和PE/VC長期業(yè)務(wù)顧問,。在十幾年的執(zhí)業(yè)經(jīng)驗中,，長期從事私募基金和產(chǎn)業(yè)基金的設(shè)立運作、結(jié)構(gòu)化設(shè)計,、基金募集,、盡職調(diào)查、投資策略,、文本制訂,、交易過程監(jiān)控等法律服務(wù)，領(lǐng)域涉及高科技,、醫(yī)療,、貿(mào)易、農(nóng)業(yè),、倉儲物流,、房地產(chǎn)、教育等,，參與投資的項目資金總規(guī)模超百億,。
一,、政府投資基金的概述以及《公平競爭審查條例》、《政府投資基金高質(zhì)量發(fā)展的指導(dǎo)意見》的影響
二,、政府投資基金+產(chǎn)業(yè)基金的設(shè)立及運作一般規(guī)范（涉及財政/發(fā)改/國企/基金業(yè)協(xié)會/央企等）
三,、政府投資基金+產(chǎn)業(yè)基金的投資重點條款解析
四、政府投資基金的監(jiān)管,、審計,、追責(zé)和法律責(zé)任關(guān)注要點和案例
五、答疑與交流
第二講：政府投資基金與產(chǎn)業(yè)基金的投后退出策略,、爭議解決,、基金份額轉(zhuǎn)讓、LP訴GP基金管理人責(zé)任承擔(dān)實務(wù)要點和案例
（時間：2月22日周六13:30-17:00）
·主講嘉賓：魏云,，隆安律師事務(wù)所高級合伙人,，多家央國資產(chǎn)業(yè)基金和PE/VC長期業(yè)務(wù)顧問。
一,、政府投資基金的投后策略及爭議解決要點
二,、投后爭議解決的法律依據(jù)【投資協(xié)議&公司章程】中核心要點和運用注意
三、政府投資基金【基金份額轉(zhuǎn)讓】的要點,、爭議解決實務(wù)和案例
四,、LP訴GP基金管理人責(zé)任承擔(dān)及風(fēng)險防范
五、其他基金爭議解決相關(guān)問題
六,、答疑與交流
介紹破冰與互動交流會
（時間：2月22日周六17:00-18:00）
學(xué)員介紹破冰,、強化彼此認(rèn)知、實現(xiàn)合作共贏
環(huán)節(jié)一：所有參會嘉賓自我介紹及項目介紹（可展示PPT）
環(huán)節(jié)二：潛在合作機會發(fā)掘及互動研討
第三講：資本招商模式的政府投資基金精準(zhǔn)設(shè)立,、基金矩陣構(gòu)建,、子基金篩選與管理人研判、成敗案例對比深度解讀,、四類產(chǎn)業(yè)鏈招商策略及地方國企再實業(yè)化探索
（時間：2月23日周日09:00-12:00）
·主講嘉賓：張老師,，（略）業(yè)務(wù)總監(jiān)，清華大學(xué)碩士,，擁有超過20年的產(chǎn)（略）,、產(chǎn)業(yè)基金、城投轉(zhuǎn)型相關(guān)工作經(jīng)驗,，（略）域經(jīng)濟,、產(chǎn)業(yè)鏈、產(chǎn)業(yè)規(guī)劃,、片區(qū)開發(fā),、特（略）、資本招商、城投轉(zhuǎn)型及企業(yè)創(chuàng)新戰(zhàn)略組織領(lǐng)域,。長期為地方政府,、園區(qū)管委會、（略）,、產(chǎn)業(yè)基金等各類客戶提供專業(yè)服務(wù),，重點關(guān)注產(chǎn)業(yè)規(guī)劃、產(chǎn)業(yè)政策,、產(chǎn)業(yè)基金,、鏈主企業(yè)、零碳ESG轉(zhuǎn)型等服務(wù)領(lǐng)域,。
一、合肥資本招商模式案例深度解讀
二,、“合肥本質(zhì)+本地特點”：四類產(chǎn)業(yè)鏈/產(chǎn)業(yè)集群招商策略,、延鏈補鏈策略和案例
三、區(qū)域產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展與地方國企的再實業(yè)化探索
四,、答疑與交流
第四講：地方產(chǎn)業(yè)投資和招商“鹽城東方模式”的實踐經(jīng)驗,、（略）和項目的要點、（略）的動機和步驟要點
（時間：2月23日周日13:30-16:30）
·主講嘉賓：許榮偉,，鹽城東方集團原副總經(jīng)理：（略）
一,、江蘇“鹽城東方模式”的實踐與經(jīng)驗
二、政府和國資設(shè)立產(chǎn)業(yè)基金,、（略）,、選擇項目的要點與經(jīng)驗
三、（略）的動機,、標(biāo)的選擇,、收購步驟要點與經(jīng)驗
四、答疑與交流
報名方式：（略）
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