感謝各位對招商研究的關(guān)注,！
林喜鵬S（略）01
羅嘉成研究助理
核心觀點(diǎn)：
2025年1月17日，國務(wù)院國資委出席國新辦新聞發(fā)布會,，介紹推動中央企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展有關(guān)情況,，并回答國企改革深化提升行動、央企重組整合,、戰(zhàn)新產(chǎn)業(yè)布局等方面的問題,。2024年央企經(jīng)濟(jì)運(yùn)行穩(wěn)中有進(jìn)，擴(kuò)投資節(jié)奏明顯加快,，國民經(jīng)濟(jì)壓艙石的作用進(jìn)一步突出,。當(dāng)前央企的戰(zhàn)新產(chǎn)業(yè)投資布局正逐漸形成營收，結(jié)合國資委對戰(zhàn)新產(chǎn)業(yè)收入比重2025年達(dá)35%的目標(biāo),，央企今年圍繞戰(zhàn)新產(chǎn)業(yè)的投資并購可能進(jìn)一步提速,。
國資央企2024年資產(chǎn)、利潤,、上交稅費(fèi)穩(wěn)步增長,，國民經(jīng)濟(jì)頂梁柱,、壓艙石的作用進(jìn)一步突出。資產(chǎn)規(guī)模上,，2024年國資央企資產(chǎn)規(guī)模突破了90萬億,，同比增長5.9%，仍保持較高速度增長,。利潤規(guī)模上,，2024年國資央企完成利潤總額2.6萬億元，與2023年同期相比總體保持穩(wěn)定,，國資央企與國企的利潤總額之比,、國資央企與規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤之比分別進(jìn)一步提升至59.8%、35.0%,。此外,，2024年央企上交稅費(fèi)2.6萬億元；全員勞動生產(chǎn)率人均81.2萬元,，同比增長3%,；凈資產(chǎn)收益率、營業(yè)現(xiàn)金比率,、成本費(fèi)用利潤率,、資產(chǎn)負(fù)債率均總體保持穩(wěn)定。
央企擴(kuò)投資節(jié)奏明顯加快,，持續(xù)為自身高質(zhì)量發(fā)展擴(kuò)容蓄能,，帶頭穩(wěn)預(yù)期穩(wěn)信心。2024年,，央企完成固定資產(chǎn)投資（含房地產(chǎn)）5.3萬億元,，同比增長3.9%，高于同期全國固定資產(chǎn)投資增速的3.2%,；如果考慮2023年央企較高基數(shù)的固定資產(chǎn)投資增速（11.4%）,，央企近兩年的固定資產(chǎn)投資復(fù)合增速達(dá)8.95%。此外,，2024年9月黨中央,、國務(wù)院加力推出一攬子增量政策以來，國務(wù)院國資委同步啟動四季度的穩(wěn)投資專項(xiàng)工作,，出臺了8項(xiàng)增量舉措,，2024年第四季度央企的投資節(jié)奏明顯加快，同比增長11.3%,。
央企戰(zhàn)新產(chǎn)業(yè)的投資布局正逐漸形成營收,，戰(zhàn)新產(chǎn)業(yè)2025年?duì)I收目標(biāo)仍將驅(qū)動央企提速布局。2024年,，央企戰(zhàn)新產(chǎn)業(yè)投資達(dá)到2.7萬億元,，同比增長21.8%,，占總投資的比重首次突破40%，戰(zhàn)新產(chǎn)業(yè)營收或在12萬億元規(guī)模水平,，占總營收的比重或在29%-30%之間,。
投資并購是央企較快布局戰(zhàn)新產(chǎn)業(yè)、增加戰(zhàn)新產(chǎn)業(yè)營收的重要方式：（略）
Deepseek低訓(xùn)練成本突破性的發(fā)展利好我國人工智能產(chǎn)業(yè),，同時(shí)有助于加快推進(jìn)央企智能化布局。
風(fēng)險(xiǎn)提示：國企改革相關(guān)政策的推進(jìn)進(jìn)度不及預(yù)期,，或后續(xù)政策方向發(fā)生變化,；（略）不涉及投資建議。
以下為正文內(nèi)容：
一,、央國企重要?jiǎng)討B(tài)
1.12024央企頂梁柱作用突出,，2025戰(zhàn)新投資并購或提速
2025年1月17日，國務(wù)院國資委出席國新辦新聞發(fā)布會,，介紹推動中央企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展有關(guān)情況,，并回答國企改革深化提升行動、央企重組整合,、戰(zhàn)新產(chǎn)業(yè)布局等方面的問題,。
國資央企2024年資產(chǎn)、利潤,、上交稅費(fèi)穩(wěn)步增長,，國民經(jīng)濟(jì)頂梁柱、壓艙石的作用進(jìn)一步突出,。資產(chǎn)規(guī)模上,，2024年國資央企資產(chǎn)規(guī)模突破了90萬億，同比增長5.9%,，仍保持較高速度增長,。利潤規(guī)模上，2024年國資央企完成利潤總額2.6萬億元,，與2023年同期相比總體保持穩(wěn)定,，國資央企與國企的利潤總額之比、國資央企與規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤之比分別進(jìn)一步提升至59.8%,、35.0%,。此外，2024年央企上交稅費(fèi)2.6萬億元,；全員勞動生產(chǎn)率人均81.2萬元,，同比增長3%；凈資產(chǎn)收益率,、營業(yè)現(xiàn)金比率,、成本費(fèi)用利潤率,、資產(chǎn)負(fù)債率均總體保持穩(wěn)定。
央企擴(kuò)投資節(jié)奏明顯加快,，持續(xù)為自身高質(zhì)量發(fā)展擴(kuò)容蓄能,，帶頭穩(wěn)預(yù)期穩(wěn)信心。2024年,，央企完成固定資產(chǎn)投資（含房地產(chǎn)）5.3萬億元,，同比增長3.9%，高于同期全國固定資產(chǎn)投資增速的3.2%,；如果考慮2023年央企較高基數(shù)的固定資產(chǎn)投資增速（11.4%）,，央企近兩年的固定資產(chǎn)投資復(fù)合增速達(dá)8.95%。此外,，2024年9月黨中央,、國務(wù)院加力推出一攬子增量政策以來，國務(wù)院國資委同步啟動四季度的穩(wěn)投資專項(xiàng)工作,，出臺了8項(xiàng)增量舉措,，2024年第四季度央企的投資節(jié)奏明顯加快，同比增長11.3%,。
央企戰(zhàn)新產(chǎn)業(yè)的投資布局正逐漸形成營收,，戰(zhàn)新產(chǎn)業(yè)2025年?duì)I收目標(biāo)仍將驅(qū)動央企提速布局。2024年,，央企投資結(jié)構(gòu)更加優(yōu)化,，戰(zhàn)新產(chǎn)業(yè)投資達(dá)到2.7萬億元，同比增長21.8%,，占總投資的比重首次突破40%,，全年央企戰(zhàn)新產(chǎn)業(yè)營業(yè)收入占總營收的比重提升了4.2個(gè)百分點(diǎn)。根據(jù)測算,，2024年央企戰(zhàn)新產(chǎn)業(yè)營收或在12萬億元規(guī)模水平,，占總營收的比重或在29%-30%之間。按照國務(wù)院國資委確定的戰(zhàn)新產(chǎn)業(yè)發(fā)展目標(biāo),，央企到2025年戰(zhàn)新產(chǎn)業(yè)營收占比要力爭達(dá)35%,。結(jié)合測算，央企2025年在戰(zhàn)新產(chǎn)業(yè)的營收比重至少需要提升5個(gè)百分點(diǎn),。
投資并購是央企較快布局戰(zhàn)新產(chǎn)業(yè),、增加戰(zhàn)新產(chǎn)業(yè)營收的重要方式：（略）
1.2央國企宏觀數(shù)據(jù)分析
近兩周（1月13-1月27日），國家統(tǒng)計(jì)局公布國有企業(yè)工業(yè)增加值和固定資產(chǎn)投資情況,。2024年1-12月份,，國有控股企業(yè)增加值累計(jì)同比增長4.2%。12月份,，國有控股企業(yè)增加值同比增長3.1%,。從固定資產(chǎn)投資增速來看,，2024年1-12月份國有控股企業(yè)固定資產(chǎn)投資完成額累計(jì)同比5.7%，高于同期中國整體的3.2%,。
同時(shí),，財(cái)政部公布國有企業(yè)主要效益指標(biāo)。2024年1-12月國有企業(yè)營業(yè)總收入,、利潤總額分別實(shí)現(xiàn)84.7萬億元,，4.3萬億元，累計(jì)同比增速分別為1.3%,、0.4%,。截至12月末，國有企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率64.8%,。
1.3其他重要?jiǎng)討B(tài)
（略）國資監(jiān)管及運(yùn)作
（1）中央企業(yè),、地方國資委考核分配工作會議部署2025年重點(diǎn)任務(wù)
1月24日,，國務(wù)院國資委召開2025年度中央企業(yè),、地方國資委考核分配工作會議。會議強(qiáng)調(diào),，2025年,，國資國企要深入學(xué)習(xí)貫徹***總書記重要指示批示精神，認(rèn)真落實(shí)黨中央,、國務(wù)院決策部署,，堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)工作總基調(diào)，完整準(zhǔn)確全面貫徹新發(fā)展理念,，聚焦完善分類考核評價(jià)體系,、深化收入分配制度改革、健全監(jiān)督管理體制機(jī)制,，進(jìn)一步加強(qiáng)制度供給,、完善運(yùn)行機(jī)制、創(chuàng)新監(jiān)管方式：（略）
（略）重要科技創(chuàng)新動態(tài)
（2）DeepSeek發(fā)布高性價(jià)比開源模型,，加速AI云與應(yīng)用發(fā)展
2025年初,，DeepSeek發(fā)布新一代推理模型R1，訓(xùn)練周期僅兩個(gè)月,，在數(shù)學(xué),、代碼、自然語言推理等任務(wù)上性能比肩OpenAIo1正式版,。對比OpenAI與谷歌每年數(shù)十億美元AI預(yù)算,，以及25年1月22日發(fā)布的計(jì)劃投資高達(dá)5000億建設(shè)AI相關(guān)基礎(chǔ)設(shè)施的“星際之門”項(xiàng)目，低成本的Deepseek引起海內(nèi)外強(qiáng)烈關(guān)注與反思,。2025年1月27日,，DeepSeek事件繼續(xù)發(fā)酵,，并在（略）場引發(fā)強(qiáng)烈反應(yīng)，美國主要AI相關(guān)科技股均遭（略）地震,，其中英偉達(dá)跌近17%,，（略）值蒸發(fā)約6000億美元。伴隨熱度,，DeepSeek應(yīng)用迅速登頂15個(gè)國家（略）的蘋果應(yīng)用商店免費(fèi)APP下載排行榜,，火爆出圈，截止目前20天已經(jīng)實(shí)現(xiàn)2000萬下載量,。
Deepseek打破已有過度依賴算力與標(biāo)注數(shù)據(jù)的訓(xùn)練模式,，架構(gòu)上的“捷徑”對于利用大算力與標(biāo)注數(shù)據(jù)作為護(hù)城河的領(lǐng)先模型是巨大的挑戰(zhàn)，（略）和追趕方式：（略）
（略）央（略）值管理
（3）多家央國企響應(yīng)“提質(zhì)增效重回報(bào)”“質(zhì)量回報(bào)雙提升”行動
截至2025年1月27日,，近兩周共5家央企和23家地方國企首次發(fā)布“提質(zhì)增效重回報(bào)”“質(zhì)量回報(bào)雙提升”相關(guān)公告,，從業(yè)務(wù)規(guī)劃、激勵(lì)約束機(jī)制,、信披制度,、分紅規(guī)劃等方面提出舉措。至今,，累計(jì)有200家國資央企和291家地方國企發(fā)布相關(guān)公告,。
（4）近兩周央國企（略）值管理制度情況
截至2025年1月27日，響應(yīng)證（略）值管理指引和國（略）值管理要求,，近兩周共3家央企和3家地方國企正式（略）值管理制度相關(guān)公告,。
（略）專業(yè)化整合
（5）國機(jī)集團(tuán)擬“分步式”入主川儀股份
1月14日晚，川儀股份公告稱,，（略）（簡稱“四聯(lián)集團(tuán)”）和國機(jī)集團(tuán)簽署了《股份轉(zhuǎn)讓框架協(xié)議》,，四聯(lián)集團(tuán)將所持川儀股份19.25%股份協(xié)議轉(zhuǎn)讓給國機(jī)集團(tuán)或其新設(shè)全資企業(yè)。（略）裝置制造業(yè)領(lǐng)先企業(yè),，（略）裝置及工程成套,，并開展電子信息功能材料及器件、進(jìn)出口等業(yè)務(wù),。其中,，（略）裝置及工程成套業(yè)務(wù)營業(yè)收入占比近九成。對于此次股權(quán)變動,，為優(yōu)化國有資本布局,，（略）高質(zhì)量發(fā)展。
（6）招商創(chuàng)科投資人福醫(yī)藥118億元,，擬成控股股東
1月15日,，人福醫(yī)藥發(fā)布關(guān)于控股股東簽署重整投資協(xié)議的公告。人福醫(yī)藥公告，（略）控制權(quán)發(fā)生變化,，據(jù)人福醫(yī)藥公告,，截至2024年10月22日，共有6家重整投資人通過了形式審查且已完成報(bào)名保證金的繳納,，成為合格報(bào)名重整投資人暨取得投資人競選資格,；合格報(bào)名重整投資人中含中央企業(yè)3家、地方大型國有企業(yè)3家,。此次重整完成后,，招商創(chuàng)科將成為人福醫(yī)藥的控股股東。從產(chǎn)業(yè)層面來看,，招商局集團(tuán)目前正大力發(fā)展醫(yī)藥健康板塊,，人福醫(yī)藥作為細(xì)分行業(yè)龍頭，雙方業(yè)務(wù)上有著極高的契合度,。
（7）中國中檢與中糧集團(tuán)簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議
1月16日,，（略）在北京簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議。中國中檢將充分發(fā)揮檢驗(yàn)檢測認(rèn)證領(lǐng)域的專業(yè)能力,，整合優(yōu)勢資源為中糧集團(tuán)提供全鏈條一站式質(zhì)量服務(wù),，與中糧集團(tuán)的合作將成為中國中檢服務(wù)農(nóng)糧領(lǐng)域央企的標(biāo)桿。雙方建立合作共贏的全方位長效合作機(jī)制,，中國中檢將高標(biāo)準(zhǔn)踐行央企社會責(zé)任,，助力中糧集團(tuán)產(chǎn)業(yè)鏈質(zhì)量提升,、保障糧油供應(yīng)鏈穩(wěn)定暢通,。
（8）國新創(chuàng)投基金啟航，首期規(guī)模100億元
1月18日,，中國國新聯(lián)合部分中央企業(yè),、地方國資在京共同舉行國新創(chuàng)投基金合作簽約儀式，這是繼去年12月5日國新創(chuàng)投基金落地杭州之后的又一標(biāo)志性事件,。國新創(chuàng)投基金要以此次簽約啟航活動為起點(diǎn),，牢牢把握使命定位，（略）場化投資方式：（略）
（略）戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)布局
（9）（略）在南極科考站實(shí)現(xiàn)我國首次中軌道衛(wèi)星極地4/5G通信
1月23日中國電信表示,，本次試驗(yàn)證明了中軌衛(wèi)星在極地通信中的可靠性,，（略）絡(luò)覆（略）提供衛(wèi)星通信解決方案。,，（略）今日宣布,，（略）聯(lián)合開展基于“（略）01星”（略）絡(luò)與地面4/5G網(wǎng)絡(luò)互通驗(yàn)證，在南極科考站完成了我國首次中軌衛(wèi)星極地4/5G通信,。在本次科考任務(wù)中,，中國電信通過中軌衛(wèi)星提供星地通信能力，開展了數(shù)據(jù)、短信,、語音,、視頻等業(yè)務(wù)的試驗(yàn)驗(yàn)證。中國電信表示,，本次試驗(yàn)證明了中軌衛(wèi)星在極地通信中的可靠性,，（略）絡(luò)覆（略）提供衛(wèi)星通信解決方案。
（10）中國船舶自研我國首艘大洋鉆探船開展首次科考任務(wù)
1月27日,，中國船舶自主設(shè)計(jì)建造的首艘大洋鉆探船“夢想”號于2024年11月17日正式入列,，據(jù)央視新聞報(bào)道，“夢想”號將在今年起航,，開展它的首次科考任務(wù)——前往南海開展鉆探試驗(yàn)任務(wù),。目前，世界范圍內(nèi)已有的大洋鉆探船除了“夢想”號外,，還有美國已經(jīng)退役的“決心”號與日本的“地球”號,，它們最大的鉆探深度分別為9150米和10000米，而“夢想”號最大鉆探深度可達(dá)11000米,，是世界上已有大洋鉆探船所能鉆探到的最大深度,。此外，作為全球最先進(jìn)的大洋鉆探船,，它不僅鉆探能力強(qiáng),，還建有全球面積最大、功能最全的船載實(shí)驗(yàn)室,。
（11）大唐集團(tuán)旗下國內(nèi)首個(gè)中大型風(fēng)光儲制氫深度耦合煤化工科技示范項(xiàng)目在內(nèi)蒙古投產(chǎn)
2月3日,，據(jù)內(nèi)蒙古碳中和產(chǎn)業(yè)協(xié)會，春節(jié)前,，國內(nèi)首個(gè)中大型風(fēng)光儲制氫深度耦合煤化工科技示范項(xiàng)目——多倫大唐15（略）投產(chǎn),。（略）投資建設(shè)，總投資約13億元,，2023年11月正式開工,。達(dá)產(chǎn)后年發(fā)電量4億千瓦時(shí)，20%（略）,，年制氫量達(dá)7059萬立方米,，可減少二氧化碳排放12.93萬噸。
（略）產(chǎn)業(yè)鏈融通發(fā)展
（12）（略）與中國建材集團(tuán)簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議
1月25日,，據(jù)（略）（略）,，（略）在南京簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議。（略）與中國建材集團(tuán)就蘇州先進(jìn)材料谷簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議,。蘇州先進(jìn)材料谷將以中國建材集團(tuán)相關(guān)項(xiàng)目為牽引,，圍繞基礎(chǔ)建材,、新材料、高端裝備等領(lǐng)域,，（略）,，協(xié)同重要?jiǎng)?chuàng)新資源，吸引產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè),，打造具有一定影響力的新材料產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新策源地和成果轉(zhuǎn)化基地,。中聯(lián)投資、蘇創(chuàng)投集團(tuán),、蘇高新金控簽署戰(zhàn)略合作框架協(xié)議,，擬聯(lián)合其他社會資本發(fā)起設(shè)立總規(guī)模為50億元、首期20億元的未來科創(chuàng)基金,，將結(jié)合央企產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢開展投資布局,，重點(diǎn)關(guān)注新材料、新能源,、（略）,、工業(yè)母機(jī)等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，立足江蘇,、面向全國,，投早、投小,、投長期,、投硬科技，探索深化央地合作,、培育耐心資本新模式,。
（13）遼寧省央地合作項(xiàng)目“央企之家”在沈陽揭牌成立
1月26日，（略）,，遼寧省央地合作項(xiàng)目協(xié)調(diào)推進(jìn)專班舉辦的遼寧省暨（略）“央企之家”揭牌儀式隆重舉行,?！把肫笾摇背闪⒑?，將成為央地雙方打造信息交流的樞紐，及時(shí)傳遞政策動態(tài),、行業(yè)資訊,，（略）徑；打造合作對接的橋梁,，為央企與地方企業(yè),、科研機(jī)構(gòu)、（略）,，共同打造具有競爭力的產(chǎn)業(yè)集群,；打造解決問題的窗口，傾聽央企的訴求，協(xié)調(diào)各方力量,，為央企解決在項(xiàng)目推進(jìn),、人才保障、政策落實(shí)等方面遇到的困難和問題,，營造良好的發(fā)展,、投資環(huán)境。揭牌儀式活動后,，（略）央地合作專場推介會,，以錨定打好打贏全面振興新突破三年行動決勝之年決勝之戰(zhàn)，（略）城市核心任務(wù),，圍繞加快產(chǎn)業(yè)發(fā)展與轉(zhuǎn)型,、城市發(fā)展與轉(zhuǎn)型、社會發(fā)展與轉(zhuǎn)型,，（略）商務(wù)局,、（略）政府、沈陽航產(chǎn)集團(tuán),、盛京金控集團(tuán)分別進(jìn)行推介,。
（略）地方國資動向
（14）全國首個(gè)國企數(shù)據(jù)資源“一本賬”在重慶上線
1月13日,，（略）屬國企已初步完成數(shù)據(jù)資源編目,，首批對外開放數(shù)據(jù)資源目錄1277類，數(shù)據(jù)涵蓋工業(yè)制造,、金融服務(wù),、文化旅游、交通運(yùn)輸,、商貿(mào)物流,、建筑地產(chǎn)等領(lǐng)域，初步形成重慶國企數(shù)據(jù)資源“一本賬”,。（略）相關(guān)負(fù)責(zé)人介紹,，未來將依托重慶國企數(shù)據(jù)資源“一本賬”，面向社會發(fā)布“國企數(shù)據(jù)創(chuàng)新合伙人專項(xiàng)合作計(jì)劃”,，通過有效收益分配機(jī)制，聚合一批數(shù)據(jù)要素型企業(yè),，圍繞重慶國企數(shù)據(jù)資源“一本賬”進(jìn)行價(jià)值開發(fā)與挖掘,，釋放國有企業(yè)數(shù)據(jù)價(jià)值,，推動數(shù)據(jù)應(yīng)用創(chuàng)新與國企降本增效,，實(shí)現(xiàn)國企數(shù)字化高階發(fā)展,。
（15）廣東省出臺政策支持大力發(fā)展并購基金和S基金
1月21日,，廣東省人民政府印發(fā)《關(guān)于高質(zhì)量發(fā)展（略）場助力廣東現(xiàn)代化建設(shè)的若干措施》,。其中提出,，暢通股權(quán)（略）場化退出渠道。用好股權(quán)投資和創(chuàng)業(yè)投資基金份額轉(zhuǎn)讓試點(diǎn),、實(shí)物分配股《關(guān)于高質(zhì)量發(fā)展（略）場助力廣東現(xiàn)代化建設(shè)的若干措施》票試點(diǎn),、創(chuàng)業(yè)投資減持“反向掛鉤”等退出機(jī)制安排。支持我省各類國資相關(guān)基金份額（略）場化方式：（略）
（16）浙江首支政府主導(dǎo)S基金發(fā)布
1月24日,，“潮涌錢江創(chuàng)新浙江”全省金融賦能新質(zhì)生產(chǎn)力推進(jìn)大會在杭州舉行。大會發(fā)布了全省第一支由政府主導(dǎo)的S基金,，首期規(guī)模5億元,、遠(yuǎn)期50億元。S基金的發(fā)布,，將顯著提升資本流動性,，為中小企業(yè)提供新的融資渠道，進(jìn)一步（略）場活力,，優(yōu)化股權(quán)投資生態(tài),。浙江金控積極參與S基金組建運(yùn)作,，賦能浙江省乃至全國私募（略）場的流動性建設(shè),，浙江省產(chǎn)業(yè)基金擬出資20%,，（略）浙江股權(quán)服務(wù)集團(tuán)首期出資20%,，（略）擔(dān)任S基金管理人,。
（17）（略）17家市屬國有企業(yè)的82家酒店將進(jìn)行專業(yè)化整合
1月26日，據(jù)（略）（略），（略）屬國有企業(yè)酒店專業(yè)化整合集中簽約儀式在（略）國資委舉行,。重慶17家市屬國有企業(yè)的82家酒店將進(jìn)行專業(yè)化整合,，重慶文化旅游集團(tuán)（略）屬國有企業(yè)酒店賓館的整合主體,，將以“兩江假日”和“重賓”品牌為矩陣根基,，集中孵化3—5個(gè)品牌,，（略），并努力在3—5年內(nèi)實(shí)（略）,。（略）屬國企戰(zhàn)略性重組專業(yè)化整合的改革部署,，重慶旅游集團(tuán),、重慶文投集團(tuán)整合組建重慶文化旅游集團(tuán)的重大改革任務(wù)順利完成,。以重慶文化旅游集團(tuán)為主體,，分步分類（略）級酒店資源,，是落實(shí)“聚焦主責(zé)主業(yè),，強(qiáng)化核心功能”的具體舉措，更是“三攻堅(jiān)一盤活”改革突破的重要成果,，標(biāo)志著重慶國資酒店發(fā)展即將開啟新的篇章,。
二、上市央（略）場表現(xiàn)
2.1市值及漲跌幅
（略）（略）央國企
截至2025年1月27日,，A（略）央（略）值29.1萬億元,，占A股整體比重32%；其中,，國資委體系下（略）央國（略）值18.5萬億元,，占A股整體比重20%。
在央國企主要指數(shù)中,，近兩周央企主要指數(shù)整體上升,，其中誠通央企紅利表現(xiàn)相對較優(yōu)，上漲1.7%,，較同期滬深300高0.7pct,；近一年表現(xiàn)最優(yōu)的是央企科技引領(lǐng),，漲幅為10.0%,，相對同期滬深300低4.5pct。其余指數(shù)：國新央企小盤(近兩周1.3%；近一年3.5%),、誠通央企ESG(近兩周1.2%,；近一年8.9%),、央企創(chuàng)新(近兩周0.9%；近一年9.7%),、國新央企綜指(近兩周0.4%,；近一年7.4%)、央企現(xiàn)代能源(近兩周0.0%,；近一年8.1%),。
（略）值高于100億元的央國企中，凌云股份(漲27.3%)等10家企業(yè)近兩周漲幅居前,，建設(shè)工業(yè)(漲185.2%)等10家企業(yè)近一年漲幅居前,；太極集團(tuán)(跌18.7%)等10家企業(yè)近兩周跌幅居前，太極集團(tuán)(跌47.4%)等10家企業(yè)近一年跌幅居前,。
（略）港（略）央國企
截至2025年1月27日,，港（略）央國（略）值12.6萬億元，占港股整體比重21%,；其中,，A+H上市央國（略）值7.9萬億元，占港股整體比重13%,。
在港股央國企主要指數(shù)中,，近兩周央企主要指數(shù)整體上升，其中恒生中國央企指數(shù)表現(xiàn)最優(yōu)，上漲4.0%,，相對同期恒生指數(shù)低0.9pct,；近一年表現(xiàn)最優(yōu)的為[HK]國企指數(shù)，上漲30.7%,，相對同期恒生指數(shù)高4.1pct,。其余指數(shù)：國新港股央企紅利指數(shù)(近兩周0.8%；近一年14.9%),。
（略）值高于100億港元的央國企中,，中國鋁業(yè)(漲11.0%)等10家企業(yè)近兩周漲幅居前，中石化煉化工程(漲80.8%)等10家企業(yè)近一年漲幅居前,；中船防務(wù)股份(跌9.7%)等10家企業(yè)近兩周跌幅居前,，中國中免(跌33.4%)等10家企業(yè)近一年跌幅居前。
2.2估值表現(xiàn)
A股央國企的估值處于相對偏低位置,。截至2025年1月27日,，央國企PE(TTM)的算術(shù)均值、市值加權(quán)均值,、中位數(shù)分別為15.9,、22.5、23.4倍,；與A股整體相比,，央（略）盈率的算術(shù)均（略）值加權(quán)均值仍相對偏低。央國企PB(LF)的算術(shù)均值,、市值加權(quán)均值,、中位數(shù)分別為2.7、2.1,、2.2倍,；央（略）凈（略）值加權(quán)均值和算術(shù)均值低于A股整體。在主要指數(shù)的估值上,，大部分央企指數(shù)的PE(TTM)和PB(LF)處于歷史相對高位水平,，其中央企現(xiàn)代能源的PE(TTM)和國新央企綜指的PB(LF)處于相對較低歷史分位水平，分別為37.4%和45.2%,。
A股央國企分行業(yè)估值,，央國企PE(TTM)歷史分位數(shù)前三低：農(nóng)林牧漁、石油石化,、建筑裝飾,，央國企PE(TTM)歷史分位數(shù)前三高：鋼鐵、食品飲料,、房地產(chǎn),。央國企PB(LF)歷史分位數(shù)前三低：紡織服飾,、房地產(chǎn)、環(huán)保,，央國企PB(LF)歷史分位數(shù)前三高：煤炭,、電力設(shè)備、汽車,。
港股央國企分行業(yè)估值,，央國企PE(TTM)歷史分位數(shù)前三低：非必需性消費(fèi)、必需性消費(fèi),、金融業(yè),，央國企PE(TTM)歷史分位數(shù)前三高：原材料業(yè)、電訊業(yè),、能源業(yè),。央國企PB(LF)歷史分位數(shù)前三低：地產(chǎn)建筑業(yè)、金融業(yè),、必需性消費(fèi),，央國企PB(LF)歷史分位數(shù)前三高：能源業(yè)、公用事業(yè),、電訊業(yè)。
2.3成交活躍度
近兩周,，中國鋁業(yè)等10家A股央國企凈主動買入額居前,，深康佳A等10家A股央國企凈主動賣出額居前。中國神華等10家港股央國企南向資金凈買入額居前,，東風(fēng)集團(tuán)股份等10家港股央國企南向資金凈賣出額居前,。
2.4股東回報(bào)
（略）（略）央國企
截至2025年1月27日，A股央國企股息率的算術(shù)均值,、市值加權(quán)均值,、中位數(shù)分別為1.4%、3.2%,、0.8%,，股息（略）值加權(quán)均值明顯高于A股整體以及其他類型企業(yè)。此外,，中糧糖業(yè),、中煤能源、中國石（略）值高于100億元的央國企,，近三年均有現(xiàn)金分紅且近12月的股息率高于4%,。
（略）港（略）央國企
截至2025年1月27日，港股央國企股息率的算術(shù)均值,、市值加權(quán)均值,、中位數(shù)分別為4.3%,、6.2%、4.5%,，（略）,。其中，遠(yuǎn)東宏信,、中煤能源,、中國交通建（略）值高于100億港元的央國企，近三年均有現(xiàn)金分紅且近12月的股息率高于4%,。
2.5AH股價(jià)格對比
截至2025年1月27日,，A+H上市的央國企AH股價(jià)格溢價(jià)率的算術(shù)均值、市值加權(quán)均值,、中位數(shù)分別為93.0%,、53.3%、71.0%,，市值加權(quán)均值低于同期所有采用A+H方（略）的企業(yè),。其中，南京熊貓等十家央國企AH溢價(jià)率最高,，中遠(yuǎn)?？氐仁已雵驛H溢價(jià)率最低。
三,、A（略）央國企資本運(yùn)作
3.1股權(quán)融資
近兩周,，中航電測、（略）實(shí)行定向增發(fā),，礦冶科技集團(tuán)旗下北礦檢測申請已問詢,。
3.2并購重組
近兩周，華潤三九,、中國船舶等12家央國企的重大重組發(fā)布最新進(jìn)展公告,。其中，中鎢高新和中航電測重大重組事項(xiàng)推進(jìn)完成,。
3.3重要股東增減持
自2023年起至今,，共有64家A（略）國資央企獲控股股東或一致行動人增持，已增持規(guī)模約190.88億元,，計(jì)劃增持金額在245.72億元至303.82億元之間,。
3.4股份回購
近兩周，華潤材料,、招商蛇口等5家央企實(shí)施回購,。自2023年起至今，共有18戶央企集團(tuán)控股的36家A（略）實(shí)施回購,，已實(shí)施規(guī)模約118.13億元,，計(jì)劃回購規(guī)模約268.81億元,。
風(fēng)險(xiǎn)提示
國企改革相關(guān)政策的推進(jìn)進(jìn)度不及預(yù)期，或后續(xù)政策方向發(fā)生變化,；（略）不涉及投資建議,。