黑色
節(jié)后總結(jié)：
鐵礦
春節(jié)假期期間外盤礦價(jià)受美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議及特朗普關(guān)稅政策影響波動(dòng)較大,，截至2月3日新加坡掉期主力合約收盤價(jià)在104.15,，較1月27日收盤價(jià)103.7略上揚(yáng)0.43%,，另2月3日普氏指數(shù)為105美金，較1月27日的104.75美金也小幅增加0.25美金,。
供應(yīng)端,，鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示假期期間全球鐵礦發(fā)運(yùn)大幅回升，主要是澳洲發(fā)運(yùn)大幅增長,，巴西及非主流發(fā)運(yùn)也有所上升,，不過2月4日路透最新消息顯示因澳洲颶風(fēng)氣旋影響，力拓日前對(duì)西澳兩個(gè)港口進(jìn)行了清港,，疊加國內(nèi)假期期間到港量繼續(xù)下降,，預(yù)計(jì)節(jié)后短期國內(nèi)鐵礦供應(yīng)略偏緊。
需求端,，由于節(jié)前鋼廠盈利率在50%上下,，且部分前期檢修鋼廠開始陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，預(yù)計(jì)節(jié)后鋼廠或有部分采購補(bǔ)庫需求,。
綜合而言,，節(jié)后短期（略）場可能呈現(xiàn)供弱需增格局，但考慮到近期國內(nèi)外宏觀波動(dòng)較大,，預(yù)計(jì)節(jié)后礦價(jià)可能偏強(qiáng)震蕩運(yùn)行,。
鋼材
春節(jié)假期國內(nèi)（略）場普（略）,，鋼價(jià)變動(dòng)也不大，2月4日部（略）鋼價(jià)小幅探漲10-30元不等,，唐山遷安普方坯資源出廠含稅也上調(diào)10元報(bào)（略），鋼聯(lián)最新數(shù)據(jù)顯示截至2月4日,，唐山主流倉庫鋼坯社會(huì)庫存合計(jì)111.71萬噸，接近去年同期水平,。隨著假期部分高爐鋼廠復(fù)產(chǎn)，而假期后電爐企業(yè)也將陸續(xù)開始恢復(fù)生產(chǎn),，預(yù)計(jì)節(jié)后鋼材供應(yīng)趨增,。
需求端，1月統(tǒng)計(jì)局及財(cái)新制造業(yè)PMI均不及預(yù)期,，但財(cái)新制造業(yè)PMI仍在榮枯線上,。不過，受益以舊換新政策發(fā)力,，假期家居家電消費(fèi)尚可,，部分重點(diǎn)工程基建項(xiàng)目假期也仍在建設(shè)中，但地產(chǎn)表現(xiàn)依然平淡,，除了一（略）成交相對(duì)較好，二,、三（略）置業(yè)需求并不強(qiáng)烈,。考慮到中美兩國關(guān)稅政策的影響,，節(jié)后仍需關(guān)注下游終端需求恢復(fù)的速度,。
綜合而言，預(yù)計(jì)節(jié)后鋼材供應(yīng)恢復(fù)概率較大,，但需求仍面臨不確定性,，疊加國內(nèi)外宏觀政策波動(dòng)加大,，預(yù)計(jì)節(jié)后鋼價(jià)可能偏弱震蕩運(yùn)行。
假期主要行業(yè)新聞信息：
1,、中國1月財(cái)新制造業(yè)PMI為50.1,，前值50.5，連續(xù)第四個(gè)月維持在榮枯線上,。1月財(cái)新中國制造業(yè)PMI的各分項(xiàng)指數(shù),，漲跌互現(xiàn)。其中生產(chǎn)指數(shù),、新訂單指數(shù),、產(chǎn)成品庫存指數(shù)、生產(chǎn)經(jīng)營預(yù)期指數(shù)和供應(yīng)商配送時(shí)間指數(shù)均在（略）間上升,，新出口訂單指數(shù)在（略）間小幅回升,，顯示1月制造業(yè)供求增長加速，外需邊際好轉(zhuǎn),，物流狀況和企業(yè)預(yù)期改善,；或受春節(jié)前員工提前返鄉(xiāng)影響，就業(yè)指數(shù)在（略）間降至2020年3月以來新低,；原材料購進(jìn)價(jià)格指數(shù)從（略）間降至50的榮枯分界線上,，出廠價(jià)格指數(shù)則連續(xù)兩個(gè)月處于（略）間，降幅擴(kuò)大,，顯示制造業(yè)企業(yè)成本持平,，但銷售價(jià)格下降，利潤受到擠壓,；為應(yīng)對(duì)生產(chǎn)加速和建立安全庫存的需要,，企業(yè)繼續(xù)增加采購，但增幅放緩,，原材料庫存指數(shù)在（略）間微降,。
2、國務(wù)院關(guān)稅稅則委員會(huì)：經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn),，自2025年2月10日起,，對(duì)原產(chǎn)于美國的部分進(jìn)口商品加征關(guān)稅。對(duì)煤炭,、液化天然氣加征15%關(guān)稅,，對(duì)原油、農(nóng)業(yè)機(jī)械,、大排量汽車,、皮卡加征10%關(guān)稅。
3,、據(jù)（略）住房和建設(shè)局,，1月份深圳房（略）場成交數(shù)據(jù)“亮眼”,。2025年1月（略）新建商品住宅、二手住宅成交近萬套,，同比增長六成,，市場再現(xiàn)“日光”盤，首宗居住用地成交溢價(jià)率超七成,。1月份房（略）場是傳統(tǒng)淡季，但（略）場交易依然活躍,。（略）簽銷售5090套,，同比增長97.3%。（略）簽成交4554套,，同比增長31.5%,，延續(xù)去年10月（略）場回暖態(tài)勢(shì)。
4,、春節(jié)假期,，（略）工程建設(shè)“不停工”。建設(shè)者們堅(jiān)守崗位,、干勁十足,，搶抓施工進(jìn)度，確保工程建設(shè)優(yōu)質(zhì)高效推進(jìn),。在重慶,，西渝高鐵康渝段鐵峰山隧道工地上，中鐵十一局建設(shè)者同步推進(jìn)隧道進(jìn)出口,、斜井等六個(gè)作業(yè)面施工,，確保隧道順利穿越滑坡、巖溶等不良地質(zhì),。鐵峰山隧道全長14781米,，是西渝高鐵康渝段全線最長隧道和重難點(diǎn)控制性工程。截至目前,，鐵峰山隧道累計(jì)掘進(jìn)已突破5700米,。
5、30大（略）商品房成交數(shù)據(jù)顯示,，農(nóng)歷十二月二十七至正月初五,，一線、二線,、三（略）日均商品房成交面積分別為0.45,、2.20、0.51萬平方米,，而2024年同期為0.43,、3.14,、1.01萬平方米，一（略）表現(xiàn)好于2024年同期,，但二線,、三（略）明顯下降。
6,、（略）2025年加力支持家電家居家裝消費(fèi)品補(bǔ)貼工作正式啟動(dòng),，對(duì)家電類、裝修建材類,、衛(wèi)生潔具類,、家具照明類、智能家居類,、居家適老化類,、家紡類7類產(chǎn)品進(jìn)行補(bǔ)貼?；顒?dòng)于2025年1月29日0時(shí)開啟,，于2025年12月31日24時(shí)結(jié)束。消費(fèi)者在上海購買裝修建材類,、衛(wèi)生潔具類,、家具照明類、智能家居類,、家紡類產(chǎn)品按產(chǎn)品銷售價(jià)格的15%給予補(bǔ)貼,。家電類1級(jí)能效或水效的產(chǎn)品，按照每件銷售價(jià)格的20%給予補(bǔ)貼,，2級(jí)能效或水效及以下產(chǎn)品,，按照每件銷售價(jià)格的15%給予補(bǔ)貼。居家適老化類產(chǎn)品按照每件銷售價(jià)格的30%給予補(bǔ)貼,。
焦煤
節(jié)日期間,，物流暫停，煤礦累庫,，庫存處于高位,，開年之后，煤礦復(fù)工復(fù)產(chǎn),，確定性煤礦供給增加明顯,，而下游終端鋼材需求一般，焦煤大概率延續(xù)年前供需過剩格局,。而當(dāng)前國際貿(mào)易局勢(shì)或出現(xiàn)重大變化,，各國開始提高關(guān)稅，我國宣布對(duì)美國煤炭加征15%關(guān)稅，美煤占進(jìn)口焦煤的8-9%,，占比相對(duì)較少,，暫時(shí)影響有限。大部分煤礦利潤較好,，價(jià)格仍有下行空間,，仍建議逢高空，關(guān)注煤礦產(chǎn)量情況和國際局勢(shì),。
焦炭
節(jié)日期間,，焦企季節(jié)性累庫，庫存處于較高位,，下游鋼材需求一般,，不急于大幅補(bǔ)庫，節(jié)后焦炭價(jià)格大概率偏弱,，仍有1-2輪提降預(yù)期。焦企基本按需定產(chǎn),，但產(chǎn)量略高于需求,，價(jià)格被動(dòng)跟隨焦煤，預(yù)（略）仍延續(xù)供需過剩格局,，建議逢高空,，關(guān)注終端鋼材需求。
消息：Mysteel煤焦：國務(wù)院關(guān)稅稅則委員會(huì)表示,，自2月10日起,，對(duì)原產(chǎn)于美國的部分進(jìn)口商品加征關(guān)稅，對(duì)煤炭,、液化天然氣加征15%關(guān)稅,；對(duì)原油、農(nóng)業(yè)機(jī)械,、大排量汽車,、皮卡加征10%關(guān)稅。此前,，中國進(jìn)口美國煤炭進(jìn)口關(guān)稅為3%,，而加征關(guān)稅后煤炭進(jìn)口關(guān)稅累計(jì)達(dá)到18%。這一舉措增加國內(nèi)貿(mào)易商進(jìn)口成本,，市場參與者尋求替代品情緒預(yù)計(jì)上揚(yáng),。截止2月4日，以Mysteel美國百麗高硫氣肥煤為例,，河北港口現(xiàn)貨價(jià)格指數(shù)（略）/噸,，此項(xiàng)舉措預(yù)計(jì)抬升該煤種100-150元/噸的進(jìn)口成本。另，截至2024年12月海關(guān)數(shù)據(jù)顯示,，中國進(jìn)口美國煤炭總量1213.12萬噸,，其中煉焦煤總量1066.92萬噸，占比87.95%,，煉焦煤月均進(jìn)口量為88.91萬噸,。
鐵合金
節(jié)前在加蓬錳礦2月長協(xié)減量以及澳礦發(fā)運(yùn)推遲等消息的影響下，配合節(jié)前合金廠補(bǔ)庫動(dòng)作,，港口錳礦報(bào)價(jià)持續(xù)回升,，錳硅成本支撐走強(qiáng)，期現(xiàn)價(jià)格限制上漲,。硅鐵價(jià)格方面,，則在節(jié)前跟隨黑色系因需求預(yù)期回暖有小幅回升。節(jié)后需求端逐步進(jìn)入政策預(yù)期落地與現(xiàn)實(shí)需求驗(yàn)證期,，鐵合金下游需求待（略）場檢驗(yàn),。供給端，在產(chǎn)能過剩環(huán)境下須關(guān)注合金廠開工情況,。錳硅方面,，原料端短期內(nèi)在合金廠庫存回升至較高位置后，是否會(huì)接受錳礦價(jià)格仍待驗(yàn)證,，中長期關(guān)注海外錳礦發(fā)運(yùn)以及錳礦港口庫存情況,。若節(jié)前港口錳礦持續(xù)去庫的情況在節(jié)后延續(xù)，預(yù)計(jì)錳硅成本支撐將進(jìn)一步走強(qiáng),。
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