國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)小組
張靜靜S（略）03首席張玉書報告聯(lián)系人：（略）
核心觀點
事件：1月制造業(yè)PMI錄得49.1，環(huán)比下降1.0,；服務(wù)業(yè)PMI錄得50.3,，環(huán)比下降1.7。建筑業(yè)PMI錄得49.3,，環(huán)比下降3.9,。綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)錄得50.1，環(huán)比下降2.1,。12月三大部門PMI指數(shù)均明顯回落,，僅服務(wù)業(yè)PMI略高于（略）內(nèi)裝飾需求增加有關(guān)。春節(jié)后,，隨著企業(yè)加快復(fù)工復(fù)產(chǎn),，建筑業(yè)相關(guān)活動有望重回（略）間。正文
一,、制造業(yè)：供需同步回落,，價格壓力暫緩
1月制造業(yè)PMI明顯回落，與2024年同期水平基本相當(dāng),，但與近年同期均值相比處于偏低水平,。分項數(shù)據(jù)來看，春節(jié)假期前生產(chǎn),、需求各項指標(biāo)均回落,，生產(chǎn)方面，生產(chǎn),、采購分項回落至榮枯線以下,，原材料、產(chǎn)成品庫存指數(shù)也同步回落,，反映生產(chǎn)活動全面放緩,。需求方面，新訂單指數(shù)降至（略）間,，新出口訂單指數(shù)大幅回落,，在手訂單指數(shù)結(jié)束連續(xù)兩個月的上行趨勢轉(zhuǎn)入調(diào)整。供需同步回落之下,，出廠價格指數(shù)和原材料購進(jìn)價格指數(shù)出現(xiàn)回升,，但原材料價格回升幅度較大使成本壓力增加。從構(gòu)成PMI的主要分項指標(biāo)看,，除供貨商配送時間,、生產(chǎn)經(jīng)營活動預(yù)期處于榮枯線以上，其余各項指標(biāo)均處于榮枯線以下,。環(huán)比方面,，出廠價格、主要原材料購進(jìn)價格,、生產(chǎn)經(jīng)營活動預(yù)期指數(shù)較上月分別上升0.7,、1.3、2.0,；從業(yè)人員指數(shù)持平于上月,，其余各分項指數(shù)均較上月下降，其中生產(chǎn)指數(shù),、新訂單,、新出口訂單、產(chǎn)成品庫存,、采購量和進(jìn)口指數(shù)回落幅度較大,，分別下降2.3、1.8,、1.9,、1.4、2.3,、1.2,。從企業(yè)規(guī)模看,，大型企業(yè)PMI為49.9,，環(huán)比下降0.6個百分點；中型企業(yè)PMI為49.5,，較上月下降1.2個百分點,；小型企業(yè)PMI為46.5，下降2.0個百分點,，大型企業(yè),、中型企業(yè)由（略）間回落至榮枯線以下,，小型企業(yè)于榮枯線以下進(jìn)一步收縮。
1月生產(chǎn)指數(shù)回落至榮枯線以下,，從業(yè)人數(shù)在榮枯線以下與上個月持平,。1月PMI需求類指數(shù)中內(nèi)外需分化程度較上月小幅擴(kuò)大，新訂單指數(shù),、新出口訂單指數(shù)同步下降,，新出口訂單降幅較大。供需缺口有所收縮,。1月生產(chǎn)指數(shù)錄得49.8,，較上月大幅下降2.3個百分點，從業(yè)人員指數(shù)持平于48.1,。新訂單指數(shù)為49.2,，新出口訂單指數(shù)為46.4，兩項指數(shù)環(huán)比分別下降1.8個百分點和1.9個百分點,。1月庫存指數(shù)顯著回落,，采購量指數(shù)下降至榮枯線以下，進(jìn)口指數(shù)同樣下滑,，表明制造業(yè)企業(yè)生產(chǎn)擴(kuò)張和補(bǔ)庫的意愿減弱,。1月產(chǎn)成品庫存指數(shù)錄得46.5，環(huán)比下降1.4個百分點,，采購量指數(shù)為49.2,，環(huán)比顯著降低2.3個百分點，原材料庫存和進(jìn)口指數(shù)分別為47.7和48.1,，較上月分別回落0.6個百分點和1.2個百分點,。1月出廠價格指明顯上升，原材料購進(jìn)價格指數(shù)同步上行至榮枯線附近,，原材料購進(jìn)價格指數(shù)較出廠價格指數(shù)的上行幅度更大,。出廠價格-原材料購進(jìn)價格的負(fù)差值較上月相比有所擴(kuò)大，繼續(xù)反映成本壓力,。1月主要原材料購進(jìn)價格指數(shù)為49.5,，較上月上升1.3個百分點。出廠價格指數(shù)為47.4,，較上月增加0.7個百分點,，出廠價格-原材料購進(jìn)價格的負(fù)差值擴(kuò)大0.6個百分點。高頻數(shù)據(jù)顯示,，1月車流量和貨運(yùn)物流指數(shù)整體上行,，且仍好于歷史同期水平。1月制造業(yè)原材料供應(yīng)商交貨時間指數(shù)回落，但仍處于（略）間,。供應(yīng)商配送時間指數(shù)為50.3,，較上月回落0.6個百分點。分各行業(yè)的景氣度情況看,，下游消費(fèi)行業(yè)>中游原材料加工業(yè)>中游裝備制造業(yè),。具體而言，下游消費(fèi)行業(yè)PMI均處于榮枯線以上,，其中農(nóng)副食品加工業(yè)、紡織服裝業(yè)PMI大幅上升,，醫(yī)藥制造業(yè)PMI在榮枯線以上有所下降,。中游原材料加工業(yè)中石油加工及煉焦PMI于榮枯線以上顯著增加，化學(xué)制品制造業(yè)PMI小幅上升至（略）間,，其余各行業(yè)景氣度均于榮枯線以下不同程度回落,。中游裝備制造業(yè)PMI均出現(xiàn)較大幅度回落，除計算機(jī)通信電子設(shè)備制造業(yè)持平于榮枯線外,，其余各行業(yè)景氣度均位于榮枯線以下,。多個中游原材料加工和裝備制造業(yè)出口訂單指數(shù)出現(xiàn)明顯回落，驗證“搶出口”的放緩趨勢,。
二,、非制造業(yè)：建筑業(yè)PMI回落幅度較大1月非制造業(yè)PMI錄得50.2，較12月明顯收縮,，但依然處在（略）內(nèi)裝飾需求增加有關(guān),。春節(jié)后，隨著企業(yè)加快復(fù)工復(fù)產(chǎn),，建筑業(yè)相關(guān)活動有望重回（略）間,。盡管服務(wù)業(yè)PMI出現(xiàn)回落，但整體維持在榮枯線上方,。分項指數(shù)中,，業(yè)務(wù)活動預(yù)期指數(shù)下滑0.8個百分點，錄得56.8,；新訂單指數(shù)下滑1.5個百分點,，錄得46.7；銷售價格指數(shù)下滑0.3個百分點,，錄得48.8,；投入品價格指數(shù)回升0.2個百分點，錄得50.9,；從業(yè)人員指數(shù)與去年12月持平,。分行業(yè)視角，消費(fèi)性服務(wù)業(yè)表現(xiàn)相對更好,。在春節(jié)效應(yīng)帶動下,，（略）運(yùn)輸,、住宿、餐飲,、生態(tài)保護(hù)及公共設(shè)施管理等行業(yè)商務(wù)活動指數(shù)升至（略）間,，市場活躍度有所增強(qiáng)。此外,，水上運(yùn)輸,、金融業(yè)、郵政業(yè),、電信廣播電視和衛(wèi)星傳輸服務(wù)業(yè),、（略）及軟件信息技術(shù)服務(wù)業(yè)經(jīng)營活動指數(shù)較上月有所下滑，但依然處在（略）間,。
1月建筑業(yè)PMI大幅回落,，錄得49.3，不僅處在歷史同期最低水平,，同時較去年12月下降3.9個百分點,。環(huán)比下滑趨勢反映季節(jié)性特征，由于冬季施工條件差,，疊加臨近春節(jié),，房屋建筑和基礎(chǔ)建設(shè)相關(guān)行業(yè)進(jìn)入傳統(tǒng)淡季，供需表現(xiàn)均有所回落,。分項指數(shù)中,，新訂單指數(shù)大幅下滑，錄得44.7,，較上月下降6.7個百分點,，對本次建筑業(yè)PMI拖累最大。業(yè)務(wù)活動預(yù)期指數(shù),、投入品價格小幅回落,，其中業(yè)務(wù)活動預(yù)期指數(shù)錄得56.5，依然保持在（略）內(nèi)裝飾需求增加有關(guān),；房地產(chǎn)業(yè)指數(shù)與上月基本持平,，仍在榮枯線以下。
風(fēng)險提示：
內(nèi)需恢復(fù)速度低于預(yù)期,。以內(nèi)容來自于2025年1月27日的《“搶出口”告一段落令制造與出口回歸季節(jié)性——1月PMI點評》報告,，報告作者張靜靜，（略）S（略）03,，聯(lián)系人：（略）
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（略）明年逆周期調(diào)節(jié)將繼續(xù)強(qiáng)化對最終消費(fèi)的支持力度（略）實體經(jīng)濟(jì),、金融與財政數(shù)據(jù)中的證據(jù)（略）如何理解“超常規(guī)”
（略）月的兩個重要變量
（略）“搶出口”仍是11月經(jīng)濟(jì)亮點（略）失業(yè)率反彈有助于12月降息
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（略）4年11月19日“總量的視野”電話會議紀(jì)要
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（略）政策效果初驗（略）（略）徑預(yù)期出現(xiàn)明顯調(diào)整
（略）每周一評|10月高頻數(shù)據(jù)怎么看
（略）政策博弈加劇
（略）利潤增速達(dá)到底部
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（略）月廣義財政支出明顯提速
（略）制造業(yè)回流與美國就業(yè)韌性
（略）每周一評｜政策落實效率提高
（略）政策的總體目標(biāo)
（略）內(nèi)需完成筑底——9月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)點評
（略）每周一評｜高頻數(shù)據(jù)加速改善
（略）月金融數(shù)據(jù)怎么看（略）外需貢獻(xiàn)邊際轉(zhuǎn)弱——9月進(jìn)出口數(shù)據(jù)點評（略）政策組合意在助力通脹回升（略）PPI環(huán)比降幅有望持續(xù)收窄
（略）（略）上
（略）通脹和就業(yè)雙面風(fēng)險（略）場波動
（略）月金融數(shù)據(jù)預(yù)測
（略）國慶假期國內(nèi)數(shù)據(jù)看點
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（略）美國上下游行業(yè)庫存特征分化
（略）每周一評|高頻數(shù)據(jù)已有所改善
（略）4年9月29日“總量的視野”電話會議紀(jì)要
（略）三大行業(yè)助力PMI回升
（略）消費(fèi)回暖可期
（略）不尋常的會議傳遞了什么信息
（略）利潤低位回升可期
（略）央行超預(yù)期政策怎么看
（略）每周一評|投資鏈商品供需關(guān)系有所改善
（略）從新型城鎮(zhèn)化戰(zhàn)略能看出什么,？
（略）月經(jīng)濟(jì)或較7-8月改善
（略）財政收支同步承壓
（略）美聯(lián)儲仍不想掀開政策底牌（略）周邊出境游為小長假亮點——中秋假期國內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)要點（略）假期海外數(shù)據(jù)事件要點（略）每周一評|終端需求仍不強(qiáng)（略）月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)有哪些信息（略）核心通脹不利于大幅降息——美國8月CPI點評
（略）每周一評|價格水平維持弱勢
（略）辯論后全球進(jìn)入“哈里斯交易”？
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（略）政策的空間與訴求——國內(nèi)經(jīng)濟(jì)研究專題
（略）非農(nóng)數(shù)據(jù)并未強(qiáng)化9月降息50BP的必要性——美國8月就業(yè)數(shù)據(jù)分析
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（略）美股反彈結(jié)束了嗎？
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（略）政策空間與匯率前景——宏觀與大類資產(chǎn)周報（9月1日）
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（略）每周一評|物流高頻數(shù)據(jù)持續(xù)改善
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（略）經(jīng)濟(jì)破局：財政是果也是因——宏觀與大類資產(chǎn)周報（8月18日）
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（略）恰到好處的通脹數(shù)據(jù)——美國7月CPI點評
（略）月金融數(shù)據(jù)怎么看
（略）招商證券總量的視野-電話會議紀(jì)要（（略））
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（略）牛陡的可能——二季度《貨幣政策執(zhí)行報告》解讀
（略）關(guān)注國內(nèi)財政提速持續(xù)性
（略）擴(kuò)內(nèi)需政策仍需加速落地——7月通脹點評
（略）怎么看出口降進(jìn)口升,？
（略）每周一評|直達(dá)終端需求的逆周期調(diào)節(jié)措施才能扭轉(zhuǎn)價格形勢
（略）日經(jīng)大跌或表明全球資產(chǎn)“搶椅子”游戲落幕
（略）月宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)預(yù)測
（略）提振連續(xù)降息預(yù)期——2024年7月美國就業(yè)數(shù)據(jù)分析
（略）美聯(lián)儲降息：從引領(lǐng)者到跟隨者的變化——美聯(lián)儲貨幣政策研究系列（一）
（略）美國補(bǔ)庫動能轉(zhuǎn)弱
（略）月起美聯(lián)儲會持續(xù)降息嗎,？——7月美聯(lián)儲議息會議點評
（略）逆周期調(diào)節(jié)歸來——中央政治局會議點評
（略）每周一評|7月高頻數(shù)據(jù)怎么樣？
（略）資產(chǎn)端的“自主可控”——宏觀與大類資產(chǎn)周報
（略）上中游利潤降幅明顯收窄——2024年6月工業(yè)企業(yè)利潤分析
（略）海外供應(yīng)鏈重塑走到哪一步了,？
（略）經(jīng)濟(jì)景氣不影響降息預(yù)期——2024年二季度美國GDP數(shù)據(jù)點評（略）人民幣因何升值,？持續(xù)性如何？
（略）（略）場短期反轉(zhuǎn)的可能——關(guān)于貨幣政策框架調(diào)整的點評
（略）短期政策環(huán)境有望進(jìn)一步趨于友好——顯微鏡下的中國經(jīng)濟(jì)（2024年第26期）
（略）政策的期待——宏觀與大類資產(chǎn)周報（略）“特朗普交易”因何引發(fā)美股調(diào)整,？
（略）以經(jīng)濟(jì)體制改革為牽引——二十屆三中全會公報點評
（略）怎么看“央地”財權(quán)和事權(quán)的長期分配,？
（略）房地產(chǎn)銷售再度季節(jié)性走弱
（略）年內(nèi)美聯(lián)儲會落地降息靴子嗎？
（略）歷次“央地”財稅改革方向以及產(chǎn)生的短期影響
（略）美聯(lián)儲降息預(yù)期驅(qū)使美元走弱——大類資產(chǎn)配置跟蹤（7月8日-7月12日）
（略）臨時性正/逆回購并非新的利率走廊——貨幣流動性跟蹤（7.8-7.14）
（略）本輪“特朗普交易”的三大看點
（略）通脹降溫助力降息預(yù)期交易——美國6月CPI點評
（略）Q2名義GDP能反彈到什么水平,？
（略）通脹結(jié)構(gòu)延續(xù)分化——6月通脹點評
（略）房地產(chǎn)銷售高頻指標(biāo)同比增速由負(fù)轉(zhuǎn)正——顯微鏡下的中國經(jīng)濟(jì)（2024年第24期）
（略）六月社融預(yù)測
（略）一波FED降息預(yù)期交易——宏觀周觀點（2024年7月7日）
（略）央行的居合之道——貨幣流動性跟蹤（7.1-7.7）
（略）國內(nèi)長端債券利率明顯上行——大類資產(chǎn)配置跟蹤（7月1日-7月5日）
（略）企業(yè)CAPEX視角下的海外產(chǎn)能周期進(jìn)程——海外產(chǎn)能周期系列研究（一）（2024年7月6日）
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（略）中央深改委會議中的改革線索（2024年7月3日）
（略）商品房銷售高頻數(shù)據(jù)創(chuàng)年內(nèi)新高（2024年7月1日）
（略）本輪美國庫存周期的弱補(bǔ)庫特征（2024年6月30日）
（略）趨勢的力量——宏觀周觀點（2024年6月30日）
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（略）國（略）明顯走強(qiáng)——大類資產(chǎn)配置跟蹤（6月24日-6月28日）
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（略）財政收支需加碼——5月財政數(shù)據(jù)點評
（略）（略）場操作超預(yù)期縮量——貨幣流動性跟蹤（（略））
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（略）遵時養(yǎng)晦——2024年中期國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)展望
（略）平湖微瀾——2024年中期貨幣流動性展望
（略）投資鏈高頻數(shù)據(jù)供需雙弱——顯微鏡下的中國經(jīng)濟(jì)（2024年第21期）
（略）二季度GDP實際增速或弱于一季度——2024年5月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)點評
（略）宏觀線索與各類資產(chǎn)的時間價值——宏觀周觀點（2024年6月16日）
（略）DR007回升至1.81%——貨幣流動性跟蹤（（略））
（略）原油價格由降轉(zhuǎn)升——大類資產(chǎn)配置跟蹤（6月10日-6月14日）
（略）社融增速如期反彈
（略）多角度看待M1的變化
（略）美國CPI回歸下行通道——美國5月CPI點評
（略）再次強(qiáng)調(diào)大選或為政策分水嶺——6月美聯(lián)儲議息會議點評
（略）通脹回升有望持續(xù)——5月通脹點評
（略）投資需求回落局面可能即將結(jié)束——顯微鏡下的中國經(jīng)濟(jì)（2024年第20期）
（略）內(nèi)外需,，預(yù)期強(qiáng)弱的切換——宏觀周觀點（2024年6月9日）
（略）京津冀及長三角實物工作量明顯提升——衛(wèi)星視角下的5月基建地產(chǎn)邊際變化
（略）未來2-3年穩(wěn)就業(yè)需要怎樣的地產(chǎn)投資水平,？
（略）資金價格降至政策利率下方——貨幣流動性跟蹤（6.3-6.9）
（略）黃金和原油跌幅較大——大類資產(chǎn)配置跟蹤（6月3日-6月7日）
（略）關(guān)鍵還是要看政策落實情況——顯微鏡下的中國經(jīng)濟(jì)（2024年第19期）（略）盡管非農(nóng)超預(yù)期——2024年5月美國就業(yè)數(shù)據(jù)分析（略）出口有望保持韌性——2024年5月進(jìn)出口數(shù)據(jù)點評（略）成功化債的必要條件是什么（略）外需漸有涼意——宏觀周觀點（2024年6月2日）（略）全球主要（略）場表現(xiàn)偏弱——大類資產(chǎn)配置跟蹤（5月27日-5月31日）（略）金融防風(fēng)險政策升溫——貨幣流動性跟蹤（5.27-5.31）
（略）上下游全面主動補(bǔ)，中游行業(yè)分化——3月美國行業(yè)庫存數(shù)據(jù)點評
（略）內(nèi)外需均現(xiàn)壓力——5月PMI點評
（略）雙輪驅(qū)動下的全球資產(chǎn)邏輯或迎再切換
（略）（略）的調(diào)整——顯微鏡下的中國經(jīng)濟(jì)（2024年第18期）
（略）下一個行業(yè)亮點或為中游裝備——2024年4月工業(yè)企業(yè)利潤分析
（略）內(nèi)需政策料具有持續(xù)性——宏觀周觀點（2024年5月26日）
（略）全球風(fēng)險偏好普遍受到壓制——大類資產(chǎn)配置跟蹤（5月20日-5月24日）
（略）PPI何時轉(zhuǎn)正,？
（略）政策預(yù)期升溫——貨幣流動性跟蹤（5月20日-5月24日）
（略）從國別實踐看當(dāng)前房地產(chǎn)政策的有效性
（略）難得的窗口期——顯微鏡下的中國經(jīng)濟(jì)（2024年第17期）
（略）科技,、民生、基建支出均提速——4月財政數(shù)據(jù)點評
（略）政策目標(biāo)是什么？——宏觀周觀點（2024年5月19日）
（略）MLF等額續(xù)作——貨幣流動性跟蹤（5月13日-5月17日）
（略）港股表現(xiàn)仍然亮眼——大類資產(chǎn)配置跟蹤（5月13日-5月17日）
（略）當(dāng)前大類資產(chǎn)β排序的三點結(jié)論
（略）外內(nèi)需剪刀差或處于極值水位——2024年4月數(shù)據(jù)點評
（略）今年Q2國別風(fēng)險關(guān)注哪些國家,？——國別風(fēng)險系列研究（三）（略）繼續(xù)給美元與美債降溫——美國4月CPI點評（略）美再加關(guān)稅,？影響或有別于2018年（略）總量高頻數(shù)據(jù)尚可——顯微鏡下的中國經(jīng)濟(jì)（2024年第16期）（略）外資行為才是當(dāng)前關(guān)鍵——宏觀周觀點（2024年5月12日）
（略）四月社融怎么看——4月金融數(shù)據(jù)點評兼論一季度貨執(zhí)報告
（略）全球主要（略）場表現(xiàn)較好——大類資產(chǎn)配置跟蹤（5月6日-5月10日）
（略）非食品CPI如期溫和回暖——4月通脹點評
（略）資金價格顯著下行——貨幣流動性跟蹤（5月6日-5月11日）
（略）（略）——2024年4月進(jìn)出口數(shù)據(jù)點評
（略）亟待發(fā)債推進(jìn)新項目——衛(wèi)星視角下的4月基建地產(chǎn)邊際變化
（略）誰來接棒出口鏈？
（略）4年5月5日“總量的視野”電話會議紀(jì)要（略）信貸淡季不弱——4月社融數(shù)據(jù)預(yù)測（略）制造業(yè)投資仍是主要亮點——4月宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)測報告（略）居民消費(fèi)回暖的結(jié)構(gòu)性特征（略）瞬息萬變——五一假期海外宏觀事件復(fù)盤（略）就業(yè)數(shù)據(jù)給美元與美債降溫——2024年4月美國就業(yè)數(shù)據(jù)分析（略）上下游全面進(jìn)入主動補(bǔ)庫——2月美國行業(yè)庫存數(shù)據(jù)點評（略）不進(jìn)不退——5月美聯(lián)儲議息會議點評
（略）在發(fā)展中防范化解重點領(lǐng)域風(fēng)險——中央政治局會議點評
（略）外需表現(xiàn)好于內(nèi)需——4月PMI點評
（略）打破僵局——五月利率展望
（略）什么因素推動投資鏈商品價格回升,？——顯微鏡下的中國經(jīng)濟(jì)（2024年第15期）
（略）日,、韓、印尼貨幣貶值風(fēng)險會蔓延嗎,？
（略）美國非典型滯脹與國內(nèi)非典型復(fù)蘇——宏觀周觀點（2024年4月28日）
（略）港股大漲——大類資產(chǎn)配置跟蹤（4月22日-4月26日）
（略）企業(yè)利潤增速回歸合理趨勢——3月工業(yè)企業(yè)利潤分析
（略）資金價格月末走高——流動性跟蹤周報
（略）墨西哥加征關(guān)稅,，有何影響？
（略）美國的非典型滯脹——2024年一季度美國GDP數(shù)據(jù)點評
（略）美股調(diào)整結(jié)束了嗎,？
（略）價格指標(biāo)表現(xiàn)繼續(xù)改善——顯微鏡下的中國經(jīng)濟(jì)（2024年第14期）
（略）財政支出節(jié)奏暫緩——3月財政數(shù)據(jù)點評
（略）Q2核心矛盾是什么——宏觀周觀點（2024年4月14日）
（略）內(nèi)地（略）場表現(xiàn)較好——大類資產(chǎn)配置跟蹤（4月15日-4月19日）
（略）MLF連續(xù)兩個月縮量續(xù)作——貨幣流動性跟蹤周報
（略）黃金上漲的宏觀邏輯及運(yùn)行空間
（略）除了“開門紅”,，還需要關(guān)注什么？——2024年一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)點評
（略）價格指標(biāo)表現(xiàn)明顯改善——顯微鏡下的中國經(jīng)濟(jì)（2024年第13期）
（略）月數(shù)據(jù)擾動過后,，出口鏈仍積極——宏觀周觀點（2024年4月14日）
（略）黃金繼續(xù)大漲——大類資產(chǎn)配置跟蹤（4月8日-4月12日）
（略）全球正式步入“30+歲”時代,，意味著什么？
（略）企業(yè)信貸超出歷史同期——3月金融數(shù)據(jù)點評
（略）（略）域貿(mào)易改善是亮點——2024年3月進(jìn)出口數(shù)據(jù)點評
（略）月CPI環(huán)比回升概率較大——3月通脹點評
（略）大選前或難降息——美國3月CPI點評
（略）年內(nèi)CPI同比能突破1%嗎,？
（略）增發(fā)國債推進(jìn)新項目必要性增強(qiáng)——衛(wèi)星視角下的3月基建地產(chǎn)邊際變化（2024年4月7日）
（略）假期人均出游支出首超疫前——宏觀周觀點（2024年4月7日）
（略）黃金和原油均大漲——大類資產(chǎn)配置跟蹤（4月1日-4月5日）
（略）Q2幾無降息可能——2024年3月美國就業(yè)數(shù)據(jù)分析
（略）月社融數(shù)據(jù)預(yù)測
（略）Q1或高于去年全年增速——宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)測報告（2024年3月）
（略）高頻數(shù)據(jù)中的一些政策線索——顯微鏡下的中國經(jīng)濟(jì)（2024年第12期）
（略）國內(nèi)風(fēng)險偏好或進(jìn)一步改善——宏觀周觀點（2024年3月31日）（略）怎么看原油走勢的后勁,？——供給側(cè)看原油（一）
（略）內(nèi)弱外強(qiáng)主動補(bǔ)庫，哪些行業(yè)受益,？——3月PMI點評（略）黃金再創(chuàng)歷史新高——大類資產(chǎn)配置跟蹤（3月25日-3月29日）
（略）再議中國式QE——一季度流動性報告
（略）除了低基數(shù)還有什么關(guān)注點,？——1-2月工業(yè)企業(yè)利潤分析
（略）生產(chǎn)高頻數(shù)據(jù)為何與總量數(shù)據(jù)有較大分歧——顯微鏡下的中國經(jīng)濟(jì)（2024年第11期）
（略）匯率、股債與流動性的矛盾切換——宏觀周觀點（2024年3月24日）
（略）美股三大指數(shù)均收漲——大類資產(chǎn)配置跟蹤（3月18日-3月22日）
（略）萬億國債作用凸顯——1-2月財政數(shù)據(jù)點評
（略）左右逢源——3月美聯(lián)儲議息會議點評
（略）怎么看日本央行結(jié)束負(fù)利率和YCC,？
（略）4年3月17日“總量的視野”電話會議紀(jì)要
（略）哪些因素帶動開年經(jīng)濟(jì)超預(yù)期,？——1-2月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)點評
（略）事情在變化，只是沒那么快——宏觀周觀點（2024年3月17日）
（略）商品價格近期明顯走弱——顯微鏡下的中國經(jīng)濟(jì)（2024年第10期）
（略）美國10債收益率明顯上行——大類資產(chǎn)配置跟蹤（3月11日-3月15日）（略）企業(yè)中長期貸款呈企穩(wěn)跡象——2月金融數(shù)據(jù)點評
（略）美國核心通脹持續(xù)強(qiáng)勁——美國2月CPI點評
（略）市內(nèi)人員出行已恢復(fù)至正常狀態(tài)——顯微鏡下的中國經(jīng)濟(jì)（2024年第9期）
（略）政策基調(diào)轉(zhuǎn)變——宏觀周觀點（2024年3月10日）
（略）超越季節(jié)性的跳升還能持續(xù)嗎,？——2月通脹點評
（略）降息預(yù)期再度由弱轉(zhuǎn)強(qiáng)——2024年2月美國就業(yè)數(shù)據(jù)分析
（略）建筑施工增量提升——衛(wèi)星視角下的2月基建地產(chǎn)邊際變化
（略）全球外需仍有韌性——2024年1-2月進(jìn)出口數(shù)據(jù)點評
（略）廣義財政擴(kuò)張力度不保守——政府工作報告點評
（略）復(fù)工速度加快——顯微鏡下的中國經(jīng)濟(jì)（2024年第8期）
（略）（略）場Price-in了多少不確定性,？——宏觀周觀點（2024年3月3日）
（略）美國或已進(jìn)入主動補(bǔ)庫——2023年12月美國行業(yè)庫存數(shù)據(jù)點評
（略）國（略）長端利率繼續(xù)下行——大類資產(chǎn)配置跟蹤（2月26日-3月1日）
（略）參差的分項——2月PMI點評
（略）M1走強(qiáng)是曇花一現(xiàn)么？
（略）大宗商品：風(fēng)起于青萍之末
（略）節(jié)后第一周高頻數(shù)據(jù)的5個特征——顯微鏡下的中國經(jīng)濟(jì)（2024年第7期）
（略）變量或在未來數(shù)周確認(rèn)——宏觀周觀點（2024年2月25日）
（略）國內(nèi)股債均表現(xiàn)較強(qiáng)——大類資產(chǎn)配置跟蹤（2月19日-2月23日）
（略）美股漲勢可持續(xù)嗎,？——美股研究系列（一）
（略）M1,、衛(wèi)星數(shù)據(jù)與假期消費(fèi)提供的一些宏觀線索——宏觀周觀點（2024年2月18日）
（略）節(jié)后港股多日連漲——大類資產(chǎn)配置跟蹤（2月5日-2月16日）
（略）春節(jié)假期國內(nèi)數(shù)據(jù)看點
（略）春節(jié)假期海外宏觀事件一覽
（略）服務(wù)業(yè)通脹的壓力持續(xù)——美國1月CPI點評
（略）建筑施工增量放緩——衛(wèi)星視角下的1月基建地產(chǎn)邊際變化
（略）春節(jié)錯位擾動CPI讀數(shù)——1月通脹點評
（略）人員返鄉(xiāng)數(shù)據(jù)趨緩——顯微鏡下的中國經(jīng)濟(jì)（2024年第6期）
（略）信貸開門別樣紅——1月金融數(shù)據(jù)預(yù)測
（略）市場期待更為持續(xù)的積極政策——宏觀周觀點（2024年2月4日）
（略）4美國大選：日程、焦點,、選情前瞻
（略）國（略）明顯走強(qiáng)——大類資產(chǎn)配置跟蹤（1月29日-2月2日）
（略）需求側(cè)景氣帶動部分行業(yè)工資增速——2024年1月美國就業(yè)數(shù)據(jù)分析
（略）開年經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行——1月宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)測報告
（略）財政收支結(jié)構(gòu)改善——12月財政數(shù)據(jù)點評
（略）怎么看美國各行業(yè)庫存周期變化,？
（略）降息預(yù)期會不會一降再降？——2024年1月美聯(lián)儲議息會議點評
（略）春節(jié)錯位影響初現(xiàn)——1月PMI點評
（略）4年1月28日“總量的視野”電話會議紀(jì)要
（略）政策環(huán)境趨于積極——顯微鏡下的中國經(jīng)濟(jì)（2024年第5期）
（略）內(nèi)外部的三點確定性變化——宏觀周觀點（2024年1月28日）
（略）部分行業(yè)進(jìn)入主動補(bǔ)庫存——2023年12月工業(yè)企業(yè)利潤分析
（略）原油價格大漲——大類資產(chǎn)配置跟蹤（1月22日-1月26日）
（略）4年出口可能有哪些變化,？
（略）消費(fèi)動能強(qiáng)化軟著陸前景——2023年四季度美國GDP數(shù)據(jù)點評
（略）量松價穩(wěn)的政策邏輯——1月降準(zhǔn)點評
（略）制造業(yè)高頻數(shù)據(jù)低位震蕩——顯微鏡下的中國經(jīng)濟(jì)（2024年第4期）
（略）搶跑的中美降息預(yù)期均被修正——宏觀周觀點（2024年1月21日）
（略）國（略）走強(qiáng)——大類資產(chǎn)配置跟蹤（1月15日-1月19日）
（略）年底數(shù)據(jù)的幾個關(guān)注點——2023年經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)點評
（略）春節(jié)錯位效應(yīng)開始顯現(xiàn)——顯微鏡下的中國經(jīng)濟(jì)（2024年第3期）
（略）（略）——宏觀周觀點（2024年1月14日）
（略）（略）場風(fēng)險偏好持續(xù)分化——大類資產(chǎn)配置跟蹤（1月8日-1月12日）
（略）4年出口增速表現(xiàn)可期——2023年12月進(jìn)出口數(shù)據(jù)點評
（略）（略）
（略）溫和再通脹初起步——12月通脹點評
（略）高物價才是關(guān)鍵——美國12月CPI點評
（略）怎么看美國庫存周期邊際變化,？
（略）制造業(yè)供需兩側(cè)高頻指標(biāo)維持低位——顯微鏡下的中國經(jīng)濟(jì)（2024年第2期）
（略）建筑施工增量顯著提升——衛(wèi)星視角下的12月基建地產(chǎn)邊際變化
（略）好消息是預(yù)期不高——宏觀周觀點（2024年1月7日）
（略）全球主要（略）場均表現(xiàn)偏弱——大類資產(chǎn)配置跟蹤（1月2日-1月5日）
（略）市場對于降息預(yù)期的搶跑面臨調(diào)整——2023年12月美國就業(yè)數(shù)據(jù)分析
（略）月社融數(shù)據(jù)預(yù)測
（略）全年經(jīng)濟(jì)目標(biāo)有望順利達(dá)成——宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)測報告（2023年12月）
（略）制造業(yè)供需均走弱——顯微鏡下的中國經(jīng)濟(jì)（2024年第1期）
（略）以進(jìn)促穩(wěn)——2023年中國金融穩(wěn)定報告解讀
（略）暫時延續(xù)弱季節(jié)性——宏觀周觀點（2023年12月31日）
（略）生產(chǎn)仍好于需求——12月PMI點評
（略）人民幣匯率大幅升值——大類資產(chǎn)配置跟蹤（12月25日-12月29日）
（略）盈利持續(xù)改善：中游>上游>下游——2023年11月工業(yè)企業(yè)利潤分析
（略）如何理解（略）內(nèi)部經(jīng)濟(jì)失衡？——歐洲經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)研究系列一
（略）寒潮結(jié)束生產(chǎn)回升——顯微鏡下的中國經(jīng)濟(jì)（2023年第47期）
（略）寒潮暫時強(qiáng)化了季節(jié)性——宏觀周觀點（2023年12月24日）
（略）國內(nèi)長短端利率均下行——大類資產(chǎn)配置跟蹤（12月18日-12月22日）
（略）今年出口發(fā)生了哪些變化,？
（略）4年日央行會退出YCC和負(fù)利率嗎,？
（略）靜待增發(fā)國債形成支出——11月財政數(shù)據(jù)點評
（略）高頻指標(biāo)轉(zhuǎn)弱——顯微鏡下的中國經(jīng)濟(jì)（2023年第46期）
（略）招商證券總量的視野-電話會議紀(jì)要（（略））
（略）共識與分歧——宏觀周觀點（2023年12月17日）
（略）年美債下行幅度較大——大類資產(chǎn)配置跟蹤（12月11日-12月15日）
（略）全年經(jīng)濟(jì)增速大概率略超5％——11月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)點評
（略）月金融數(shù)據(jù)怎么看
（略）中樞或持續(xù)下移——美國11月CPI點評
（略）加息結(jié)束后美債的變數(shù)——12月FOMC點評
（略）對中央經(jīng)濟(jì)工作會議的五點理解
（略）水泥產(chǎn)量大幅下降——顯微鏡下的中國經(jīng)濟(jì)（2023年第45期）
（略）延續(xù)“波浪式”復(fù)蘇格局——宏觀周觀點（2023年12月10日）
（略）建筑存量續(xù)降,，道路明顯提升——衛(wèi)星視角下的11月基建地產(chǎn)邊際變化
（略）黃金價格轉(zhuǎn)跌——大類資產(chǎn)配置跟蹤（12月4日-12月8日）
（略）再通脹仍可期——11月通脹點評
（略）如何理解“先立后破”？——政治局會議點評
（略）美債或再度進(jìn)入觀望期——2023年11月美國就業(yè)數(shù)據(jù)分析
（略）美股60年及其政治周期規(guī)律
（略）鋼鐵生產(chǎn)形勢持續(xù)改善——顯微鏡下的中國經(jīng)濟(jì)（2023年第44期）
（略）仍處被動去庫尾聲——宏觀周觀點（2023年12月3日）
（略）（略）場風(fēng)險偏好分化——大類資產(chǎn)配置跟蹤（11月27日-12月1日）
（略）適應(yīng)貨幣信貸新特點——2024年貨幣流動性展望
（略）冬藏待春發(fā)——11月PMI點評
（略）重返潛在增速——2024年度國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)展望
（略）高頻指標(biāo)表現(xiàn)繼續(xù)改善——顯微鏡下的中國經(jīng)濟(jì)（2023年第43期）
（略）生產(chǎn)端強(qiáng)于需求端——宏觀周觀點（2023年11月26日）
（略）人民幣匯率強(qiáng)勢反彈——大類資產(chǎn)配置跟蹤（11月20日-11月24日）
（略）財政收支同步改善——10月財政數(shù)據(jù)點評
（略）高頻指標(biāo)止跌反彈——顯微鏡下的中國經(jīng)濟(jì)（2023年第42期）
（略）,，突破須努力——宏觀周觀點（2023年11月19日）
（略）美債收益率和美元下行幅度較大——大類資產(chǎn)配置跟蹤（11月13日-11月17日）
（略）3年APEC峰會的主要共識
（略）復(fù)盤：美聯(lián)儲加息結(jié)束后的資產(chǎn)表現(xiàn)
（略）明年經(jīng)濟(jì)增速的錨——10月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)點評（略）如期降溫——美國10月CPI點評
（略）國內(nèi)經(jīng)濟(jì)步入淡季——顯微鏡下的中國經(jīng)濟(jì)（2023年第41期）
（略）月金融數(shù)據(jù)怎么看
（略）怎么看內(nèi)外邊際變化,？——宏觀周觀點（2023年11月12日）
（略）原油價格跌幅明顯——大類資產(chǎn)配置跟蹤（11月6日-11月10日）
（略）被低估的美國消費(fèi)還能繼續(xù)超預(yù)期嗎？——兼談2024年美國消費(fèi)前景
（略）建筑施工小幅回落——衛(wèi)星視角下的10月基建地產(chǎn)邊際變化
（略）何時再回升,？——10月通脹點評
（略）資產(chǎn)價格分化的原因與收斂的條件
（略）為何出口增速維持低位,？——2023年10月進(jìn)出口數(shù)據(jù)點評
（略）短期數(shù)據(jù)波動不是當(dāng)前A股走勢的主要矛盾——顯微鏡下的中國經(jīng)濟(jì)（2023年第40期）
（略）怎么看10月全球制造業(yè)PMI同步降溫？——宏觀周觀點（2023年11月5日）
（略）洞察周期：中美庫存周期到什么位置了,？
（略）全球主要（略）場反彈明顯——大類資產(chǎn)配置跟蹤（10月30日-11月3日）
（略）就業(yè)數(shù)據(jù)如期轉(zhuǎn)差——10月美國就業(yè)數(shù)據(jù)分析
（略）怎么看日本央行微調(diào)YCC,？——日本央行10月貨幣政策決議點評
（略）值得關(guān)注的幾組高頻數(shù)據(jù)——顯微鏡下的中國經(jīng)濟(jì)（2023年第39期）
（略）資金面“緊平衡”——10月流動性月報
（略）積極財政能否進(jìn)一步提振補(bǔ)庫情緒？——宏觀周觀點（2023年10月29日）
（略）國內(nèi)企業(yè)海外布局：區(qū)域,、領(lǐng)域,、增速
（略）國內(nèi)（略）場表現(xiàn)較好——大類資產(chǎn)配置跟蹤（10月23日-10月27日）
（略）（略）愈加明顯——2023年9月工業(yè)企業(yè)利潤分析
（略）為何Q3數(shù)據(jù)公布后美股下跌？——2023年三季度美國GDP數(shù)據(jù)點評
（略）財政積極性繼續(xù)提升——9月財政數(shù)據(jù)點評
（略）基本面延續(xù)改善勢頭——顯微鏡下的中國經(jīng)濟(jì)（2023年第38期）
（略）關(guān)于增發(fā)國債的兩點關(guān)鍵變化
（略）這輪加息不一樣之美國財政壓力分析
（略）內(nèi)外政策基調(diào)變化是關(guān)鍵——宏觀周觀點（2023年10月22日）
（略）全球主要（略）場均下挫——大類資產(chǎn)配置跟蹤（10月16日-10月20日）
（略）“（略）”峰會有哪些主要成果,？
（略）超預(yù)期復(fù)蘇的內(nèi)生動能在哪,？——3季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)點評
（略）生產(chǎn)迅速回升——顯微鏡下的中國經(jīng)濟(jì)（2023年第37期）
（略）美國10債收益率高位回落——大類資產(chǎn)配置跟蹤（10月9日-10月13日）
（略）經(jīng)濟(jì)仍有恢復(fù)空間——宏觀周觀點（2023年10月15日）
（略）政府債對社融形成支撐——9月金融數(shù)據(jù)點評
（略）關(guān)注再通脹的結(jié)構(gòu)特征——9月通脹點評
（略）出口結(jié)構(gòu)亮點與前景展望——9月進(jìn)出口數(shù)據(jù)點評
（略）建筑施工基本平穩(wěn)——衛(wèi)星視角下的9月基建地產(chǎn)邊際變化
（略）通脹無法消除FED政策分歧——美國9月CPI點評
（略）中國主要出口產(chǎn)業(yè)鏈的競爭力如何？——出口專題（四）
（略）長假導(dǎo)致生產(chǎn)高頻數(shù)據(jù)有所波動——顯微鏡下的中國經(jīng)濟(jì)（2023年第36期）
（略）內(nèi)需改善——宏觀周觀點（2023年10月8日）
（略）這個假期的（略）場最像哪個階段,？
（略）海外繼續(xù)壓力測試——美國9月就業(yè)數(shù)據(jù)分析
（略）消費(fèi)復(fù)蘇空間測算
（略）貨幣財政協(xié)同重要性提升——9月流動性月報
（略）維度評估美國企業(yè)債違約風(fēng)險
（略）汽車,、機(jī)械等五大產(chǎn)業(yè)鏈競爭力如何？——重點出口產(chǎn)業(yè)鏈拆解
（略）向全年經(jīng)濟(jì)目標(biāo)邁進(jìn)——9月宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)測報告
（略）升破榮枯線之后,，制造業(yè)PMI怎么走？——9月PMI點評
（略）當(dāng)月利潤增速已大幅轉(zhuǎn)正——2023年8月工業(yè)企業(yè)利潤分析
（略）國內(nèi)經(jīng)濟(jì)活躍度繼續(xù)改善——顯微鏡下的中國經(jīng)濟(jì)（2023年第35期）
（略）積極因素增加——宏觀周觀點（2023年9月24日）
（略）內(nèi)地（略）場表現(xiàn)較好——大類資產(chǎn)配置跟蹤（9月18日-9月22日）
（略）長債利率與政府杠桿率有何聯(lián)系,？——新興國家篇
（略）軟著陸不是首要目標(biāo)——9月美聯(lián)儲議息會議點評
（略）物流數(shù)據(jù)持續(xù)回暖——顯微鏡下的中國經(jīng)濟(jì)（2023年第34期）
（略）兩因素四象限,，各類資產(chǎn)的表現(xiàn)與前景
（略）經(jīng)濟(jì)回暖的確定性增強(qiáng)——宏觀周觀點（2023年9月17日）
（略）收入放緩，支出偏強(qiáng)——8月財政數(shù)據(jù)點評
（略）人民幣匯率反彈回升——大類資產(chǎn)配置跟蹤（9月11日-9月15日）
（略）經(jīng)濟(jì)回暖,，全年目標(biāo)進(jìn)度如何,？——8月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)點評
（略）護(hù)航資金面——9月MLF操作點評兼論降準(zhǔn)
（略）耐心等待就業(yè)打敗通脹——美國8月CPI點評
（略）政策效果在一（略）二手房掛牌指數(shù)已有所呈現(xiàn)——顯微鏡下的中國經(jīng)濟(jì)（2023年第33期）
（略）月金融數(shù)據(jù)點評
（略）建筑施工繼續(xù)回暖——衛(wèi)星視角下的8月基建地產(chǎn)邊際變化
（略）產(chǎn)業(yè)政策接力總量政策——宏觀周觀點（2023年9月10日）
（略）消費(fèi)回暖的持續(xù)性與投資、（略）——年內(nèi)宏觀形勢研判
（略）原油價格漲幅明顯——大類資產(chǎn)配置跟蹤（9月4日-9月8日）
（略）通脹如期回升,，動力結(jié)構(gòu)是關(guān)鍵——8月通脹點評
（略）當(dāng)前應(yīng)關(guān)注哪些高頻指標(biāo)——顯微鏡下的中國經(jīng)濟(jì)（2023年第32期）
（略）長債利率與政府杠桿率有何聯(lián)系,？——發(fā)達(dá)國家篇
（略）重回寬松——央行金融報表評析
（略）蓄勢——宏觀周觀點（2023年9月3日）
（略）全球主要（略）場普遍上行——大類資產(chǎn)配置跟蹤（8月28日-9月1日）
（略）我們正站在美聯(lián)儲政策一階導(dǎo)拐點左側(cè)——2023年8月美國就業(yè)數(shù)據(jù)分析
（略）積極因素正在積累——8月宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)測報告
（略）月制造業(yè)PMI有望重上榮枯線——8月PMI點評
（略）日本央行政策轉(zhuǎn)向：黑天鵝變灰犀牛——海外流動性專題系列（一）
（略）供需關(guān)系的脆弱平衡何時能打破——顯微鏡下的中國經(jīng)濟(jì)（2023年第31期）
（略）轉(zhuǎn)彎三步走：穩(wěn)定,、盤活,、提振——宏觀周觀點（2023年8月27日）（略）利潤累計增速降幅繼續(xù)收窄——2023年7月工業(yè)企業(yè)利潤分析
（略）黃金價格漲幅較大——大類資產(chǎn)配置跟蹤（8月21日-8月25日）
（略）認(rèn)房不用認(rèn)貸：宏觀影響幾何？
（略）JacksonHole（略）,？
（略）中國企業(yè)全球競爭力系列（三）——從全球價值鏈看產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移和長期出口
（略）中國企業(yè)全球競爭力系列（二）——競爭力和產(chǎn)品依賴度看出口變化
（略）中國企業(yè)全球競爭力系列（一）——下半年哪些商品出口增速有望回升,？
（略）生產(chǎn)改善價格走弱——顯微鏡下的中國經(jīng)濟(jì)（2023年第30期）
（略）轉(zhuǎn)彎進(jìn)行中——宏觀周觀點（2023年8月20日）
（略）價值鏈重塑下的全球資本開支上升周期——全球價值鏈重塑系列（一）
（略）（略）場避險情緒升溫——大類資產(chǎn)配置跟蹤（8月14日-8月18日）
（略）基調(diào)轉(zhuǎn)松——二季度《貨幣政策執(zhí)行報告》解讀
（略）從全球價值鏈看產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移和長期出口——出口專題（三）
（略）價松量緊的不對稱降息——8月MLF操作點評
（略）總量特征、定量估算和結(jié)構(gòu)亮點——7月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)點評
（略）短期擾動需待政策破局——宏觀周觀點（2023年8月13日）
（略）各行業(yè)庫存周期走到哪了,？——周期的拐點系列之二
（略）原油價格繼續(xù)上行——大類資產(chǎn)配置跟蹤（8月7日-8月11日）
（略）存貸款同步回落——7月金融數(shù)據(jù)點評
（略）建筑施工同增止跌——衛(wèi)星視角下的7月基建地產(chǎn)邊際變化
（略）核心CPI或?qū)⒖焖傧滦小绹?月CPI點評
（略）海外風(fēng)險多米諾開始了嗎,？
（略）核心通脹的環(huán)比開始改善——7月通脹點評
（略）看透庫存周期：底層邏輯,、路徑預(yù)測和資產(chǎn)映射——“周期的拐點”系列之一
（略）今年的當(dāng)月出口增速低點已至——2023年7月進(jìn)出口數(shù)據(jù)點評
（略）關(guān)注出口集裝箱運(yùn)價指數(shù)企穩(wěn)后的出口形勢——顯微鏡下的中國經(jīng)濟(jì)（2023年第28期）
（略）從競爭力和產(chǎn)品依賴度看出口變化——出口專題（二）
（略）神秘的貨幣互換——揭開匯率的“面紗”之三
（略）慢就是快——宏觀周觀點（2023年8月6日）
（略）下半年哪些商品出口增速有望回升？——出口專題（一）
（略）美債收益率繼續(xù)上行——大類資產(chǎn)配置跟蹤（7月31日-8月4日）
（略）海外今年哪些國家國別風(fēng)險上升?（略）失業(yè)率才是核心矛盾——2023年7月美國就業(yè)數(shù)據(jù)分析（略）（略）：從出口導(dǎo)向到科技文化強(qiáng)國（略）美國評級遭下調(diào),，影響幾何,？（略）諸多指標(biāo)的同比底部出現(xiàn)——7月宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)測報告（略）月政治局會議后可以關(guān)注哪些高頻指標(biāo)——顯微鏡下的中國經(jīng)濟(jì)（2023年第27期）（略）制造業(yè)PMI重回榮枯線的條件——7月PMI點評（略）風(fēng)險偏好與固投增速將同步回升——宏觀周觀點（2023年7月30日）（略）秋天將有什么樣的收成——大類資產(chǎn)配置的脈絡(luò)（2023年3季度）（略）港股和A股均明顯上行——大類資產(chǎn)配置跟蹤（7月24日-7月28日）（略）為什么美國經(jīng)濟(jì)對FED加息不那么敏感？（略）資本開支上升周期下的美國Q2經(jīng)濟(jì)——2023年二季度美國GDP數(shù)據(jù)點評（略）八月逆轉(zhuǎn)——6月央行金融報表評析（略）利潤增速持續(xù)爬升——6月工業(yè)企業(yè)利潤分析（略）資產(chǎn)定價邏輯開始變化——7月美聯(lián)儲議息會議點評（略）高頻數(shù)據(jù)中的經(jīng)濟(jì)內(nèi)生動力改善證據(jù)——顯微鏡下的中國經(jīng)濟(jì)（2023年第26期）（略）有哪些信息“超預(yù)期”,？——政治局會議點評（略）市場在等怎樣的政策,？——宏觀周觀點（2023年7月23日）（略）國內(nèi)（略）場走強(qiáng)——大類資產(chǎn)配置跟蹤（7月17日-7月21日）
（略）從美國各行業(yè)庫存周期看美股——海外庫存周期系列（二）
（略）美國各行業(yè)庫存周期走到哪了？——海外庫存周期系列（一）
（略）居民收支數(shù)據(jù)中的消費(fèi)需求預(yù)期差——顯微鏡下的中國經(jīng)濟(jì)（2023年第25期）
（略）招商證券總量的視野-電話會議紀(jì)要（（略））
（略）下半年還需努力——2季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)點評（略）哪些結(jié)構(gòu)存在內(nèi)外共振機(jī)會,？——宏觀周觀點（2023年7月16日）
（略）人民幣對美元匯率大幅回升——大類資產(chǎn)配置跟蹤（7月10日-7月14日）
（略）跌破100后,，美元怎么走？
（略）出口增速底部將現(xiàn)——2023年6月進(jìn)出口數(shù)據(jù)點評
（略）央行新聞發(fā)布會的三個看點
（略）打開預(yù)期管理工具箱——揭開匯率的“面紗”之二
（略）下半年核心向下,，非核心反彈——美國6月CPI點評
（略）上周二手房供需失衡局面加劇——顯微鏡下的中國經(jīng)濟(jì)（2023年第24期）
（略）社融增速或開啟低斜率回升——6月金融數(shù)據(jù)點評
（略）通脹觸底意味著什么——6月通脹點評
（略）為何商品最為敏感,？——宏觀周觀點（2023年7月9日）
（略）再議美國結(jié)構(gòu)性變化：就業(yè)、經(jīng)濟(jì)錯位,、生活習(xí)慣
（略）全球主要（略）場下行——大類資產(chǎn)配置跟蹤（7月3日-7月7日）
（略）趨于平衡為就業(yè)轉(zhuǎn)弱埋下伏筆——6月美國就業(yè)數(shù)據(jù)分析
（略）日本“失去的30年”股債匯全復(fù)盤
（略）日本“失去的20年”經(jīng)濟(jì)有何亮點,？
（略）國內(nèi)供需正在確立新的平衡點——顯微鏡下的中國經(jīng)濟(jì)（2023年第23期）
（略）Q3經(jīng)濟(jì)大概率環(huán)比改善——宏觀周觀點（2023年7月2日）
（略）國（略）情緒由謹(jǐn)慎轉(zhuǎn)暖——大類資產(chǎn)配置跟蹤（6月26日-6月30日）（略）為什么我們對人民幣匯率并不悲觀？
（略）暖風(fēng)輕拂——6月宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)測報告
（略）此消彼長——6月PMI點評
（略）日本為何長期通縮,？
（略）利潤慢爬坡——5月工業(yè)企業(yè)利潤分析
（略）降息后的回撤——5月央行金融報表評析
（略）什么因素將打破暫時的平衡,？——宏觀周觀點（2023年6月25日）
（略）全球主要（略）場均下挫——大類資產(chǎn)配置跟蹤（6月19日-6月23日）
（略）端午假期海外有哪些值得關(guān)注？
（略）復(fù)盤“失去的30年”：日本經(jīng)濟(jì)的特征與挑戰(zhàn)
（略）每日一圖：6月合集
（略）每日一圖：5月合集
（略）超常規(guī)但未超預(yù)期的10BP——2023年6月LPR報價點評
（略）國內(nèi)環(huán)比快速下滑的階段可能已結(jié)束——顯微鏡下的中國經(jīng)濟(jì)（2023年第22期）
（略）當(dāng)性價比足夠高——宏觀周觀點（2023年6月18日）
（略）債市演繹利多出盡行情——大類資產(chǎn)配置跟蹤（6月12日-6月16日）（略）曙光已現(xiàn)——大類資產(chǎn)配置的脈絡(luò)（2023年6月）
（略）價格高頻指標(biāo)出現(xiàn)止跌回穩(wěn)跡象——顯微鏡下的中國經(jīng)濟(jì)（2023年第21期）
（略）美國CPI加速放緩,，一如預(yù)期——美國5月CPI點評
（略）宏觀邏輯進(jìn)入關(guān)鍵階段——5月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)點評
（略）實際利率轉(zhuǎn)正后的以進(jìn)為退——6月美聯(lián)儲議息會議點評
（略）“弱社融”打破貨幣政策空白期——5月金融數(shù)據(jù)點評
（略）當(dāng)差數(shù)據(jù)不再（略）場——宏觀周觀點（2023年6月11日）
（略）債市走強(qiáng),，權(quán)益微幅收漲——大類資產(chǎn)配置跟蹤（6月5日-6月9日）
（略）假若出口回升與FED降息同時在H2發(fā)生
（略）衛(wèi)星視角下的5月基建地產(chǎn)邊際變化
（略）通脹環(huán)比意義上升——5月通脹點評
（略）出口如期換擋后走向何方？——2023年5月進(jìn)出口數(shù)據(jù)點評
（略）下半年經(jīng)濟(jì)的另一種情景——顯微鏡下的中國經(jīng)濟(jì)（2023年第20期）
（略）積極因素開始浮出水面——宏觀周觀點（2023年6月4日）
（略）原油,、庫存周期與美元的微妙狀態(tài)
（略）市場風(fēng)險偏好有所回升——大類資產(chǎn)配置跟蹤（5月29日-6月2日）
（略）財政政策的空間
（略）非農(nóng)是否是強(qiáng)弩之末,？——5月美國就業(yè)數(shù)據(jù)分析
（略）謀定后動——2023年中期貨幣流動性展望
（略）等待破曉——2023年中期國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)展望
（略）數(shù)據(jù)滑向目標(biāo)下線——5月PMI點評
（略）價格水平不斷下跌的影響——顯微鏡下的中國經(jīng)濟(jì)（2023年第19期）
（略）美國債務(wù)上限風(fēng)險解除了嗎？
（略）政策重心或?qū)⑶袚Q——宏觀周觀點（2023年5月28日）
（略）A股,、港股下挫幅度較大——大類資產(chǎn)配置跟蹤（5月22日-5月26日）
（略）中游裝備制造業(yè)利潤增速明顯回升——2023年4月工業(yè)企業(yè)利潤分析
（略）今年工業(yè)企業(yè)利潤增速能否轉(zhuǎn)正,？
（略）生產(chǎn)形勢繼續(xù)走弱——顯微鏡下的中國經(jīng)濟(jì)（2023年第18期）
（略）負(fù)債成本是LPR下調(diào)阻礙——5月LPR報價點評
（略）還會更差嗎？——宏觀周觀點（2023年5月21日）
（略）美元反彈,，黃金大跌——大類資產(chǎn)配置跟蹤（5月15日-5月19日）
（略）中亞峰會的五方面主要成果——中亞峰會點評
（略）人民幣是否存在持續(xù)貶值壓力,？
（略）財政收支進(jìn)度節(jié)奏加快——2023年4月財政數(shù)據(jù)點評
（略）出口數(shù)據(jù)真的有水分嗎？
（略）投資需求可能還在下滑——顯微鏡下的中國經(jīng)濟(jì)（2023年第17期）
（略）（略）走向何方——4月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)點評
（略）寬貨幣不再是債牛動力——2023年一季度《貨幣政策執(zhí)行報告》解讀
（略）“弱”和“復(fù)蘇”哪個更重要,？——宏觀周觀點（2023年5月14日）
（略）全球主要（略）場均表現(xiàn)不佳——大類資產(chǎn)配置跟蹤（5月8日-5月12日）
（略）是時候再聊聊庫存周期了
（略）衛(wèi)星視角下的4月基建地產(chǎn)邊際變化
（略）居民存貸雙收縮的背后——4月金融數(shù)據(jù)點評
（略）三重周期壓制,，通脹何時企穩(wěn)——4月通脹點評
（略）美國通脹迎來關(guān)鍵分項拐點——美國4月CPI點評
（略）出口增速要換擋嗎？——4月進(jìn)出口數(shù)據(jù)點評
（略）兩院分裂如何影響美國債務(wù)上限,？
（略）天量信貸去哪兒了
（略）夯實經(jīng)濟(jì)底——宏觀周觀點（2023年5月7日）
（略）就業(yè)韌性將引發(fā)FED政策預(yù)期波動——2023年4月美國就業(yè)數(shù)據(jù)分析
（略）“逆周期”與“跨周期”切換的錨是什么,？——“就業(yè)—通脹”政策框架
（略）距離降息還有多遠(yuǎn)？——美聯(lián)儲5月FOMC點評
（略）服務(wù)業(yè)的強(qiáng)勁修復(fù)不會曇花一現(xiàn)——顯微鏡下的中國經(jīng)濟(jì)（2023年第16期）
（略）日央行會不會是下一只黑天鵝,？
（略）債市明顯走強(qiáng)——大類資產(chǎn)配置跟蹤（4月24日-4月28日）
（略）三個邏輯進(jìn)一步強(qiáng)化——4月PMI點評
（略）冷熱不均——宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)測報告（2023年4月）
（略）美聯(lián)儲加息：結(jié)束的開始——美國一季度GDP點評
（略）提質(zhì),，穩(wěn)量,，防風(fēng)險——政治局會議的三個要點
（略）現(xiàn)實與預(yù)期的分化如何收斂——大類資產(chǎn)配置的脈絡(luò)
（略）工業(yè)企業(yè)利潤開始爬坡——3月工業(yè)企業(yè)利潤分析
（略）美國商業(yè)地產(chǎn)風(fēng)險三問
（略）月政治局會議的看點——顯微鏡下的中國經(jīng)濟(jì)（2023年第15期）
（略）（略）的變化？——宏觀周觀點（2023年4月23日）
（略）避險情緒驅(qū)使（略）場回調(diào)——大類資產(chǎn)配置跟蹤（4月17日-4月21日）
（略）為什么人民幣匯率“不動”了,？
（略）一季度金融數(shù)據(jù)發(fā)布會的幾個亮點
（略）沿著三條線索——復(fù)蘇換擋期的經(jīng)濟(jì)亮點
前置發(fā)力,，穩(wěn)收增支——2023年3月財政數(shù)據(jù)點評
服務(wù)消費(fèi)與出口可能是2季度經(jīng)濟(jì)成色的決定性因素——顯微鏡下的中國經(jīng)濟(jì)（2023年第14期）
（略）弱預(yù)期下的強(qiáng)現(xiàn)實——1季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)點評
（略）兩指標(biāo)確認(rèn)經(jīng)濟(jì)的“位置”——宏觀周觀點（2023年4月16日）
（略）降息博弈進(jìn)行時——2023Q1貨幣政策例會點評
（略）債市對經(jīng)濟(jì)基本面反應(yīng)鈍化——大類資產(chǎn)配置跟蹤（4月10日-4月14日）
（略）必然多于偶然——2023年2023年3月進(jìn)出口數(shù)據(jù)點評
（略）哪些資產(chǎn)尚未Price-in美國通脹加速回落前景？——3月美國CPI點評
（略）起點還是終點,？——3月金融數(shù)據(jù)點評
（略）復(fù)蘇與“通縮”為何共存——3月通脹點評
（略）穩(wěn)就業(yè)關(guān)鍵期政策環(huán)境將繼續(xù)優(yōu)化——顯微鏡下的中國經(jīng)濟(jì)（2023年第13期）
（略）預(yù)期正在修復(fù),；人民幣積蓄升值動能——宏觀周觀點（2023年4月9日）
（略）國內(nèi)（略）場延續(xù)上漲態(tài)勢——大類資產(chǎn)配置跟蹤（4月3日-4月7日）
（略）衛(wèi)星視角下的3月基建地產(chǎn)邊際變化
（略）美國就業(yè)供需缺口加速修復(fù)——3月美國就業(yè)數(shù)據(jù)分析
（略）各行業(yè)海外布局的選擇和表現(xiàn)有何差異？
（略）站在人民幣國際化的起點——兼談宏觀與大類資產(chǎn)研究范式的變化
（略）FED面臨兩難,？可能問題并不復(fù)雜
（略）供給改善需求換擋——顯微鏡下的中國經(jīng)濟(jì)（2023年第12期）
（略）3年4月2日“總量的視野”電話會議紀(jì)要
（略）預(yù)期漸明——宏觀周觀點（2023年4月2日）
（略）數(shù)據(jù)方差收斂,；社融持續(xù)改善——3月宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)測報告
（略）風(fēng)險偏好回暖帶動（略）場上行——大類資產(chǎn)配置跟蹤（3月27日-3月31日）
（略）復(fù)蘇即將進(jìn)入換擋期——3月PMI點評
（略）小荷才露尖尖角，預(yù)期開始起變化
（略）央行結(jié)構(gòu)性工具如何助力消費(fèi),？
（略）需求繼續(xù)回暖仍需政策支持——顯微鏡下的中國經(jīng)濟(jì)（2023年第11期）
（略）工業(yè)企業(yè)利潤增速觸底——2023年1-2月工業(yè)企業(yè)利潤分析
（略）階段性預(yù)期底部——宏觀周觀點（2023年3月26日）
（略）從財政四本賬看2023年財政發(fā)力重點
（略）國內(nèi)（略）場表現(xiàn)好（略）——大類資產(chǎn)配置跟蹤（3月20日-3月24日）
（略）基礎(chǔ)設(shè)施REITs（略）
（略）蓄勢待發(fā)——大類資產(chǎn)配置的脈絡(luò)
（略）“預(yù)期陷阱”與“臨門一腳”——3月FOMC點評
（略）經(jīng)濟(jì)環(huán)比修復(fù)速度向均值回歸——顯微鏡下的中國經(jīng)濟(jì)（2023年第10期）
（略）怎么理解海外風(fēng)險傳導(dǎo)的邏輯與影響,？
（略）“盲人摸象”階段即將告一段落——宏觀周觀點（2023年3月19日）
（略）原油大跌，黃金大漲——大類資產(chǎn)配置跟蹤（3月13日-3月17日）
（略）收入降速,，前置財政將持續(xù)發(fā)力——2023年1-2月財政數(shù)據(jù)點評
（略）怎么看超預(yù)期的降準(zhǔn),？
（略）復(fù)盤：美聯(lián)儲加息結(jié)束后的資產(chǎn)表現(xiàn)
（略）開年經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的成色和亮點——1-2月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)點評
（略）超額續(xù)作下，降準(zhǔn)概率降低——3月MLF操作點評
（略）FED政策轉(zhuǎn)向前的代價——硅谷銀行事件跟蹤
（略）通脹或逐漸成為次要矛盾——2月美國CPI點評
（略）總理答記者問的要點總結(jié)和學(xué)習(xí)體會
（略）投資需求繼續(xù)擴(kuò)張——顯微鏡下的中國經(jīng)濟(jì)（2023年第9期）
（略）債強(qiáng)股弱——大類資產(chǎn)配置跟蹤（3月6日-3月10日）
（略）警惕海外負(fù)面因素的傳導(dǎo)——宏觀周觀點（2023年3月12日）
（略）衛(wèi)星視角下的2月基建地產(chǎn)邊際變化
（略）就業(yè)未傳遞更壞消息——2月美國就業(yè)數(shù)據(jù)分析
（略）信貸“大小月”規(guī)律終被打破——2月金融數(shù)據(jù)點評
（略）怎么看海外流動性風(fēng)險,？先“?！焙蟆皺C(jī)”——硅谷銀行事件點評
（略）怎樣理解CPI大幅低于預(yù)期——2月通脹點評
（略）美國勞（略）場指標(biāo)全梳理
（略）出口好于預(yù)期，進(jìn)口恢復(fù)仍需等待——1-2月進(jìn)出口數(shù)據(jù)點評
（略）無需對出口過度悲觀
（略）如何理解5%的GDP目標(biāo)增速——顯微鏡下的中國經(jīng)濟(jì)（2023年第8期）
（略）預(yù)期波動后,，需關(guān)注復(fù)蘇結(jié)構(gòu)——宏觀周觀點（2023年3月5日）
（略）從有限信息中能看到什么——政府工作報告點評
（略）（略）場表現(xiàn)強(qiáng)勁——大類資產(chǎn)配置跟蹤（2月27日-3月3日）
（略）美國通脹將如何演繹,？從貨幣和通脹的關(guān)系談起
（略）國別信用風(fēng)險評價指標(biāo)體系
（略）PMI提供的三個事實和三個猜想——2月PMI點評
（略）社融回升，持續(xù)關(guān)注生產(chǎn)端修復(fù)——2月宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)測報告
（略）全球疫后修復(fù)紅利還剩多少,？境內(nèi)服務(wù)消費(fèi)篇
（略）社融回升,，持續(xù)關(guān)注生產(chǎn)端修復(fù)——宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)測報告（2023年2月）
（略）經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇能否持續(xù)——顯微鏡下的中國經(jīng)濟(jì)（2023年第7期）
（略）有“安全墊”的守候——宏觀周觀點（2023年2月26日）
（略）美元繼續(xù)走強(qiáng)——大類資產(chǎn)配置跟蹤（2月20日-2月24日）
（略）穩(wěn)準(zhǔn)狠——四季度《貨幣政策執(zhí)行報告》解讀
（略）社融與M2增速差回升下的資產(chǎn)特征——“中國式QE”系列報告第四篇
（略）消費(fèi)復(fù)蘇的兩個階段——內(nèi)需復(fù)蘇系列報告（三）
（略）地方政府債務(wù)處置及風(fēng)險
（略）高頻指標(biāo)仍處于季節(jié)性回升過程中——顯微鏡下的中國經(jīng)濟(jì)（2023年第6期）
（略）LPR不變，房貸利率下行——2月LPR報價點評
（略）低斜率但更可持續(xù)——宏觀周觀點（2023年2月19日）
（略）信用債收益率繼續(xù)下行——大類資產(chǎn)配置跟蹤（2月13日-2月18日）
（略）財政重整之后的鶴崗有什么變化,？
（略）上、中,、下游行業(yè)庫存周期分別走到了哪兒,？
（略）全面穩(wěn)增長還是適度調(diào)結(jié)構(gòu)？
（略）降息遲到還是缺席——2月MLF操作點評
（略）預(yù)期中的超預(yù)期——1月美國CPI點評
（略）棄舊立新的日本央行——日本央行行長提名點評
（略）生產(chǎn)形勢加速從底部回升——顯微鏡下的中國經(jīng)濟(jì)（2023年第5期）
（略）3年2月12日“總量的視野”電話會議紀(jì)要
（略）好消息,、壞消息與預(yù)期分歧——宏觀周觀點（2023年2月12日）
（略）“中國式QE”的三支箭
（略）原油價格走高——大類資產(chǎn)配置跟蹤（2月6日-2月10日）
（略）冰火兩重天的信貸——2023年1月金融數(shù)據(jù)點評
（略）通脹仍不構(gòu)成當(dāng)前主要風(fēng)險——1月通脹點評
（略）經(jīng)濟(jì)低水平改善不會影響穩(wěn)增長政策節(jié)奏——顯微鏡下的中國經(jīng)濟(jì)（2023年第4期）
（略）兩個預(yù)期差——宏觀周觀點（2023年2月5日）
（略）大宗商品價格普遍走弱——大類資產(chǎn)配置跟蹤（1月30-2月3）
（略）春耕莫等閑——大類資產(chǎn)配置的脈絡(luò)
（略）（略）場開始修正預(yù)期——1月美國就業(yè)數(shù)據(jù)分析（略）全球疫后修復(fù)紅利還剩多少,？出入境篇
（略）是時候警惕縮表沖擊了——2月FOMC點評
（略）經(jīng)濟(jì)修復(fù)，通脹先行——1月宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)測報告
（略）如何評估復(fù)蘇力度和政策映射——1月PMI點評
（略）當(dāng)月利潤增速降幅已現(xiàn)收窄——2022年12月工業(yè)企業(yè)利潤分析
（略）經(jīng)濟(jì)修復(fù),，財政收支差額縮小——2022年12月財政數(shù)據(jù)點評
（略）節(jié)前熱度可持續(xù)嗎,？——宏觀周觀點（2023年1月28日）
（略）復(fù)蘇一小步：春節(jié)假期的國內(nèi)關(guān)鍵詞
（略）春節(jié)期間的海外二三事
（略）疫后美國消費(fèi)行為變化：一次性，還是可持續(xù),？
（略）“中國式QE”的表與里
（略）房地產(chǎn)復(fù)蘇的經(jīng)濟(jì)意義超越地產(chǎn)鏈本身——內(nèi)需復(fù)蘇系列
（略）五問出口
（略）外資持續(xù)布局我國（略）場——大類資產(chǎn)配置跟蹤（1月16-1月20）
（略）供需觸底靜待節(jié)后反彈——顯微鏡下的中國經(jīng)濟(jì)（2023年第3期）
（略）預(yù)期內(nèi)的維持不變——1月LPR報價點評
（略）美國（略）場風(fēng)險有多大,？
（略）.7之后人民幣匯率怎么走,？
（略）經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的幾個意料之外和啟示——12月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)點評
（略）復(fù)蘇初現(xiàn)——宏觀周觀點（2023年1月14日）
（略）一月降息落空怎么辦？——1月MLF操作前瞻
（略）（略）場表現(xiàn)積極——大類資產(chǎn)配置跟蹤（1月9-1月13）
（略）價格先行——顯微鏡下的中國經(jīng)濟(jì)（2023年第2期）
（略）哪些行業(yè)受外需掣肘最大,？——12月進(jìn)出口數(shù)據(jù)點評
（略）美國CPI年內(nèi)跌破3概率大增——12月美國CPI點評
（略）復(fù)蘇型通脹魅影初現(xiàn)——12月通脹點評
（略）財政將從五方面發(fā)力
（略）社融接近觸底——12月金融數(shù)據(jù)點評
（略）降儲蓄的是與非
（略）經(jīng)濟(jì)短周期低點已過——宏觀周觀點（2023年1月7日）
（略）人民幣資產(chǎn)保持強(qiáng)勁——大類資產(chǎn)配置跟蹤（1月2-1月7）
（略）就業(yè)韌性與經(jīng)濟(jì)衰退前景——12月美國就業(yè)數(shù)據(jù)分析
（略）制造業(yè)向左服務(wù)業(yè)向右——顯微鏡下的中國經(jīng)濟(jì)（2023年第1期）
（略）招防御性存款,、超額儲蓄與消費(fèi)潛力
（略）晦暗若明——12月宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)測報告
（略）（略）——宏觀周觀點（2022年12月31日）
（略）辭舊迎新之際，輕裝上陣之時——12月PMI點評
（略）（略）場交易量低迷——大類資產(chǎn)配置跟蹤（12月26-12月30）
（略）防疫優(yōu)化闖關(guān)沖擊高頻數(shù)據(jù)——顯微鏡下的中國經(jīng)濟(jì)（2022年第36期）
（略）降息在即——四季度貨幣政策例會點評
（略）從居民兩張表看疫后消費(fèi)復(fù)蘇——內(nèi)需復(fù)蘇系列（一）
（略）美國經(jīng)濟(jì)的韌性及對中國放開后的啟示
（略）黎明之前——2022年11月工業(yè)企業(yè)利潤分析
（略）疫后會出現(xiàn)勞動力缺口嗎,？之海外經(jīng)驗
（略）市場計入了怎么樣的預(yù)期,？——宏觀周觀點（2022年12月24日）
（略）債市回暖——大類資產(chǎn)配置跟蹤（12月19-12月23）
（略）日本央行操作六問
（略）箭在弦上的中國式QE——全國金融工作會議前瞻
（略）經(jīng)濟(jì)重啟，會有勞動力缺口嗎,？
（略）全年財政收入或不及預(yù)期——11月財政數(shù)據(jù)點評
（略）等待調(diào)降MLF破局——12月LPR報價點評
（略）2年12月18日“總量的視野”電話會議紀(jì)要
（略）強(qiáng)預(yù)期與弱現(xiàn)實收斂——宏觀周觀點（2022年12月17日）
（略）（略）場風(fēng)險偏好下降——大類資產(chǎn)配置跟蹤（12月12-12月16）
（略）季末沖量還是防疫優(yōu)化的影響——顯微鏡下的中國經(jīng)濟(jì)（2022年第35期）
（略）天平的擺動——中央經(jīng)濟(jì)工作會議的五個要點
（略）回到現(xiàn)實——11月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)點評
（略）援兵已至——12月MLF操作點評
（略）短鷹,；長鴿——2022年12月FOMC點評
（略）站在新周期的起點——2023年大類資產(chǎn)配置展望
（略）Q2美實際利率將轉(zhuǎn)正——11月美國CPI點評
（略）寬信用需降息配合——11月金融數(shù)據(jù)點評
（略）國內(nèi)疫情節(jié)奏及其對（略）場的影響——國內(nèi)防疫放松影響系列（二）
（略）警惕內(nèi)外預(yù)期波動——宏觀周觀點（2022年12月10日）
（略）中美（略）場情緒分化——大類資產(chǎn)配置跟蹤（12月5-12月9）
（略）通脹有壓力嗎——11月通脹點評
（略）政治局會議兩個關(guān)鍵變化——顯微鏡下的中國經(jīng)濟(jì)（2022年第34期）
（略）是時候擴(kuò)大內(nèi)需了——2022年11月進(jìn)出口數(shù)據(jù)點評
（略）春天不再遙遠(yuǎn)——宏觀周觀點（2022年12月4日）
（略）怎么看待國內(nèi)放松防疫后的消費(fèi)與通脹
（略）（略）下的交易——大類資產(chǎn)配置跟蹤（11月28-12月2）
（略）需要擔(dān)心時薪增速嗎？——2022年11月美國就業(yè)數(shù)據(jù)分析
（略）加速出清有助經(jīng)濟(jì)重啟——顯微鏡下的中國經(jīng)濟(jì)（2022年第33期）
（略）內(nèi)外轉(zhuǎn)折點——11月宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)測報告
（略）在事情變好之前——11月PMI點評
（略）最差階段過去了嗎,？
（略）利潤增速筑底——2022年10月工業(yè)企業(yè)利潤分析
（略）生產(chǎn)形勢邊際企穩(wěn)——顯微鏡下的中國經(jīng)濟(jì)（2022年第32期）
（略）內(nèi)外轉(zhuǎn)折點——11月宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)測報告
（略）在事情變好之前——11月PMI點評
（略）已過最差階段——宏觀周觀點（2022年11月26日）
（略）利潤增速筑底——2022年10月工業(yè)企業(yè)利潤分析
（略）生產(chǎn)形勢邊際企穩(wěn)——顯微鏡下的中國經(jīng)濟(jì)（2022年第32期）
（略）疫情波動（略）場博弈——大類資產(chǎn)配置跟蹤（11月21-11月25）
（略）如期到來的降準(zhǔn)——央行降準(zhǔn)操作點評
（略）越南,、中國港臺放松防疫后的經(jīng)濟(jì)、政策與資產(chǎn)——海外防疫放開觀察系列（三）
（略）日,、韓,、新“躺平”后的經(jīng)濟(jì)、政策與資產(chǎn)表現(xiàn)——海外防疫放開觀察系列（二）
（略）美歐英“躺平”后的經(jīng)濟(jì),、政策與資產(chǎn)表現(xiàn)——海外防疫放開觀察系列（一）
（略）波瀾再起的數(shù)字（略）場——海外風(fēng)險預(yù)警系列（二）
（略）風(fēng)口浪尖上的越南——海外風(fēng)險預(yù)警系列（一）
（略）內(nèi)需是基本盤——宏觀周觀點（2022年11月19日）
（略）“貨幣橋”測試落地,，數(shù)字人民幣跨境結(jié)算加速
（略）貨幣政策開始收斂了嗎？——三季度〈貨幣政策執(zhí)行報告〉解讀
（略）月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)中的星星之火——顯微鏡下的中國經(jīng)濟(jì)（2022年第31期）
（略）財政收入追趕進(jìn)度,，基建支出增速回正
（略）縮量符合近期貨幣政策操作邏輯——2022年11月MLF操作點評
（略）下一階段的經(jīng)濟(jì)修復(fù)會好于預(yù)期嗎
（略）站在美元的頂部——2023年宏觀經(jīng)濟(jì)展望海外篇
（略）地產(chǎn)政策放松進(jìn)入第三階段：擇時與影響
（略）數(shù)據(jù)向左,，預(yù)期向右——宏觀周觀點（2022年11月12日）
（略）（略）口——2023年宏觀經(jīng)濟(jì)展望國內(nèi)篇
（略）房地產(chǎn)開發(fā)商融資環(huán)境可能開始改善——顯微鏡下的中國經(jīng)濟(jì)（2022年第30期）
（略）超預(yù)期降溫的美國通脹——10月美國CPI點評
（略）回落中的亮點：企業(yè)中長期貸款增速持續(xù)回升
（略）民主黨“小敗”，市場或?qū)⑦M(jìn)入衰退交易——2022美國中期選舉點評
（略）通脹的變數(shù)——10月通脹點評
（略）外需加速轉(zhuǎn)弱——10月進(jìn)出口數(shù)據(jù)點評
（略）（略）——宏觀周觀點（2022年11月5日）
（略）這些經(jīng)濟(jì)體,，“躺平”后的消費(fèi)變化
（略）失業(yè)率觸底回升態(tài)勢逐漸明朗——10月美國就業(yè)數(shù)據(jù)分析
（略）庫存周期到底了嗎,？——顯微鏡下的中國經(jīng)濟(jì)（2022年第29期）
（略）中期選舉前重申通脹目標(biāo)不會“錯”——11月FOMC點評
（略）歷次FED加息期的那些（略）場危機(jī)
（略）疫情承壓、基建持續(xù)發(fā)力——宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)測報告（2022年10月）
（略）疫情如芒在背——10月PMI點評
（略）美聯(lián)儲加息的約束漸強(qiáng)——2022年三季度美國GDP數(shù)據(jù)點評
（略）（略）口——宏觀周觀點（2022年10月29日）
（略）怎么看中期選舉前的最后一搏
（略）需求如何跟進(jìn)供給改善
（略）利潤結(jié)構(gòu)繼續(xù)下沉
（略）大報告中的企業(yè)和行業(yè)
（略）四季度基建增速仍有保障——2022年9月財政數(shù)據(jù)點評
（略）央行的底氣
（略）疫情下的“經(jīng)濟(jì)賬”與結(jié)構(gòu)性特征——3季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)點評
（略）出口阻力進(jìn)一步上升——2022年9月進(jìn)出口數(shù)據(jù)點評
（略）為什么美國不會發(fā)生“工資-通脹”螺旋,？
（略）均衡中尋找機(jī)會——宏觀周觀點（2022年10月22日）
（略）全面降息必要性提升
（略）微妙時刻——顯微鏡下的中國經(jīng)濟(jì)（2022年第27期）
（略）2年貨幣政策：寬而不溢,、精準(zhǔn)滴灌
（略）子時還是寅時？——大類資產(chǎn)配置的脈絡(luò)（2022年4季度）
（略）流動性調(diào)節(jié)節(jié)奏改變——2022年10月MLF操作點評
（略）中,、下游多個行業(yè)的景氣度正在上升——中觀景氣度系列（三）
（略）中國式現(xiàn)代化——報告最閃亮的關(guān)鍵詞
（略）（略）正在變多——宏觀周觀點（2022年10月15日）
（略）價格出現(xiàn)抬頭之勢——顯微鏡下的中國經(jīng)濟(jì)（2022年第26期）
（略）如何理解內(nèi)外通脹形勢的截然不同
（略）2年財政：積極,、精準(zhǔn)、可持續(xù)
（略）核心通脹接近峰值——9月美國CPI點評
（略）綜合平衡的實現(xiàn)——2022年穩(wěn)經(jīng)濟(jì)一攬子政策效果復(fù)盤
（略）海外距離流動性危機(jī)有多遠(yuǎn),？
（略）企業(yè)中長期貸款增速拐點已至
（略）后疫情時代中國海外投資布局——全球產(chǎn)業(yè)鏈系列（二）
（略）黃金：權(quán)益資產(chǎn)的左側(cè)指標(biāo)
（略）國慶假期國內(nèi)重要數(shù)據(jù)信息匯總
（略）失業(yè)率與時薪同降意味著什么,？
（略）十一假期海外那些事兒
（略）改變預(yù)期才能改變趨勢——本輪地產(chǎn)政策效果測算
（略）東盟產(chǎn)業(yè)承接的上限——全球產(chǎn)業(yè)鏈系列（一）
（略）制造業(yè)怕什么？——日本2011至2015鏡鑒
（略）預(yù)計Q3經(jīng)濟(jì)增速在3.7-4.2%區(qū)間
（略）月工業(yè)生產(chǎn)可能超預(yù)期——顯微鏡下的中國經(jīng)濟(jì)（2022年第25期）
（略）亮點,、隱憂,、契機(jī)——9月PMI點評
（略）促消費(fèi)成為政策發(fā)力的新目標(biāo)——三季度貨幣政策例會點評
（略）四季度信貸的新支撐——評央行設(shè)立設(shè)備改造專項再貸款
（略）意大利大選：一場過關(guān)游戲
（略）Q4修復(fù)態(tài)勢不改——2022年8月工業(yè)企業(yè)利潤分析
（略）預(yù)期會否修復(fù)？——宏觀周觀點（2022年9月24日）
（略）降準(zhǔn)可期
（略）英央行的不可能三角：寬財政,、抗通脹,、儲備地位
（略）房地產(chǎn)竣工改善勢頭有望延續(xù)——顯微鏡下的中國經(jīng)濟(jì)（2022年第24期）
（略）美聯(lián)儲加息的邊界——9月FOMC點評
（略）竣工復(fù)蘇：容易被忽視的經(jīng)濟(jì)亮點
（略）人民銀行“以我為主”的空間有多大,？——兼評2022年9月LPR報價
（略）經(jīng)濟(jì)仍在做加法——宏觀周觀點（2022年9月17日）
（略）招商宏觀|增量政策的拉動作用有多少？
（略）冷熱不均結(jié)構(gòu)分化——顯微鏡下的中國經(jīng)濟(jì)（2022年第23期）
（略）進(jìn)一步穩(wěn)定內(nèi)需的緊迫性——8月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)點評
（略）有多少消費(fèi)值得等待——四季度消費(fèi)形勢展望
（略）看懂“MLF+存款利率”的組合拳
（略）通脹預(yù)期差或令6月海外波動重現(xiàn)——2022年8月美國CPI分析
（略）月或為mini版6月——宏觀周觀點0912
（略）莫高估政策性工具,、低估穩(wěn)地產(chǎn)效果
（略）月社融增速會不會反彈,？
（略）通脹對政策的影響力將趨于減弱——8月通脹點評
（略）成都、深圳疫情會不會影響9月經(jīng)濟(jì)成色
（略）跨過高溫和限電,，哪些行業(yè)景氣度可能延續(xù),？
（略）四個新變化如何影響出口？——2022年8月進(jìn)出口數(shù)據(jù)點評
（略）緩和人民幣匯率貶值斜率——央行下調(diào)外匯存準(zhǔn)金率點評
（略）決斷9月——大類資產(chǎn)配置的脈絡(luò)（2022年9月）
（略）短期確定性上升——宏觀周觀點0903
（略）.5%是不是美聯(lián)儲的心理關(guān)口,？
（略）月FOMC或為分水嶺——2022年8月美國非農(nóng)數(shù)據(jù)分析
（略）生產(chǎn)修復(fù)出行下滑
（略）基建投資增速將超過10%——8月宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)預(yù)測
（略）財政的空間在哪,？
（略）情況正在發(fā)生變化——8月PMI點評
（略）人民幣貶值壓力大嗎？
（略）理解“不大水漫灌”的正確姿勢
（略）內(nèi)部壓力與外部風(fēng)險——宏觀周觀點0827
（略）歐洲能源危機(jī)的可能與影響
（略）Q3或是全年工業(yè)利潤增速底——2022年7月工業(yè)企業(yè)利潤分析
（略）再度轉(zhuǎn)鷹的鮑威爾才是關(guān)鍵——全球央行JacksonHole會議點評
（略）海外能源,、電價上漲或助力我國全年出口超預(yù)期
（略）五問南方高溫：影響真的要結(jié)束了嗎,？
（略）高頻數(shù)據(jù)中的四川限電影響
（略）本輪政策效果復(fù)盤——從情緒修復(fù)、資金支持到基本面改善
（略）如何理解LPR降幅,？地產(chǎn)與匯率的平衡
（略）政策著眼于力爭最好結(jié)果——宏觀周觀點0820
（略）大類資產(chǎn)的天平向哪兒傾斜
（略）防疫算政治賬不影響經(jīng)濟(jì)工作力爭實現(xiàn)最好結(jié)果的訴求
（略）（略）徑可能更快明確
（略）“芯片四方聯(lián)盟”下,，產(chǎn)業(yè)升級重點在哪兒？
（略）由美日韓經(jīng)驗看我國產(chǎn)業(yè)升級前景
（略）精準(zhǔn)把脈人民幣匯率
（略）重回復(fù)蘇的可行性與年底地產(chǎn)的決定性
（略）中期選舉,，民主黨還有勝算嗎,？
（略）開啟降息周期——8月MLF降息點評（略）假若油價再度反彈（略）政策的短期目標(biāo)與中長期訴求——宏觀周觀點（略）3國內(nèi)商品期貨、現(xiàn)貨價格相繼回暖（略）尋找社融新支點（略）踩對通脹的韻腳——2022年二季度《貨幣政策執(zhí)行報告》解讀（略）通脹重現(xiàn)19年格局,，如何影響宏觀政策,？——7月通脹點評（略）“通脹削減法案”能否扭轉(zhuǎn)中期選舉乾坤？（略）從中觀研究框架看弱復(fù)蘇中的結(jié)構(gòu)性亮點——中觀景氣度系列（一）（略）（略）徑展望與重構(gòu)風(fēng)險評估
（略）產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢或令出口繼續(xù)超預(yù)期———2022年7月進(jìn)出口數(shù)據(jù)點評
（略）確定性下降——宏觀周觀點0807
（略）就坡下驢還是橫生波折,？——大類資產(chǎn)配置的脈絡(luò)（2022年8月）
（略）（略）場或重現(xiàn)波動——2022年7月美國非農(nóng)數(shù)據(jù)分析
（略）中國（略）場開放手冊2022
（略）變局下的產(chǎn)業(yè)鏈——多個制造業(yè)大國陷入貿(mào)易逆差的警示
（略）（略）
（略）多重沖擊,、多重約束下的復(fù)蘇——7月宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)預(yù)測
（略）0年（略）場流動性是如何回歸中性的？
（略）制造業(yè)超預(yù)期回落后的潛在結(jié)構(gòu)性亮點——7月PMI點評
（略）復(fù)蘇進(jìn)入分歧期——宏觀周觀點0731
（略）美國陷入衰退了嗎,？——2022年二季度美國GDP數(shù)據(jù)點評
（略）用好既定政策,，堅持就是勝利——政治局會議給出的五個關(guān)鍵答案
（略）出口交貨值視角下的中國出口形勢
（略）假若美聯(lián)儲重新“蓋住”底牌——7月FOMC點評
（略）雙循環(huán)正升級——2022年上半年進(jìn)出口商品結(jié)構(gòu)分析
（略）利潤V型修復(fù)后，關(guān)注確定性——2022年6月工業(yè)企業(yè)利潤分析
（略）月資金利率缺口會收斂嗎,？
（略）美股的短期位置與長期風(fēng)格
（略）內(nèi)需偏弱,，但中美利差拐點初現(xiàn)——宏觀周觀點0724
（略）高溫下的“淡季”——經(jīng)濟(jì)觀察系列（一）
（略）海外還有哪些黑天鵝？
（略）穩(wěn)就業(yè)需要多少GDP增速,？
（略）平衡穩(wěn)地產(chǎn)與防風(fēng)險,，7月LPR報價持穩(wěn)
（略）復(fù)蘇交易將如何演繹——大類資產(chǎn)配置的脈絡(luò)（2022年3季度）
（略）四種宏觀場景及政治周期驅(qū)動的大類資產(chǎn)輪動
（略）減收增支快節(jié)奏,，（略）在何方,？
（略）未來的三種情景——2022年二季度中國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)分析
（略）月FOMC前的兩個關(guān)鍵數(shù)據(jù)：加息100BP？
（略）錢究竟流向了哪里,？
（略）信貸分化與杠桿回升——上半年金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)新聞發(fā)布會點評
（略）居民主動斷供停工項目房貸影響評估
（略）出口高增后的隱憂
（略）亢龍有悔——6月金融數(shù)據(jù)點評
（略）基于利潤預(yù)期,，7月關(guān)注哪些板塊,？
（略）豬周期開啟——6月通脹數(shù)據(jù)點評
（略）控通脹壓力仍大，7月加息預(yù)期強(qiáng)化——美國6月非農(nóng)點評
（略）FDI加速流入中國,，從哪里來,，到哪里去？
（略）歐元,、美元接近平價的背后
（略）疫后全球價值鏈重塑,、匯率彈性與制造業(yè)競爭力
（略）服務(wù)消費(fèi)初現(xiàn)改善跡象
（略）衰退預(yù)期從哪里來，向哪里去,？
（略）央行30億投放的雙重意味
（略）關(guān)于歐盟碳邊境調(diào)節(jié)機(jī)制（CBAM）的簡評
（略）疫情退卻,，通脹升溫——宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)測報告（2022年6月）
（略）出口放緩一致預(yù)期下的結(jié)構(gòu)性亮點
（略）三季度貨幣政策的變與不變
（略）內(nèi)外需驅(qū)動正在交換方向
（略）（略）持續(xù)增加
（略）假若美股再跌，A股能否繼續(xù)脫敏
（略）復(fù)蘇基礎(chǔ)不牢固,，積極關(guān)注中下游
（略）經(jīng)濟(jì)走勢的三種情景假設(shè)
（略）國內(nèi)經(jīng)濟(jì)篇：復(fù)蘇不懼沖擊——2022年中期宏觀經(jīng)濟(jì)展望
（略）應(yīng)出盡出,，靜候花開——2022年中期宏觀經(jīng)濟(jì)展望財政篇
（略）螺紋鋼期貨價格為何大幅下跌？
（略）總量不弱,，結(jié)構(gòu)正佳——2022年中期宏觀經(jīng)濟(jì)展望貨幣篇
（略）海外會出現(xiàn)流動性危機(jī)嗎,？
（略）出口向左；進(jìn)口向右——2022年中期宏觀經(jīng)濟(jì)展望外貿(mào)篇
（略）通脹壓力：外弱內(nèi)強(qiáng)——2022年中期宏觀經(jīng)濟(jì)展望通脹篇
（略）沖擊轉(zhuǎn)向緩和——2022年中期宏觀經(jīng)濟(jì)展望海外篇
（略）美聯(lián)儲加息的影響已經(jīng)顯現(xiàn)
（略）地方政府性基金收支壓力巨大
（略）供給側(cè)修復(fù)速度快于需求側(cè)
（略）是時候考慮FED結(jié)束加息的條件了
（略）堅持復(fù)蘇交易
（略）（略）徑
（略）出口,、PMI,、社融超預(yù)期下還需要關(guān)注什么？
（略）油價的最后一沖：假如美國CPI不回落,？
（略）信貸預(yù)期差兌現(xiàn)
（略）三四季度CPI在不同場景下會怎么走,？
（略）出口超預(yù)期，是新增還是4月積壓,？
（略）如何看待原油供需博弈,？
法律聲明
特別提示
（略）（下稱＂招商證券”）（略）。（略）只是轉(zhuǎn)發(fā)招商證券已發(fā)布研究報告的部分觀點,，（略）所載資料,，有可能會因缺乏對完整報告的了解或缺乏相關(guān)的解讀而對資料中的關(guān)鍵假設(shè)、評級,、目標(biāo)價等內(nèi)容產(chǎn)生理解上的歧義,。
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