平安證券研究所綠色能源與前瞻性研究團(tuán)隊(duì)
新能源研究小組：皮秀蘇可張之堯
平安觀點(diǎn)
本周（（略））新能源細(xì)分板塊行情回顧,。風(fēng)電指數(shù)（866044.WI）下跌0.85%，跑輸滬深300指數(shù)1.39個(gè)百分點(diǎn),。截至本周,，風(fēng)電板塊PE_TTM估值約19.64倍。本周申萬(wàn)光伏設(shè)備指數(shù)（801735.SI）下跌2.51%,，其中,，申萬(wàn)光伏電池組件指數(shù)下跌2.27%，申萬(wàn)光伏加工設(shè)備指數(shù)下跌1.38%,，申萬(wàn)光伏輔材指數(shù)下跌2.74%,，當(dāng)前光伏（略）分別宣布，聯(lián)合中車株洲所推出688Ah儲(chǔ)能電芯,；這一規(guī)格的儲(chǔ)能電芯可集成為6.9MWh（略）,。中車株洲所提出“雙6”時(shí)代這一概念，即單顆電芯容量超過(guò)600Ah,、系統(tǒng)集成能量超過(guò)6MWh,。（略）的體積能量密度、降低裝配難度,，（略）的單位：（略）
風(fēng)電：GE需批量拆除
故障海風(fēng)項(xiàng)目葉片
1.1本周重點(diǎn)事件點(diǎn)評(píng)
事項(xiàng)：根據(jù)4COffshore的報(bào)道,，近日，美國(guó)海洋能源管理局和安全與環(huán)境執(zhí)法局已完成審查并批準(zhǔn)VineyardWind1海上風(fēng)電場(chǎng)修訂后的施工與運(yùn)營(yíng)計(jì)劃,，VineyardWind將拆除由GEVernova位于加拿大Gaspé的葉片工廠生產(chǎn)的所有葉片,，涉及22臺(tái)已安裝海上風(fēng)機(jī)。點(diǎn)評(píng)：本次審查結(jié)果表明,，由GE加拿大Gaspé工廠生產(chǎn)的葉片存在批量的質(zhì)量問(wèn)題,。美國(guó)VineyardWind1海上風(fēng)電項(xiàng)目采用GEHaliade-X13MW機(jī)型，葉片長(zhǎng)度107米,，對(duì)應(yīng)的葉輪直徑220米,，這是GE目前生產(chǎn)的最長(zhǎng)的葉片，已應(yīng)用于美國(guó)VineyardWind1項(xiàng)目和英國(guó)DoggerBank項(xiàng)目,。近年,，全球范圍內(nèi)風(fēng)機(jī)質(zhì)量問(wèn)題頻發(fā)，根據(jù)中國(guó)風(fēng)能協(xié)會(huì)的研究結(jié)論,，新品的推廣節(jié)奏太快是導(dǎo)致重大風(fēng)機(jī)質(zhì)量問(wèn)題的主要原因之一,，2023年爆發(fā)的西門子-歌美颯陸上風(fēng)機(jī)質(zhì)量問(wèn)題同樣也歸因于5.XMW平臺(tái)陸上新品推廣速度太快。其中,，葉片質(zhì)量問(wèn)題最為常見(jiàn),，超大葉片不僅在設(shè)計(jì)和制造方面容易出問(wèn)題，由于葉片制造屬于人力密集型,，也容易出現(xiàn)產(chǎn)品一致性偏低的問(wèn)題,，尤其在不同工廠之間。批量的風(fēng)機(jī)質(zhì)量問(wèn)題將為風(fēng)機(jī)企業(yè)帶來(lái)巨大損失,，這也給國(guó)內(nèi)風(fēng)機(jī)出海帶來(lái)啟示,，那就是出海節(jié)奏應(yīng)循序漸進(jìn)，盡量規(guī)避未經(jīng)批量運(yùn)行和驗(yàn)證的風(fēng)機(jī)產(chǎn)品出海,。1.2（略）”將成為陸風(fēng)時(shí)代挺進(jìn)沙戈荒大基地的“馭風(fēng)利器”,。（CWEA,，1/20）60支中國(guó)風(fēng)電葉片出口印度。1月17日,，載運(yùn)60支遠(yuǎn)景能源EN-156風(fēng)電葉片的中國(guó)籍“恒遠(yuǎn)發(fā)展”輪從鹽城港射（略）出境,，駛往印度坎德拉港。這是今年鹽城首批出口海外的風(fēng)電葉片,。（WindDaily,，1/21）1.3.（略）公告明陽(yáng)智能:（略）首席財(cái)務(wù)官梁才發(fā)先生提交的書面申請(qǐng)，因業(yè)務(wù)發(fā)展需要,，（略）首席財(cái)務(wù)官職務(wù),，（略）董事會(huì)之日起生效。公司于2025年1月24日召開第三屆董事會(huì)第十六次會(huì)議,，審議通過(guò)了《關(guān)于變更首席財(cái)務(wù)官的議案》,，（略）首席財(cái)務(wù)官。（公告日期：1/25）金雷股份:2024年度業(yè)績(jī)預(yù)告2024年,，（略）股東的凈利潤(rùn)1.7-2.4億元,，同比下降58.72%至41.72%。報(bào)告期內(nèi),，風(fēng)電產(chǎn)品價(jià)格尤其是鑄件產(chǎn)品價(jià)格有所下降,，（略）整體盈利水平。（公告日期：1/24）新強(qiáng)聯(lián):2024年度業(yè)績(jī)預(yù)告2024年,，（略）股東的凈利潤(rùn)0.55-0.80億元,，同比下降78.66%-85.33%。報(bào)告期內(nèi)非經(jīng)常性損益預(yù)計(jì)對(duì)凈利潤(rùn)的影響額約為8,000-9,000萬(wàn)元,，其中交易性金融資產(chǎn)和其他非流動(dòng)金融資產(chǎn)公允價(jià)值變動(dòng)影響凈利潤(rùn)金額為-11,829.85萬(wàn)元,。（公告日期：1/21）天順風(fēng)能:2024年度業(yè)績(jī)預(yù)告2024年，（略）股東的凈利潤(rùn)2.0-2.5億元,，同比下降68.56%-74.85%,。2024年，公司持續(xù)戰(zhàn)略收縮陸上風(fēng)電裝備制造業(yè)務(wù),，原陸上塔筒事業(yè)部和葉片事業(yè)部重整為陸上風(fēng)能裝備事業(yè)部,，進(jìn)一步收縮陸上風(fēng)電制造業(yè)務(wù)，導(dǎo)致交付量下降,；海工事業(yè)部由于下游客戶工期延期,，項(xiàng)目交付出現(xiàn)延遲，導(dǎo)致海工產(chǎn)品交付量下降,。（公告日期：1/21）海力風(fēng)電:2024年度業(yè)績(jī)預(yù)告2024年,，（略）股東的凈利潤(rùn)6,326.83萬(wàn)元–7,732.79萬(wàn)元，扭虧為盈,。2024年度,，公司賬齡相對(duì)較長(zhǎng)的應(yīng)收賬款逐步回款,，賬齡結(jié)構(gòu)整體改善，信用減值損失同比下降,；（略）電量增加,，使得投資收益同比上升。（公告日期：1/23）天能重工:2024年度業(yè)績(jī)預(yù)告2024年,，（略）股東的凈利潤(rùn)為虧損2.15-3.33億元，同比由盈轉(zhuǎn)虧,。（公告日期：1/24）02
光伏：陜西實(shí)施光伏領(lǐng)跑計(jì)劃
2.1本周重點(diǎn)事件點(diǎn)評(píng)
事件：近日,，陜西省發(fā)改委印發(fā)《關(guān)于開展陜西省2025年風(fēng)電、光伏發(fā)電項(xiàng)目開發(fā)建設(shè)有關(guān)工作的通知》,，計(jì)劃在2025年實(shí)施2GW的光伏領(lǐng)跑計(jì)劃,，組件轉(zhuǎn)換效率要求為24.2%以上，通過(guò)企業(yè)承諾,、市縣申報(bào),、競(jìng)爭(zhēng)配置的方式：（略）
儲(chǔ)能&氫能：（略）和電芯
邁向“雙6”時(shí)代
3.1本周重點(diǎn)事件點(diǎn)評(píng)
事件：中車株洲所聯(lián)合三家電池企業(yè)分別推出688Ah儲(chǔ)能電芯。1月22-24日,，鵬輝能源,、瑞浦蘭鈞、（略）分別宣布,，聯(lián)合中車株洲所推出688Ah儲(chǔ)能電芯,；這一規(guī)格的儲(chǔ)能電芯可集成為6.9MWh（略）。中車株洲所提出“雙6”時(shí)代這一概念,，即單顆電芯容量超過(guò)600Ah,、系統(tǒng)集成能量超過(guò)6MWh。點(diǎn)評(píng)：（略）進(jìn)一步向大容量邁進(jìn),。（略）成本是大儲(chǔ)規(guī)模推廣的重要驅(qū)動(dòng)力,，也是儲(chǔ)能電池廠商形成競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的重要差異點(diǎn)。（略）的體積能量密度,、降低裝配難度,，（略）的單位：（略）
投資建議與風(fēng)險(xiǎn)提示
4.1投資建議風(fēng)電：GE需批量拆除海風(fēng)葉片。根據(jù)4COffshore的報(bào)道,，近日,，美國(guó)海洋能源管理局和安全與環(huán)境執(zhí)法局已完成審查并批準(zhǔn)VineyardWind1海上風(fēng)電場(chǎng)修訂后的施工與運(yùn)營(yíng)計(jì)劃，VineyardWind將拆除由GEVernova位于加拿大Gaspé的葉片工廠生產(chǎn)的所有葉片,，涉及22臺(tái)已安裝海上風(fēng)機(jī),。本次審查結(jié)果表明，由GE加拿大Gaspé工廠生產(chǎn)的葉片存在批量的質(zhì)量問(wèn)題,。美國(guó)VineyardWind1海上風(fēng)電項(xiàng)目采用GEHaliade-X13MW機(jī)型,，葉片長(zhǎng)度107米,，對(duì)應(yīng)的葉輪直徑220米，這是GE目前生產(chǎn)的最長(zhǎng)的葉片,，已應(yīng)用于美國(guó)VineyardWind1項(xiàng)目和英國(guó)DoggerBank項(xiàng)目,。近年，全球范圍內(nèi)風(fēng)機(jī)質(zhì)量問(wèn)題頻發(fā),，根據(jù)中國(guó)風(fēng)能協(xié)會(huì)的研究結(jié)論,，新品的推廣節(jié)奏太快是導(dǎo)致重大風(fēng)機(jī)質(zhì)量問(wèn)題的主要原因之一，2023年爆發(fā)的西門子-歌美颯陸上風(fēng)機(jī)質(zhì)量問(wèn)題同樣也歸因于5.XMW平臺(tái)陸上新品推廣速度太快,。其中,，葉片質(zhì)量問(wèn)題最為常見(jiàn)，超大葉片不僅在設(shè)計(jì)和制造方面容易出問(wèn)題,，由于葉片制造屬于人力密集型,，也容易出現(xiàn)產(chǎn)品一致性偏低的問(wèn)題，尤其在不同工廠之間,。批量的風(fēng)機(jī)質(zhì)量問(wèn)題將為風(fēng)機(jī)企業(yè)帶來(lái)巨大損失,，這也給國(guó)內(nèi)風(fēng)機(jī)出海帶來(lái)啟示，那就是出海節(jié)奏應(yīng)循序漸進(jìn),，盡量規(guī)避未經(jīng)批量運(yùn)行和驗(yàn)證的風(fēng)機(jī)產(chǎn)品出海,。光伏：陜西實(shí)施光伏領(lǐng)跑計(jì)劃。近日,，陜西省發(fā)改委印發(fā)《關(guān)于開展陜西省2025年風(fēng)電,、光伏發(fā)電項(xiàng)目開發(fā)建設(shè)有關(guān)工作的通知》，計(jì)劃在2025年實(shí)施2GW的光伏領(lǐng)跑計(jì)劃,，組件轉(zhuǎn)換效率要求為24.2%以上,，通過(guò)企業(yè)承諾、市縣申報(bào),、競(jìng)爭(zhēng)配置的方式：（略）
2,、部分環(huán)節(jié)競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)。在雙碳政策的背景下,，越來(lái)越多的企業(yè)開始涉足風(fēng)電,、光伏制造領(lǐng)域，部分環(huán)節(jié)可能因?yàn)閰⑴c者增加而競(jìng)爭(zhēng)加劇,。
3,、貿(mào)易保護(hù)現(xiàn)象加劇的風(fēng)險(xiǎn)。國(guó)內(nèi)光伏制造,、風(fēng)電零部件在全球范圍內(nèi)具備較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力,，部分環(huán)節(jié)出口比例較高，如果全球貿(mào)易保護(hù)現(xiàn)象加劇，將對(duì)相關(guān)出口企業(yè)產(chǎn)生不利影響,。
4,、技術(shù)進(jìn)步和降本速度不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。海上風(fēng)電仍處于平價(jià)過(guò)渡期,，如果后續(xù)降本速度不及預(yù)期,，將對(duì)海上風(fēng)電的發(fā)展前景產(chǎn)生負(fù)面影響；各類新型光伏電池的發(fā)展也依賴于后續(xù)的技術(shù)進(jìn)步和降本情況,，可能存在不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn),。
評(píng)級(jí)說(shuō)明及聲明
股票投資評(píng)級(jí):
強(qiáng)烈推薦（預(yù)計(jì)6個(gè)月內(nèi)，股價(jià)表現(xiàn)（略）場(chǎng)表現(xiàn)20%以上）
推薦（預(yù)計(jì)6個(gè)月內(nèi),，股價(jià)表現(xiàn)（略）場(chǎng)表現(xiàn)10%至20%之間）
中性（預(yù)計(jì)6個(gè)月內(nèi),，股價(jià)表現(xiàn)（略）場(chǎng)表現(xiàn)在±10%之間）
回避（預(yù)計(jì)6個(gè)月內(nèi)，股價(jià)表現(xiàn)（略）場(chǎng)表現(xiàn)10%以上）
行業(yè)投資評(píng)級(jí):
強(qiáng)（略）（預(yù)計(jì)6個(gè)月內(nèi),，行業(yè)指數(shù)表現(xiàn)（略）場(chǎng)表現(xiàn)5%以上）
中性（預(yù)計(jì)6個(gè)月內(nèi)，行業(yè)指數(shù)表現(xiàn)（略）場(chǎng)表現(xiàn)在±5%之間）
弱（略）（預(yù)計(jì)6個(gè)月內(nèi),，行業(yè)指數(shù)表現(xiàn)（略）場(chǎng)表現(xiàn)5%以上）
（略）聲明及風(fēng)險(xiǎn)提示：
負(fù)責(zé)撰寫此報(bào)告的分析師（一人或多人）就本研究報(bào)告確認(rèn)：本人具有中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)授予的證券投資咨詢執(zhí)業(yè)資格,。
（略）具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格。（略）簽署服務(wù)協(xié)議的簽約客戶的專屬研究產(chǎn)品,，為該類客戶進(jìn)行投資決策時(shí)提供輔助和參考,，雙方對(duì)權(quán)利與義務(wù)均有嚴(yán)格約定。本公司研究報(bào)告僅提供給上述特定客戶,，并不面向公眾發(fā)布,。未經(jīng)書面授權(quán)刊載或者轉(zhuǎn)發(fā)的，本公司將采取維權(quán)措施追究其侵權(quán)責(zé)任,。
（略）場(chǎng)是一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)無(wú)時(shí)不（略）場(chǎng),。您在進(jìn)行證券交易時(shí)存在贏利的可能，也存在虧損的風(fēng)險(xiǎn),。請(qǐng)您務(wù)必對(duì)此有清醒的認(rèn)識(shí),，認(rèn)真考慮是否進(jìn)行證券交易。
市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn),，投資需謹(jǐn)慎,。
免責(zé)聲明
（略）（以下簡(jiǎn)稱“平安證券”）的特定客戶及其他專業(yè)人士。未經(jīng)平安證券事先書面明文批準(zhǔn),，不得更改或以任何方式：（略）
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