撰稿：金魚
編輯：易如易
（略）（以下簡稱：天合光能）是全球最大的光伏組件供應(yīng)商和領(lǐng)先的太陽能光伏整體解決方案提供商,，是電池組件龍頭,、光伏行業(yè)的引領(lǐng)者。
天合光能在2014年組件出貨首次達(dá)到全球第一,，截至2017年底,，天合光能光伏組件累計出貨量全球排名第一。在世界各地設(shè)立了辦事處,，引進(jìn)了來自30多個國家（略）的高層次人才,，業(yè)務(wù)遍布全球100多個國家（略）。
然而,，如此輝煌的業(yè)績似乎在2024年陷入困局,，不僅業(yè)績由盈轉(zhuǎn)虧，市值較巔峰時縮水上千億,。且禍不單行,，子公司分（略）無望，大金主撤資,，目前天合光能還面臨著巨額債務(wù),，（略）對外擔(dān)保的金額已經(jīng)遠(yuǎn)超凈資產(chǎn),。
業(yè)績（略）值縮水上千億
天合光能2024年前三季度財務(wù)數(shù)據(jù)
根據(jù)天合光能披露的2024年前三季度財務(wù)報表可以看出，營業(yè)收入,、（略）股東的凈利潤,、（略）股東的扣非凈利潤金額分別是2,017,924.52萬元、137,271.02萬元,、146,748.44萬元，較上年同期增減幅變動分別為-36.41%,、-189.31%,、-204.25%。
天合光能的營業(yè)收入和凈利潤較上一年皆大幅下滑,，而且（略）五年以來首次出現(xiàn)前三季度利潤為負(fù)的虧損情況,，各項業(yè)績指標(biāo)都拉響警鐘。
據(jù)天合光能方面稱：“本報告期內(nèi)營業(yè)收入同比下降主要
系受光伏產(chǎn)業(yè)鏈供需影響,，光伏組件相關(guān)產(chǎn)品售價同比下降,。（略）股東的凈利潤同比下降主要系報告期內(nèi)受光伏產(chǎn)業(yè)鏈供需影響光伏組件相關(guān)產(chǎn)品售價同比下降,光伏產(chǎn)品盈利能力下降?！?
這也反映了光伏行業(yè)目前的狀況,，近些年來光伏行業(yè)迅速發(fā)展，大量企業(yè)涌入,，產(chǎn)能也隨之猛增,，（略）場需求并未跟上產(chǎn)能增速，目前整個光伏行業(yè)都面臨產(chǎn)能過剩,、供需失衡的問題,。
這也導(dǎo)致了全產(chǎn)業(yè)鏈的價格激烈競爭，產(chǎn)業(yè)上下游都在搞價格戰(zhàn),，光伏產(chǎn)品全產(chǎn)業(yè)鏈價格下跌,。（略）信息總結(jié)，2024年上半年,，國內(nèi)多晶硅料,、硅片價格下滑超40%，電池片,、組件價格下滑超15%,。
天合光能的主營業(yè)務(wù)組件跌價尤為嚴(yán)重，2023年年初的組件價格還是1.8元/瓦,，第四季度就跌破1元/瓦,，低于行業(yè)成本價，到年底接近0.9元/瓦,。2024年不斷跌創(chuàng)新低,，10月初P型組件最低價約0.7元/瓦,。
天合光能2024年上半年營業(yè)收入情況
組件價格的持續(xù)猛跌，天合光能的利潤空間被一再壓縮,，到2024年第三季度甚至虧損,。據(jù)天合光能2024年半年報可知，天合光能2024年上半年的營業(yè)收入為429.68億元,，光伏組件的收入為300.58億元,，占營業(yè)收入的69.95%。光伏組件的營業(yè)成本高達(dá)267.10億元,，毛利率只有11.14%,，比上一年同期的下滑約4.4%，在這種情況下很難不虧損,。
同時,，天合光能還面臨著激烈的技術(shù)競爭壓力。2024年11月,，隆基綠能,、愛旭股份宣布結(jié)盟，這兩家企業(yè)都是BC技術(shù)的頭部企業(yè),，預(yù)測在未來兩到三年里達(dá)到50%的市占率并稱有信心將BC電池技術(shù)量產(chǎn)效率做到27.5%以上,。
面對如此大的技術(shù)挑戰(zhàn)，天合光能也加大研發(fā)力度,，2024年11月便宣布其光伏電池效率突破26.58%,。不過歷經(jīng)兩年的迅速發(fā)展，N型TOPCon電池（略）占率在2024年已經(jīng)超過60%,，很難再有提升空間,。
截至2025年1月23日，天合光能當(dāng)日最低股價為17.11元,，總市值為375.50億元,。而2025年以來股價一度跌至16.99元/股，市值約370億元,，相較于巔峰時期的87.22元/股,，市值蒸發(fā)了約1530億，也就是說,，和巔峰時期相比,，天合股（略）值已經(jīng)縮水八成！
（略）分（略）無望
2023年6月30日,，天合光能發(fā)布了向特定對象發(fā)行A股股票的預(yù)案,，擬募資總額不超過109億元，其中分別投入35.35億元,、35.26億元,、12.38億元,、32.60億元到淮安年產(chǎn)10GW高效太陽能電池項目、天合光能（東臺）年產(chǎn)10GW高效太陽能項目,、天合光能（東臺）年產(chǎn)10GW光伏組件項目,、補(bǔ)充流動資金及償還銀行貸款。
然而2024年7月3日就發(fā)布終止2023年度向特定對象發(fā)行A股股票事項的公告,。這意味著不但項目投資流產(chǎn),，補(bǔ)充流動資金及償還貸款的32億元也打了水漂，天合光能無疑面臨著更大的債款和資金壓力,。
2023年6月,，（略）天合富家開（略）輔導(dǎo)備案，然而2024年末終止輔導(dǎo),，據(jù)天合光能回應(yīng)，終止理由主要是：考慮到未來新型電力（略）場會有大的發(fā)展,，天合富家終（略）并實(shí)現(xiàn)回歸之后不需要考慮獨(dú)立性,、關(guān)聯(lián)交易等問題，（略）間可以在研發(fā),、生產(chǎn),、采購、銷售和客戶服務(wù)方面進(jìn)行更為深入的協(xié)同,，對公司整體是非常友好的,。
此前，天合富家處于快速發(fā)展階段,，根據(jù)天合光能的年報可知,，天合富家的總資產(chǎn)從2020年的9.65億元增長到2022年的90.60億元，翻了近十倍,。凈利潤也從3791.62萬元一躍至4.34億元,，年復(fù)合增速高達(dá)237.95％。
天合光能在剛符合分（略）門檻之時便急著將天合富家分拆,，主要目的便是融資,，分拆后不久便陸續(xù)進(jìn)行了4輪融資，總金額高達(dá)28億元,。如今拆分終止,，無疑失去了一個融資渠道，對于現(xiàn)在債臺高筑的天合光能來說,，具有明顯的弊端,。
2024年以來，行業(yè)形勢不樂觀,，天合富家的業(yè)績也開始急轉(zhuǎn)直下,。2023年上半年凈利潤還有3.49億元,，2024年上半年凈利潤僅2993.41萬元，下降了91%,。在這種情況下,，天合富家的大金主越秀資本也開始收縮，光和富家無疑將會面對更艱難的處境,。而且分（略）終止,，此前融資過程中吸納的投資人又該何去何從呢？
（略）對外擔(dān)保占凈資產(chǎn)181.39%
2024年前三季度天合光能負(fù)債情況
根據(jù)天合光能2024年前三季度報告可知,，截至2024年9月30日負(fù)債金額高達(dá)1,010.66億元,資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)74.57%,。此時的貨幣資金僅有262.03億元，在巨額負(fù)債下似乎顯得微乎其微,。
目前天合光能的總負(fù)債規(guī)模已經(jīng)位列光伏頭部行業(yè)之首,，業(yè)績情況不佳，存在虧損,，行業(yè)形勢又如此嚴(yán)峻,，天合光的的資產(chǎn)增長完全跟不上債務(wù)的擴(kuò)張。因此,，天合光能開始通過出售資產(chǎn)補(bǔ)充資金,。
2024年11月6日，天合光能發(fā)布《關(guān)于對外出售資產(chǎn)獲?。?span id="oseimcgwi" class="open_quick_reg">（略）
不過這對于千億的負(fù)債來說似乎也只是杯水車薪,。并且根據(jù)天合光能公告稱，公司在2024年12月1日-12月31日期間,，（略）提供了總計16.58億元的擔(dān)保,，（略）和金融機(jī)構(gòu)。截至2025年01月02日,，（略）對外擔(dān)保余額為571.77億元,，占公司最近一期經(jīng)審計凈資產(chǎn)的181.39%。
對外擔(dān)保金額近乎是企業(yè)總資產(chǎn)的兩倍,，不僅償債壓力沉重,，而且會有很大風(fēng)險，（略）出現(xiàn)問題,，就會從天合光能分出大量資金,，自身經(jīng)營將會受到?jīng)_擊，再者如此高額的擔(dān)保金額,，也會造成融資困難,，加劇資金緊張問題，形成惡性循環(huán)。
業(yè)績虧損,，市值縮水上千億,，募資計劃流產(chǎn)，子公司分（略）無望,，債臺高筑,，（略）對外擔(dān)保占凈資產(chǎn)181.39%。深陷內(nèi)外雙重困局,，天合光能如何度過寒冬,？這一切或許只能交給時間來給出答案，后續(xù)最新動態(tài)依然躍州財訊為您報道,。
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