核心觀點(diǎn)
事件
美國總統(tǒng)特朗普在當(dāng)?shù)貢r(shí)間2025年1月21日宣布：私營部門將對AI基礎(chǔ)設(shè)施投資多達(dá)5000億美元,。在此背景之下,，AIDC將對配套電力能源等提出更高要求,。（略）——三菱動(dòng)力高管TakaoTsukui預(yù)測：相較于2021~2023年燃機(jī)約40GW的年平均銷量，2024~2026年,，AIDC將推動(dòng)燃機(jī)年訂單增長50%至60GW附近,。我們認(rèn)為：AIDC將帶動(dòng)燃機(jī)（略）場達(dá)數(shù)百億美元，相關(guān)燃機(jī)配套企業(yè)將重點(diǎn)受益,。綜合分析如下：點(diǎn)評
燃機(jī)是AIDC理想適配方案,；AIDC或?qū)?dòng)數(shù)百億美元燃機(jī)（略）場。1）AIDC帶動(dòng)電力需求：根據(jù)《（略）能源使用情況報(bào)告》統(tǒng)計(jì)和預(yù)測,，（略）在美國電力消費(fèi)中占比達(dá)4.4%,，預(yù)計(jì)2028年占比將提升至6.7%~12.0%，（略）對電力需求增長至74~132GW,。2）燃機(jī)和AIDC具有適配性：由于AIDC應(yīng)用更多GPUs和高能CPUs,，（略）機(jī)房的功率自2~3kW增長至15kW，甚至更先進(jìn)的機(jī)房功率可達(dá)100kW,，因此AIDC對電力設(shè)施配套提出更高要求,，根據(jù)GEVernona（GEV）描述，燃機(jī)具有發(fā)電高效率,、高穩(wěn)定性,、高靈活性等特質(zhì)，（略）理想的適配方案,。3）市場空間測算：根據(jù)三菱動(dòng)力高管TakaoTsukui預(yù)測,，AIDC將在24~26年推動(dòng)燃機(jī)年增量訂單約20GW，合計(jì)達(dá)60GW,。按照GasTurbineWorld的測算,，H級燃機(jī)的裝機(jī)成本約950~1084美元/kW，60GW燃機(jī)對應(yīng)（略）場規(guī)模達(dá)570~650億美元,。
北（略）燃機(jī)增長勢頭較強(qiáng),；頭部燃機(jī)OEM訂單飽滿。以燃機(jī)年裝機(jī)功率為標(biāo)準(zhǔn),，2023年全球前三大燃機(jī)OEM三菱動(dòng)力（市占率35.6%）,、西門子（24.5%）和GEV（16.2%）（略）場份額高達(dá)76.3%。2024年以來,，三家燃機(jī)頭部企業(yè)訂單均出現(xiàn)不同程度增長,，其中：1）三菱動(dòng)力：1H24新接訂單3.38萬億日元，較1H23的3.14萬億日元同比增長8%,，重型燃機(jī)（重燃）在北美的訂單自1H23的1臺增至1H24的5臺,。2）西門子：公司在美洲的訂單同比增長8%至278.4億歐元；3）GEV：1~3Q24燃機(jī)新簽訂單14.1GW,，23年同期新簽訂單7.4GW,，其中HA級重燃訂單自1~3Q23的8臺份超翻倍增長至24年同期21臺份,。總體來看,，燃機(jī)OEM訂單情況反映出下游需求飽滿，其中北（略）需求增長和重燃需求增長最為明顯,。
我國企業(yè)深度配套海外燃機(jī)OEM,，有望持續(xù)受益于需求釋放。我國供應(yīng)商深度配套海外“兩機(jī)”產(chǎn)業(yè)鏈,，處于產(chǎn)業(yè)鏈中上游環(huán)節(jié),，有望持續(xù)受益于AIDC帶動(dòng)的燃機(jī)需求釋放。我國主要供應(yīng)商有：1）應(yīng)流股份：公司是我國鑄造領(lǐng)域龍頭企業(yè),，與通用電氣（GE）,、西門子、卡特彼勒等頭部燃機(jī)OEM深度合作,，公司是我國閥門零件出口額排名第一企業(yè),。2）萬澤股份：我國“兩機(jī)”熱端零部件核心供應(yīng)商，燃機(jī)領(lǐng)域配套西門子,、上海電氣等頭部企業(yè),，（略）高溫合金產(chǎn)品收入約2.5億元。3）航宇科技：公司是“兩機(jī)”領(lǐng)域環(huán)鍛件核心供應(yīng)商,，燃機(jī)領(lǐng)域配套我國船用燃機(jī),、國產(chǎn)重型燃?xì)廨啓C(jī)和國際先進(jìn)的工業(yè)燃?xì)廨啓C(jī)，23年燃機(jī)鍛件收入約1.7億元,。投資建議：伴隨AIDC投入的持續(xù)增加,，對配套電力能源等基礎(chǔ)設(shè)施提出更高要求，燃機(jī)作為AIDC的理想電力適配方案,，旺盛需求有望得到延續(xù),。我國中上游相關(guān)配套企業(yè)或?qū)⒊掷m(xù)受益。建議關(guān)注：應(yīng)流股份,、萬澤股份,、航宇科技、航亞科技,、豪邁科技,、杰瑞股份、聯(lián)德股份,、隆達(dá)股份,、寶鈦股份等。
風(fēng)險(xiǎn)提示：AIDC投資規(guī)模不及預(yù)期,，燃機(jī)在AIDC（略）占率不及預(yù)期等,。
END
文章來源
本文摘自：2025年01月23日發(fā)布的報(bào)告《“兩機(jī)”行業(yè)事件點(diǎn)評：AIDC帶動(dòng)電力需求,，燃?xì)廨啓C(jī)訂單飽滿》
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