摘要
（略）場表現(xiàn)
市場與板塊表現(xiàn)：本周新材料板塊上漲,。新材料指數(shù)漲幅為4.46%,，跑輸創(chuàng)業(yè)板指0.20%。近五個交易日,，合成生物指數(shù)上漲0.68%,，半導(dǎo)體材料上漲6.45%,，電子化學(xué)品上漲4.02%，可降解塑料上漲1.21%,，工業(yè)氣體上漲2.76%,，電池化學(xué)品上漲1.53%。
產(chǎn)業(yè)鏈周度價格跟蹤（括號為周環(huán)比變化）
氨基酸：纈氨酸(（略）/噸,，不變),、精氨酸(（略）/噸，不變),、色氨酸(（略）/噸,，不變)、蛋氨酸(（略）/噸,，2.55%)
可降解材料：PLA(FY201注塑級)(（略）/噸,，不變)、PLA(REVODE201吹膜級)(（略）/噸,，不變),、PBS(（略）/噸，不變),、PBAT(（略）/噸,，不變)
維生素：維生素A(（略）/噸，-4.08%),、維生素E(（略）/噸,，3.64%)、維生素D3(（略）/噸,，不變),、泛酸鈣(（略）/噸，不變),、肌醇(（略）/噸,，不變)
工業(yè)氣體及濕電子化學(xué)品：UPSSS級氫氟酸(（略）/噸，不變),、EL級氫氟酸(（略）/噸,，不變)
塑料及纖維：碳纖維(（略）/噸，不變),、滌綸工業(yè)絲(（略）/噸,，1.20%)、滌綸簾子布11月出口均價為(（略）/噸,，0.18%),、芳綸(9.15萬元/噸，-6.91%)、氨綸(（略）/噸,，不變),、PA66(（略）/噸，-0.56%),、癸二酸11月出口均價為（略）/噸,，較上月上漲0.94%。
投資建議
生物基塑料行業(yè)碳足跡評價標(biāo)準(zhǔn)立項(xiàng)公示,，政策驅(qū)動下生物可降解塑料滲透率或?qū)⑻嵘?月13日,，《塑料生物基塑料的碳足跡和環(huán)境足跡第4部分：環(huán)境（總）足跡（生命周期評價）》擬立項(xiàng)標(biāo)準(zhǔn)公示，將逐步建立塑料與碳中和的質(zhì)量體系,，引導(dǎo)行業(yè)的發(fā)展方向,，推動生物可降解塑料健康快速發(fā)展。此前,，海南,、河南等多省份也相繼通過了禁塑令，禁止,、限制不可降解塑料制品在各領(lǐng)域的應(yīng)用,，促進(jìn)生物（略）場滲透率持續(xù)提升。國外方面,，歐盟議會批準(zhǔn)《包裝和包裝廢物法規(guī)》PPWR最終文本,，（略）向循環(huán)和凈零目標(biāo)的邁進(jìn)，加之阿聯(lián)酋,、新西蘭等多國也開始實(shí)施塑料禁令,，生物可降解塑料替代傳統(tǒng)塑料已勢在必行。根據(jù)匯睿咨詢數(shù)據(jù),，2023年全球生物可降解（略）場規(guī)模約為57.32億美元,，未來仍將維持高速增長趨勢，預(yù)計(jì)到2030年市場規(guī)模將達(dá)到約277.03億美元,，年均復(fù)合增長率為21.73%,。建議關(guān)注生物基塑料產(chǎn)業(yè)鏈，相關(guān)標(biāo)的【海正生材】,、【金丹科技】,。
風(fēng)險(xiǎn)提示
原材料價格大幅波動的風(fēng)險(xiǎn)；政策風(fēng)險(xiǎn),；技術(shù)發(fā)展不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn),；行業(yè)競爭加劇的風(fēng)險(xiǎn)。
【（略）場表現(xiàn)】
本周基礎(chǔ)化工,、新材料板塊均上漲,。本周（（略）-（略））滬深300漲跌幅為2.14%,，上證指數(shù)漲跌幅為2.31%,，創(chuàng)業(yè)板指漲跌幅為4.66%,。漲幅前三行業(yè)分別是社會服務(wù)（6.39%）、傳媒（6.16%）,、計(jì)算機(jī)（6.14%）,。
圖1：行業(yè)周漲跌幅（%）
資料來源：Wind，山西證券研究所
圖2：近三年創(chuàng)業(yè)板指與新材料指數(shù)走勢
資料來源：Wind,，山西證券研究所
重點(diǎn)板塊表現(xiàn)：近五個交易日,，合成生物指數(shù)上漲0.68%，半導(dǎo)體材料上漲6.45%,，電子化學(xué)品上漲4.02%,，可降解塑料上漲1.21%，工業(yè)氣體上漲2.76%,，電池化學(xué)品上漲1.53%,。
圖3：化工新材料板塊表現(xiàn)、估值及盈利能力情況
資料來源：Wind,，山西證券研究所
圖4：（略）場表現(xiàn),、估值及盈利情況（半導(dǎo)體材料、工業(yè)氣體,、可降解塑料,、維生素）
資料來源：Wind，山西證券研究所
圖5：（略）場表現(xiàn),、估值及盈利情況（化纖,、新能源、工業(yè)涂料,、吸附劑,、合成生物學(xué)）
資料來源：Wind，山西證券研究所
（略）場表現(xiàn)：上周新材料板塊中,，實(shí)現(xiàn)正收益?zhèn)€股占比為88.76%,，表現(xiàn)占優(yōu)的個股有恒神股份(22.58%)、天岳先進(jìn)(15.67%),、華海誠科(15.18%),、奧來德(14.85%)、安集科技(11.08%)等,，表現(xiàn)較弱的個股包括尚太科技(-7.81%),、天承科技(-5.59%)、僑源股份(-3.87%),、花園生物(-2.92%),、華秦科技(-0.84%)等,。
個股資金流動情況：上周新材料板塊中，機(jī)構(gòu)凈流入的個股占比為52.25%,，凈流入較多的個股有安集科技(2.92億),、華海誠科(2.5億)、天岳先進(jìn)(2.23億),、聚和材料(1.7億),、奧來德(1.3億)等，凈流出較多的個股包括新和成(-1.52億),、尚太科技(-1.15億),、藍(lán)曉科技(-0.85億)、天承科技(-0.6億),、光威復(fù)材(-0.58億)等,。
個股估值情況：（略）盈率分位數(shù)處于近兩年的較高位的前十個股為亞香股份(98.14分位)、廣信股份(98.14分位),、聯(lián)瑞新材(95.26分位),、廈鎢新能(91.75分位)、無錫晶海(89.69分位),、吉林碳谷(89.28分位),、中復(fù)神鷹(89.07分位)、金丹科技(88.45分位),、尚太科技(86.6分位),、飛凱材料(84.54分位)等。
圖6：新材料板塊（略）場表現(xiàn),、資金流入,、外資流入、調(diào)研及估值情況
資料來源：Wind,，山西證券研究所
【產(chǎn)業(yè)鏈數(shù)據(jù)跟蹤】
氨基酸
周度價格數(shù)據(jù)更新：截止1月17日,，纈氨酸價格為（略）/噸，價格不變,；賴氨酸(98.5%)價格為（略）/噸,，環(huán)比下降1.76%；賴氨酸(70%)價格為（略）/噸,，價格不變,；蛋氨酸價格為（略）/噸，環(huán)比上漲2.55%,；色氨酸價格為（略）/噸,，價格不變；精氨酸單價為（略）/噸,，價格不變,；蘇氨酸價格為（略）/噸,，環(huán)比上漲2.07%。
圖7：部分氨基酸品種價格
資料來源：Wind,，博亞和訊,，山西證券研究所
可降解塑料
截至2025年1月19日，聚乳酸(FY201注塑級)價格為（略）/噸,，較上周不變,；聚乳酸(REVODE201吹膜級)的價格為（略）/噸,，較上周不變,；聚乳酸(REVODE110透明擠出級)的價格為（略）/噸，較上周不變,；玉米均價為2148.82元/噸,，較上周上漲1.35%，環(huán)比上月價格增加34元,。2024年11月,，聚乳酸進(jìn)口均價為2421.66美元/噸，環(huán)比下降2.84%,；出口均價為2785.82美元/噸,，較上月上升2.29%。聚乳酸進(jìn)口3304噸,，較上月下降39.89%,；出口1086噸，較上月下降9.61%,；2024年11月,，PLA進(jìn)口數(shù)量同比增加25.4%，出口數(shù)量同比減少-9.6%,，進(jìn)口平均單價（略）每噸,，環(huán)比減少221元，出口平均單價（略）每噸,，環(huán)比增加771元,。截至2025年1月19日，PBS均價為（略）/噸,，較上周不變,；較2024年12月19日不變；截至2025年1月17日,，PBAT的價格為（略）/噸,，較上周不變，較上月同期持平0元,；若原材料均外采,，當(dāng)前PBAT成本價為（略）,。
圖8：可降解塑料產(chǎn)業(yè)鏈價格情況
資料來源：Wind，隆眾資訊,，百川盈孚,，（略），山西證券研究所
圖9：可降解塑料產(chǎn)業(yè)鏈情況
資料來源：Wind,，（略）,，山西證券研究所
工業(yè)氣體
2025年1月19日，氧氣單價為381元/噸,，較上月下降4.03%,；氮?dú)鈫蝺r為391元/噸，較上月下降4.63%,；二氧化碳單價為293元/噸,，較上月下降3.93%；氫氣單價為2.5元/立方米,，較上月不變,；四川氬氣單價為800元/噸，較上月下降5.88%,；氖氣單價為130元/立方米,，較上月不變；氪氣單價為340元/立方米,，較上月不變,；氙氣單價為（略）/立方米，較上月不變,；2024年12月,，國內(nèi)氮?dú)忾_工率為55%，氬氣開工率為53%,，二氧化碳開工率為48%,。
圖10：部分工業(yè)氣體品種價格
資料來源：Wind，百川盈孚,，山西證券研究所
電子化學(xué)品
2025年1月19日,，國內(nèi)UPSSS級氫氟酸價格為（略）/噸，較上月不變,；EL級氫氟酸價格為（略）/噸,，較上月不變；G2級雙氧水價格為（略）/噸,，較上月不變,；G5級雙氧水價格為（略）/噸，較上月不變,；G5級硫酸價格為（略）/噸,，較上月下降14.29%,；G5級氨水價格為（略）/噸，較上月不變,；BVI級磷酸（≤100ppb）價格為（略）/噸,，較上月不變；,。截至2025年1月19日,，電子級(雙氧水G2級)市場價格為（略）/噸，較上月不變,；電子級(雙氧水G5級)市場價格為（略）/噸,，較上月不變；截至2025年1月19日,，國內(nèi)G5級氨水價格為（略）/噸,，較上月不變,；2024年11月,，中國電子級氫氟酸出口均價為1119.34美元/噸，環(huán)比下降13.79%,同比下降5.55%,；進(jìn)口均價為2774.34美元/噸,，環(huán)比下降12.52%，同比下降5.27%,；出口量為2571.5噸,，環(huán)比上升42.66%,同比下降44.41%；進(jìn)口量為1015.45噸,，環(huán)比上升100.85%,，同比下降2.70%。2024年11月,，電子級氫氟酸出口量為2571.5噸,，同比下降44.41%；進(jìn)口量為1015.45噸,，同比下降2.70%,。
圖11：部分電子化學(xué)品價格
資料來源：Wind，百川盈孚,，（略）,，山西證券研究所
維生素
圖12：維生素價格
資料來源：博亞和訊，中國飼料工業(yè)協(xié)會,，山西證券研究所
高性能纖維
2024年11月,，芳綸進(jìn)口單價為14.34美元/千克，環(huán)比上升7.54%,；出口單價為12.65美元/千克,，環(huán)比下降8.42%,；2024年11月進(jìn)口271噸，環(huán)比下降14.00%,；出口326噸,，環(huán)比上升18.13%。
2025年1月19日,，江（略）T700/12K碳纖維價格為105元/千克,，較上月不變；吉（略）T300/25K碳纖維價格為83元/千克,，較上月不變,；吉（略）T300/12K碳纖維價格為93元/千克，較上月不變,；,。2025年1月17日，碳纖維毛利為-（略）/噸,；碳纖維成本為122510.62元/噸,，較上月上漲0.69%。2025年1月17日,，市場碳纖維總庫存為16850噸,，較上月增加2.12%。2024年12月,，國內(nèi)碳纖維產(chǎn)量為5853噸,，環(huán)比上升7.22%。2024年12月,，碳纖維產(chǎn)能利用率為51.83%,，環(huán)比上升3.49%。
圖13：芳綸與碳纖維產(chǎn)業(yè)鏈情況
資料來源：Wind,，海關(guān)總署,，百川盈孚，山西證券研究所
2025年1月17日,聚酰胺66(注塑,平頂山神馬,EPR27)價格為1.77萬元/噸,，較上周下降0.56%,。2024年11月，滌綸工業(yè)絲出口41547噸,，累計(jì)同比增長6.55%,；截至2024年11月，滌綸簾子布價格為2.48美元/千克,，較上月環(huán)比下降1.44%,；PA6簾子布價格為2.72美元/千克，較上月環(huán)比下降2.87%；PA66簾子布價格為4.08美元/千克,，較上月環(huán)比下降5.76%,。2024年11月，中國滌綸簾子布出口量為1.37萬噸,，累計(jì)同比增速為18.06%,。
圖14：PA66、氨綸,、滌綸工業(yè)絲產(chǎn)業(yè)鏈情況
資料來源：Wind,，中塑在線，隆眾資訊,，百川盈孚,，（略），山西證券研究所
重要基礎(chǔ)化學(xué)品
圖15：部分基礎(chǔ)化學(xué)品價格情況
資料來源：Wind,，ICE,，國家統(tǒng)計(jì)局，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部,，（略）,，化工在線，商務(wù)部,，金聯(lián)創(chuàng),，中塑在線，（略）,，隆眾資訊，山西證券研究所
【行業(yè)要聞】
生物基塑料行業(yè)碳足跡評價標(biāo)準(zhǔn)立項(xiàng)公示
1月13日,，國家推薦標(biāo)準(zhǔn)《塑料生物基塑料的碳足跡和環(huán)境足跡第4部分：環(huán)境（總）足跡（生命周期評價）》擬立項(xiàng)標(biāo)準(zhǔn)公示,。本標(biāo)準(zhǔn)規(guī)定了材料碳足跡從空氣中去除并被聚合物分子固定的CO2量（質(zhì)量），并采用了生命周期評價的方法,，計(jì)算在給料轉(zhuǎn)化為最終產(chǎn)品過程中產(chǎn)生的過程碳足跡,，從而實(shí)現(xiàn)以可持續(xù)、對環(huán)境負(fù)責(zé)的方式：（略）
--資料來源：生物塑料研究院
長鴻高科擬投資建設(shè)15萬噸生物新材料
長鴻高科發(fā)布關(guān)于對外投資建設(shè)項(xiàng)目暨擬簽署《全生物降解新材料產(chǎn)業(yè)園項(xiàng)目投資協(xié)議書》補(bǔ)充協(xié)議的公告,，擬投資6.3億元,，建設(shè)5萬噸/年高端纖維彈性體新材料及配套10萬噸/年P(guān)BAT黑色母粒。其中,，高端纖維彈性體裝置：擬利用PBAT裝置副產(chǎn)的四氫呋喃（THF）進(jìn)行凈化,，同時建成高端纖維彈性體項(xiàng)目生產(chǎn)車間及其配套設(shè)施；黑色母粒裝置：擬采用雙爐頭工藝,，按3條線設(shè)計(jì),，5萬噸/年一條，3萬噸/年一條,，2萬噸/年一條,，共10萬噸/年,。（略）整體協(xié)同性，推動各產(chǎn)品間形成產(chǎn)業(yè)循環(huán),，能有效減少三廢排放和天然氣,、外供蒸汽用量，有效降低整體能耗和生產(chǎn)成本,，（略）（略）場競爭力,。
--資料來源：長鴻高科關(guān)于對外投資建設(shè)項(xiàng)目暨擬簽署《全生物降解新材料產(chǎn)業(yè)園項(xiàng)目投資協(xié)議書》補(bǔ)充協(xié)議的公告
豐原生物與日本丸紅達(dá)成戰(zhàn)略合作
近日，豐原生物與日本丸紅株式會社分支機(jī)構(gòu)——丸紅（上海）（略）達(dá)成戰(zhàn)略合作,。丸紅將依托豐原生物的秸稈制糖和糖制聚乳酸技術(shù),，投入資源支持聚乳酸下游產(chǎn)品的研發(fā)創(chuàng)新，推動生物降解材料在包裝,、紡織等領(lǐng)域的應(yīng)用,，（略）絡(luò)，為豐原生物的環(huán)保新材料產(chǎn)品開辟（略）場,，特別是在日本,、歐美等環(huán)保意識較強(qiáng)（略）。此外,，雙方還將共同探索在生物能源以及生物材料等領(lǐng)域的合作機(jī)會,，為全球可持續(xù)發(fā)展貢獻(xiàn)力量。
--資料來源：DT新材料
【投資建議】
生物基塑料行業(yè)碳足跡評價標(biāo)準(zhǔn)立項(xiàng)公示,，政策驅(qū)動下生物可降解塑料滲透率或?qū)⑻嵘?月13日,，《塑料生物基塑料的碳足跡和環(huán)境足跡第4部分：環(huán)境（總）足跡（生命周期評價）》擬立項(xiàng)標(biāo)準(zhǔn)公示，將逐步建立塑料與碳中和的質(zhì)量體系,，引導(dǎo)行業(yè)的發(fā)展方向,，推動生物可降解塑料健康快速發(fā)展。此前,，海南,、河南等多省份也相繼通過了禁塑令，禁止,、限制不可降解塑料制品在各領(lǐng)域的應(yīng)用,，促進(jìn)生物（略）場滲透率持續(xù)提升。國外方面,，歐盟議會批準(zhǔn)《包裝和包裝廢物法規(guī)》PPWR最終文本,，（略）向循環(huán)和凈零目標(biāo)的邁進(jìn)，加之阿聯(lián)酋,、新西蘭等多國也開始實(shí)施塑料禁令,，生物可降解塑料替代傳統(tǒng)塑料已勢在必行。根據(jù)匯睿咨詢數(shù)據(jù)，2023年全球生物可降解（略）場規(guī)模約為57.32億美元,，未來仍將維持高速增長趨勢,，預(yù)計(jì)到2030年市場規(guī)模將達(dá)到約277.03億美元，年均復(fù)合增長率為21.73%,。建議關(guān)注生物基塑料產(chǎn)業(yè)鏈,，相關(guān)標(biāo)的【海正生材】、【金丹科技】,。
【風(fēng)險(xiǎn)提示】
1）原材料價格大幅波動的風(fēng)險(xiǎn),；
2）政策風(fēng)險(xiǎn)；
3）技術(shù)發(fā)展不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn),；
4）行業(yè)競爭加劇的風(fēng)險(xiǎn),。
分析師：冀泳潔（博士）
執(zhí)業(yè)登記編碼：S（略）02
分析師：王銳
執(zhí)業(yè)登記編碼：S（略）01
研究助理：申向陽
郵箱：（略）
報(bào)告發(fā)布日期：2025年1月21日
【分析師承諾】
本人已在中國證券業(yè)協(xié)會登記為證券分析師，本人承諾,，以勤勉的職業(yè)態(tài)度,，獨(dú)立、客觀地出具本報(bào)告,。本人對證券研究報(bào)告的內(nèi)容和觀點(diǎn)負(fù)責(zé),，保證信息來源合法合規(guī)，研究方法專業(yè)審慎,，分析結(jié)論具有合理依據(jù),。本報(bào)告清晰準(zhǔn)確地反映本人的研究觀點(diǎn)。本人不曾因,，不因,，也將不會因本報(bào)告中的具體推薦意見或觀點(diǎn)直接或間接受到任何形式的補(bǔ)償。本人承諾不利用自己的身份,、地位或執(zhí)業(yè)過程中所掌握的信息為自己或他人謀取私利,。
【免責(zé)聲明】
（略）（微信：（略）
（略），所載內(nèi)容均來自于山西證券研究所已正式發(fā)布的證券研究報(bào)告,，（略）所載資料，有可能會因缺乏對完整報(bào)告的了解而對其中關(guān)鍵假設(shè),、評級,、目標(biāo)價等內(nèi)容產(chǎn)生理解上的歧義。提請訂閱者參閱山西證券研究所已發(fā)布的完整證券研究報(bào)告,，仔細(xì)閱讀其所附各項(xiàng)聲明,、信息披露事項(xiàng)及風(fēng)險(xiǎn)提示，關(guān)注相關(guān)的分析,、預(yù)測能夠成立的關(guān)鍵假設(shè)條件,，關(guān)注投資評級和證券目標(biāo)價格的預(yù)測時間周期，并準(zhǔn)確理解投資評級的含義。
（略）(以下簡稱“本公司”)具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格,。本公司不會因?yàn)槿魏螜C(jī)構(gòu)或個人關(guān)注,、（略）的當(dāng)然客戶。（略）認(rèn)為可靠的已公開信息,，（略）不保證該等信息的準(zhǔn)確性或完整性,。入市有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎,。在任何情況下,，（略）中的信息或所表述的意見并不構(gòu)成對任何人的投資建議。在任何情況下,，（略）中的任何內(nèi)容所引致的任何損失負(fù)任何責(zé)任,。（略）所載的資料、（略）研究所于發(fā)布報(bào)告當(dāng)日的判斷,。在不同時期,，（略）所載資料、意見及推測不一致的報(bào)告,。（略）所發(fā)行的證券或投資標(biāo)的,，（略）提供投資銀行或財(cái)務(wù)顧問服務(wù)。（略）可能存在可能影響本報(bào)告客觀性的利益沖突,。本公司在知曉范圍內(nèi)履行披露義務(wù),。（略）所有。（略）保留一切權(quán)利,。（略）事先書面授權(quán),，（略）的任何部分均不得以任何方式：（略）
依據(jù)《發(fā)布證券研究報(bào)告執(zhí)業(yè)規(guī)范》規(guī)定特此聲明，禁止我司員工將我司證券研究報(bào)告私自提供給未經(jīng)我司授權(quán)的任何公眾媒體或者其他機(jī)構(gòu),；禁止任何公眾媒體或者其他機(jī)構(gòu)未經(jīng)授權(quán)私自刊載或者轉(zhuǎn)發(fā)我司的證券研究報(bào)告,。刊載或者轉(zhuǎn)發(fā)我司證券研究報(bào)告的授權(quán)必須通過簽署協(xié)議約定,，且明確由被授權(quán)機(jī)構(gòu)承擔(dān)相關(guān)刊載或者轉(zhuǎn)發(fā)責(zé)任,。
依據(jù)《發(fā)布證券研究報(bào)告執(zhí)業(yè)規(guī)范》規(guī)定特此提示我司證券研究業(yè)務(wù)客戶不要將我司證券研究報(bào)告轉(zhuǎn)發(fā)給他人，提示我司證券研究業(yè)務(wù)客戶及公眾投資者慎重使用公眾媒體刊載的證券研究報(bào)告,。
依據(jù)《證券期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)及其工作人員廉潔從業(yè)規(guī)定》和《證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)及其工作人員廉潔從業(yè)實(shí)施細(xì)則》規(guī)定特此告知我司證券研究業(yè)務(wù)客戶遵守廉潔從業(yè)規(guī)定,。