一,、2024年中國石油產(chǎn)品需求不及預(yù)期
今年二季度以來，中國原油進口量和加工量相繼步入（略）間。（略）場多家機構(gòu)下調(diào)了中國2024年石油產(chǎn)品需求增量,。以IEA月報為例,，在其2023年12月報中，IEA預(yù)計2024年中國需求將增加71.2萬桶/日至1715.6萬桶/日,，其中,，汽油、柴油及航煤增量分別為5.7萬桶/日,、16.5萬桶/日及8.7萬桶/日,，成品油消費增量共增加30.9萬桶/日，石腦油和LPG增量分別為31.9萬桶/日和18.3萬桶/日,，共50.2萬桶/日,，主導(dǎo)石油產(chǎn)品消費增量，其余油品消費增量出現(xiàn)小幅下降,。但是,，在最新的IEA2024年12月報中，IEA預(yù)計2024年中國石油產(chǎn)品消費僅增加13.9萬桶/日,，較2023年12月報下調(diào)了57.3萬桶/日,。其中，汽油,、柴油及航煤消費增量分別為-2.6萬桶/日,、-4.8萬桶/日及10.3萬桶/日，共2.9萬桶/日,，較2023年12月報下調(diào)了28萬桶/日,；LPG和石腦油消費增量分別為11.6萬桶/日和6.8萬桶/日，共18.4萬桶/日,，較2023年12月報下調(diào)了31.8萬桶/日,。其余油品消費同比下滑量也出現(xiàn)一定增加。
根據(jù)海關(guān)總署和統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù),，11月原油進口4852.1萬噸,，環(huán)比增加8.55%。2024年1-11月累計原油進口5.06億噸（按7.33噸桶比折算為1116萬桶/日）,，同比減少1.9%,。加工量方面，11月煉廠加工量5851萬噸,，環(huán)比增加0.49%,，同比減少1.01%；1-11月累計加工原油6.49億噸,，同比減少1.8%,。11月汽油產(chǎn)量1209.5萬噸，柴油產(chǎn)量1747萬噸，航煤產(chǎn)量433.2萬噸,，成品油總產(chǎn)量3389.7萬噸,，環(huán)比減少4.12%，柴汽比升至1.44,。
成品油出口方面,，11月汽油出口126萬噸，柴油出口40萬噸,，航煤出口158萬噸,，成品油總出口量324萬噸,，環(huán)比增加24.6%,，主要受出口退稅政策影響。11月15日,，財政部及稅務(wù)總局發(fā)布《關(guān)于調(diào)整出口退稅政策的公告》,，宣布調(diào)整成品油等產(chǎn)品出口退稅政策有關(guān)事項，將部分成品油出口退稅率由13%下調(diào)至9%,，具體包括汽油,、航煤及柴油，自2024年12月1日起實施,。2024年1-11月成品油累計出口量為3470萬噸,，汽油柴油出口量同比顯著下降，航煤出口正增長,，預(yù)計難以完成其4100萬噸的出口配額,。
另外，商務(wù)部已經(jīng)下發(fā)2025年第一批成品油出口配額,，共計1900萬噸,，同比持平。分企業(yè)來看,，中石油580萬噸,，中石化754萬噸，中海油165萬噸,，中化193萬噸,，中航油6萬噸，浙石化167萬噸,，中國兵器集團35萬噸,。根據(jù)隆眾資訊數(shù)據(jù)，1月成品油出口計劃量334萬噸,，同比下降17.12%,，其中，汽油計劃出口量79萬噸，柴油計劃出口量32萬噸,，煤油計劃出口量223萬噸,，但后期仍有調(diào)整的可能性。
二,、汽柴消費或達(dá)峰,，煤油如期增加
根據(jù)統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)，我國石油制品主要分為汽油,、柴油,、煤油、石油焦,、LPG,、石腦油及石油瀝青等。其中,，收率較高的是柴油和汽油,，通常情況下，我國柴油收率高于汽油收率,，柴汽比在1.2左右浮動,，這點不同于美國，美國石油產(chǎn)品消費中,，汽油占主要部分,，因此美國的汽柴比在2左右。除疫情期間之外,，我國汽柴煤成品油總收率在50%-60%,。另外，隨著近幾年配套芳烴大煉化的投產(chǎn),，石腦油的收率顯著提高,，目前收率已超10%。當(dāng)然,，不同煉廠各石油制品收率不一樣,，這主要取決于其加工原油的種類和生產(chǎn)裝置情況。我國主營煉廠汽油收率偏高,，而山東地方煉廠柴油收率偏高,。
據(jù)中國石油集團經(jīng)濟技術(shù)研究院（簡稱“中石油經(jīng)研院”）最新預(yù)測，2024年中國石油需求約為7.56億噸,，同比微增0.04%,。2025年前后石油需求將達(dá)峰，峰值約為7.7億噸,，之后需求將逐步下降,。
2020年受疫情影響,，汽油表觀消費降至11620萬噸，疫情結(jié)束之后,，隨著經(jīng)濟好轉(zhuǎn),，汽油消費逐漸增加。根據(jù)統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù),，2023年汽油表觀消費達(dá)14910萬噸,。2024年1-11月汽油累計表觀消費13862萬噸，預(yù)計全年汽油表觀消費14962萬噸,，同比小幅增加0.3%左右,。
自2021年以來，我國新能源汽車產(chǎn)量和銷售量迅速發(fā)展,，新能源汽車滲透率也快速提升,，2024年8月滲透率首次突破50%。數(shù)據(jù)顯示,，2024年11月新能源汽車銷量高達(dá)151.2萬輛,，月度滲透率已連續(xù)五個月超50%,。2024年1-11月新能源汽車月均銷量102.3萬輛,，較2023年月均銷量78.7萬輛增加近30%。與此同時,，2024年6月新能源汽車保有量2472萬輛,，在整個汽車保有量中占比7.18%。預(yù)計截止到2024年年底中國新能源汽車保有量將超過3000萬輛,，中石油經(jīng)研院預(yù)計可替代汽油消費量2500萬噸以上,，占當(dāng)前汽油消費總量的15%左右。未來幾年,，隨著新能源汽車滲透率的不斷提高,，預(yù)計到2025年達(dá)到10%，到2035年攀升至50%,，在這一背景下,，2035年的汽油需求將降至0.8-1億噸，較2023年下降35%-50%,。
柴油消費中,，一般而言，交通運輸?shù)牟裼拖M占比約為65%,，工程機械的占比約為25%,，其它占比10%。同樣,，受疫情影響,，2020年柴油表觀消費低至14048萬噸,，隨后隨著經(jīng)濟好轉(zhuǎn)，柴油消費穩(wěn)步增長,，2023年表觀消費量高達(dá)20365萬噸,。2024年1-10月柴油累計表觀消費16084萬噸，預(yù)計全年柴油表觀消費19000萬噸,，同比下降6%左右,。
2024年柴油消費量下降主要歸因于兩個主要因素：經(jīng)濟活動放緩（主要是建筑和住房建設(shè)）以及重型卡車用LNG替代柴油燃料。
2024年第三季度,，中國國內(nèi)生產(chǎn)總值同比增長4.6%,，略低于政府5%的目標(biāo)。雖然比經(jīng)合組織國家發(fā)達(dá)經(jīng)濟體的大多數(shù)國家增長率快,，但這一GDP增長率比疫情前幾年的中國增長率低幾個百分點,。消費和投資指標(biāo)部分解釋了增長率放緩的原因。盡管在疫情期間波動較大,，但2024年中國零售銷售,、房價和生產(chǎn)者價格的變化都顯示出經(jīng)濟活動放緩或下降。中國柴油消費的減少與卡車運輸活動和建筑業(yè)的放緩有著密切的關(guān)系,。
另外,，LNG重卡替代消費也有一定的影響。天然氣重卡是指以天然氣為燃料的一種氣體燃料重型汽車,，其燃料一般可分為液化天然氣（LNG）和壓縮天然氣（CNG）兩種,，即可分為LNG重卡和CNG重卡，其中LNG重卡汽車單車裝載燃料容量大,，可續(xù)航能力更強,。天然氣重卡常見于物流重卡中，其中又以長途資源型運輸?shù)臓恳嚍橹?，由于物流重卡行駛里程長,，續(xù)航要求高，因此多以LNG為主,。與柴油重卡相比,，LNG重卡百公里耗能成本可節(jié)約14%至50%，可減少30%以上的污染物排放,，這些優(yōu)勢讓LNG重卡成為長途運輸領(lǐng)域的理想選擇,。
LNG與柴油的替代關(guān)系，很大程度上受到經(jīng)濟性的影響,。從能量價值來看,，天然氣的熱值為36.22MJ/m3，而0號柴油的熱值約為38.44MJ/L,。在實際車輛運行情況下,，考慮到燃燒效率等因素,，大約1.2標(biāo)準(zhǔn)立方米的LNG可以替代1升柴油。當(dāng)LNG的終端銷售價與柴油零售價的比值低于0.8時,，LNG便具備了明顯的經(jīng)濟性,。由于國家對油氣定價和稅收政策的不同，2021年之前,，這一比價主要維持在0.6到0.8之間,，從而推動了天然氣對柴油的持續(xù)替代。
根據(jù)卓創(chuàng)資訊統(tǒng)計,，2024年1-11月中國LNG重卡銷售量遠(yuǎn)超16萬輛,，同比去年同期增幅15.65%。但是,，2024年下半年以來天然氣重卡銷量不斷下滑,，一方面重卡整體銷量走低，另一方面冬季氣價優(yōu)勢減弱,，冬季前油轉(zhuǎn)氣的意愿偏低,。
交通運輸部相關(guān)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2020至2022年,，LNG重卡在全部重卡行駛里程中的占比一直在11%左右波動,，2023年上升至14%，2024年上升至20%左右,。根據(jù)相關(guān)行駛里程和燃料消耗水平測算,，預(yù)計2024年全年車用LNG（略）運輸領(lǐng)域?qū)Σ裼偷奶娲吭?700萬噸左右，較去年增加900噸,。
中研院預(yù)測，受LNG重卡替代消費影響,，到2035年,，柴油需求將降至1-1.2億噸，較2023年下降35%-50%,。這也反應(yīng)出中國交通運輸體系正在向低碳化,、清潔化方向邁進。
根據(jù)統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù),，2023年航煤表觀消費量3466萬噸,，2024年1-11月累計表觀消費量3582萬噸，同比增加11.5%,，主要來源于民航國際航線的恢復(fù),，2023年國際航線僅為2019年的四成左右，預(yù)計2024年約恢復(fù)至2019年八成,。全年航煤消費量或達(dá)3880萬噸,，僅小幅低于疫情前2020年的水平,。隨著疫情后缺口修復(fù)，航煤消費增量或回歸長期內(nèi)生驅(qū)動,。
三,、具備化工屬性的LPG和石腦油消費成為石油產(chǎn)品消費主要增量
汽柴等成品油消費或達(dá)峰，具備化工屬性的LPG和石腦油消費成為主要增量,。近幾年我國LPG和石腦油表觀消費量逐年增加,。2023年LPG和石腦油表觀消費量分別為8157萬噸和9073萬噸。2024年1-11月LPG和石腦油表觀消費量分別為8064萬噸和8471萬噸,，同比分別增加7.89%和14%,。
在LPG下游消費中，化工消費占比57.18%,，燃燒需求占比42.82%,，其中，燃燒需求又細(xì)分為民用燃燒(居民生活),、商業(yè)燃燒(餐飲業(yè)),、工業(yè)燃燒（陶瓷廠等）及交通燃燒(車用氣)，詳細(xì)占比請看下圖,?；ば枨笙掠畏倍啵篌w可以分為烷烴深加工和烯烴深加工,，烷烴深加工包括PDH裝置,、異丁烷脫氫、MDH裝置(混烷脫氫),、異丁烷共氧化聯(lián)產(chǎn)MTBE以及正丁烷氧化制順酐等,；烯烴深加工主要包括烷基化裝置、醋酸仲丁酯,、正丁烯水合制丁酮等,。從消費占比來看，PDH裝置,、烷基化裝置,、MTBE裝置是較大的下游，其他工藝占比均在5%以下,。
2024年LPG消費增量主要來源于PDH裝置新產(chǎn)能投放425萬噸,。展望2025年，LPG下游中仍有較大的新增產(chǎn)能裝置,。其中,，PDH新增產(chǎn)能約546萬噸，且主要在上半年投放,，按照63%的開工率,，大概增加丙烷需求約220萬噸,。除此之外，2025年MTBE新增產(chǎn)能445萬噸/年,。
石腦油是石油產(chǎn)品之一,，又叫化工油、粗汽油,，以原油或其它原料加工生產(chǎn)的用于化工原料的輕質(zhì)油,，是管式爐裂解制取乙烯、丙烯以及催化重整制取苯,、甲苯,、二甲苯的重要原料。目前,，中國石腦油主要來自于原油煉制加工過程,。
2015年之前，中國石腦油主要用于裂解烯烴,、PX裝置原料以及調(diào)和汽油等領(lǐng)域,。2015年開始，國家對于社會調(diào)油查處力度加大,，（略）場的用量不斷減少,。近兩年，受原油輕質(zhì)化影響,，主營及地?zé)捴卣b置產(chǎn)能增加,，尤其恒力石化、浙江石化等裝置相繼投產(chǎn),，使得用于重整裝置生產(chǎn)的石腦油用量占比增加,。目前，在中國石腦油下游產(chǎn)業(yè)鏈分布中,，裂解,、重整兩大產(chǎn)業(yè)鏈占據(jù)了99%的市場份額。
隨著煉化一體化程度的提高,，國內(nèi)新增的乙烯（（略）線）/PX產(chǎn)能多為一體化裝置，自身多有原料配套,，對石腦（略）場流通量影響不大,。石腦油作為中間產(chǎn)品，其自用或者集團內(nèi)部互供屬性較強,，產(chǎn)品多數(shù)集中在三桶油體系之中,，市場流通性較差，國內(nèi)大部分石腦油資源都被深加工裝置消化,；此外,，直接銷售石腦油經(jīng)濟性往往不如汽油,、柴油經(jīng)濟性高，煉廠正常情況下并不傾向于直接銷售石腦油,，這也是導(dǎo)致石腦油流通資源小的重要原因,。
但2024年底-2025年，國內(nèi)有天津南港,、萬華化學(xué),、埃克森美孚,、湛江巴斯夫合計500萬噸外采石腦油制乙烯裝置集中投產(chǎn),，使得其流通需求大幅增加。
四,、煉油產(chǎn)能
統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,，截至2024年年底，我國原油一次加工能力已攀升至9.56億噸/年,，相較于2023年的9.25億噸/年實現(xiàn)了3.33%的增長,，這一增長主要得益于年內(nèi)多個大型煉化一體化項目的成功落地，如裕龍石化,、鎮(zhèn)海煉化一體化二期等,。從煉廠規(guī)模來看，截至2024年年底,，中國千萬噸級煉廠的數(shù)量已增至36座,，這些煉廠的合計煉油能力達(dá)到了5.43億噸/年，占全國總煉油能力的56.7%,。這一數(shù)據(jù)表明,，中國煉化行業(yè)正在向規(guī)模化,、集中化的方向發(fā)展,。
預(yù)計未來幾年我國煉油產(chǎn)能將保持小幅增長態(tài)勢。但是,，隨著煉油能力的逐步飽（略）場競爭的加劇,，煉油行業(yè)將更加注重產(chǎn)業(yè)集中度的提升。通過兼并重組,、淘汰落后產(chǎn)能等方式：（略）
另外,，目前中國石油產(chǎn)品需求增量有限，成品油需求或即將達(dá)峰,，煉化企業(yè)將繼續(xù)向“減油增化”目標(biāo)邁進,，持續(xù)調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和上中下游結(jié)構(gòu)，不斷解決自給能力不足的問題，改進石化產(chǎn)業(yè)供需結(jié)構(gòu)性錯配的格局,。進一步優(yōu)化煉能結(jié)構(gòu),，深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革。在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整的同時,，向中下游基礎(chǔ)有機化工方向延伸,，使煉化產(chǎn)業(yè)真正走向“減油增化”（略）。
分析師（原油瀝青）：嚴(yán)麗麗
（略）：F（略）
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電話：（略）
郵箱：（略）
審核人：施瀟涵
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