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大煉化周報(bào)
信達(dá)能源
本文源自報(bào)告:《大煉化周報(bào)：臨近春節(jié)假期,，織企端需求逐步萎縮》|發(fā)布時(shí)間：2025年1月19日|發(fā)布報(bào)告機(jī)構(gòu)：（略）|報(bào)告作者：左前明,，S（略）01；劉奕麟,，S（略）01,。
摘要
國(guó)內(nèi)外重點(diǎn)煉化項(xiàng)目?jī)r(jià)差跟蹤：截至1月17日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)重點(diǎn)大煉化項(xiàng)目?jī)r(jià)差為2357.48元/噸,，環(huán)比變化+15.93元/噸（+0.68%）,；國(guó)外重點(diǎn)大煉化項(xiàng)目?jī)r(jià)差為913.97元/噸，環(huán)比變化+9.40元/噸（+1.04%）,。截至1月17日當(dāng)周,，布倫特原油周均價(jià)為81.05美元/桶，環(huán)比變化+5.29%,。
【煉油板塊】周前期,，歐美極寒天氣刺激燃料需求，美國(guó)宣布對(duì)俄羅斯實(shí)施新一輪的制裁,，損害俄羅斯石油供應(yīng),，并迫使中國(guó)和印度煉油商需求替代供應(yīng)，市場(chǎng)對(duì)供應(yīng)擔(dān)憂加劇,，國(guó)際原油價(jià)格強(qiáng)勢(shì)上漲,。周后期，由于以色列和哈馬斯再次達(dá)成新的?；饏f(xié)議,，中東地緣局勢(shì)帶來的供應(yīng)擾動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)緩解,，油價(jià)小幅回落，但本周油價(jià)總體震蕩上漲,。2025年1月17日布倫特,、WTI原油價(jià)格分別為80.8、77.4美元/桶,，較上周同期分別+1.03,、+0.80美元/桶。成品油方面,，本周國(guó)內(nèi)外成品油價(jià)格普漲,。
【化工板塊】本周化工板塊產(chǎn)品價(jià)格普遍上漲，主要系成本端支撐,，但產(chǎn)品價(jià)差改善相對(duì)偏弱,。聚烯烴方面，本周伴隨春節(jié)臨近,，下游廠商備貨心態(tài)偏弱,，國(guó)內(nèi)聚（略）場(chǎng)價(jià)格繼續(xù)下跌，聚丙烯價(jià)格震蕩運(yùn)行,。本周純苯受油,、汽油價(jià)格上漲，產(chǎn)業(yè)鏈存在降量預(yù)期,，推動(dòng)產(chǎn)品價(jià)格走強(qiáng),，價(jià)差收窄。苯乙烯在成本端和供給端支撐下,，產(chǎn)品價(jià)格有所上行，但價(jià)差收窄,。本周丙（略）場(chǎng)現(xiàn)貨供應(yīng)仍顯緊張,，持貨商惜售情緒仍存，供應(yīng)端對(duì)價(jià)格支撐比較明顯,，同時(shí)需求端下游工廠節(jié)前剛需備貨,，丙烯腈廠商報(bào)價(jià)大幅上調(diào)。聚碳酸酯（略）場(chǎng)需求不佳,，產(chǎn)品價(jià)格價(jià)差弱勢(shì)下跌,。MMA、EVA價(jià)格重心偏穩(wěn)運(yùn)行,。
【聚酯板塊】本周臨近春節(jié)假期,，聚酯下游織造廠商多進(jìn)入假期模式，需求端持續(xù)萎縮,。上游方面,，本周PX市場(chǎng)供應(yīng)明顯下滑，疊加成本端支撐，產(chǎn)品價(jià)格重心上行,，價(jià)差擴(kuò)大,。MEG和PTA價(jià)格小幅上漲。滌綸長(zhǎng)絲方面,，本周（略）場(chǎng)多套裝置停車檢修,，市場(chǎng)開工率明顯下滑；下游織造企業(yè)多已完成年前收尾工作,，隨著工人陸續(xù)返鄉(xiāng),，織企多進(jìn)入假期模式，市場(chǎng)開機(jī)率大幅下滑,，僅有小部分企業(yè)處于節(jié)前趕工狀態(tài),，織企對(duì)長(zhǎng)絲追漲采購意愿偏低。短纖及瓶片價(jià)格小幅上漲,。
（略）漲跌幅：截止2025年1月17日,，（略）近一周股價(jià)漲跌幅為榮盛石化（+5.29%）、恒力石化（+0.61%）,、東方盛虹（+3.20%）,、恒逸石化（+0.00%）、桐昆股份（+2.71%）,、新鳳鳴（+7.69%）,。近一月漲跌幅為榮盛石化（-3.66%）、恒力石化（-1.39%）,、東方盛虹（-4.70%）,、恒逸石化（-1.63%）、桐昆股份（-0.25%）,、新鳳鳴（+9.34%）,。
風(fēng)險(xiǎn)因素：（1）大煉化裝置投產(chǎn)、達(dá)產(chǎn)進(jìn)度不及預(yù)期,。（2）宏觀經(jīng)濟(jì)增速下滑,，導(dǎo)致需求端表現(xiàn)不振。（3）地緣政治以及厄爾尼諾現(xiàn)象對(duì)油價(jià)出現(xiàn)大幅度的干擾,。（4）PX-PTA-PET產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)能的重大變動(dòng),。
國(guó)內(nèi)外重點(diǎn)大煉化項(xiàng)目?jī)r(jià)差比較
自2020年1月4日至2025年1月17日，布倫特周均原油價(jià)格漲幅為+20.09%,，我們根據(jù)設(shè)計(jì)方案,，以（略）場(chǎng)價(jià)格對(duì)國(guó)內(nèi)和國(guó)外重點(diǎn)大煉化項(xiàng)目做價(jià)差跟蹤，國(guó)內(nèi)重點(diǎn)大煉化項(xiàng)目周均價(jià)差漲跌幅為+1.67%,，國(guó)外重點(diǎn)大煉化項(xiàng)目周均價(jià)差漲跌幅為-2.91%,。
截至1月17日當(dāng)周,，國(guó)內(nèi)重點(diǎn)大煉化項(xiàng)目?jī)r(jià)差為2357.48元/噸，環(huán)比變化+15.93元/噸（+0.68%）,；國(guó)外重點(diǎn)大煉化項(xiàng)目?jī)r(jià)差為913.97元/噸,，環(huán)比變化+9.40元/噸（+1.04%）。截至1月17日當(dāng)周,，布倫特原油周均價(jià)為81.05美元/桶,，環(huán)比變化+5.29%。
煉油板塊
原油：截至2025年1月17日當(dāng)周,，國(guó)際原油價(jià)格震蕩上行,。周前期，歐美極寒天氣刺激燃料需求,，美國(guó)宣布對(duì)俄羅斯實(shí)施新一輪的制裁,，損害俄羅斯石油供應(yīng)，并迫使中國(guó)和印度煉油商需求替代供應(yīng),，市場(chǎng)對(duì)供應(yīng)擔(dān)憂加劇,，國(guó)際原油價(jià)格強(qiáng)勢(shì)上漲。周后期,，由于以色列和哈馬斯再次達(dá)成新的?；饏f(xié)議，中東地緣局勢(shì)帶來的供應(yīng)擾動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)緩解,，油價(jià)小幅回落,，但本周油價(jià)總體震蕩上漲。2025年1月17日布倫特,、WTI原油價(jià)格分別為80.8,、77.4美元/桶，較上周同期分別+1.03,、+0.80美元/桶,。
國(guó)內(nèi)成品油價(jià)格、價(jià)差情況：
成品油：成品油價(jià)格,、價(jià)差上行。（略）場(chǎng)：目前國(guó)內(nèi)柴油,、汽油,、航煤周均價(jià)分別為7609.14（+359.71）、9053.14（+593.29）,、6631.14（+260.36）元/噸,，折合144.70（+7.11）、171.94（+11.38）,、126.02（+5.11）美元/桶,，與原油價(jià)差分別為3371.21（+160.67）,、4806.71（+385.74）、2387.46（+55.56）元/噸,，折合63.65（+3.03）,、90.89（+7.30）、44.98（+1.04）美元/桶,。
國(guó)外成品油價(jià)格,、價(jià)差情況：
東（略）場(chǎng)：本周新加坡柴油、汽油,、航煤周均價(jià)分別為5172.06（+293.89）,、4556.18（+176.44）、5040.17（+278.20）元/噸,，折合98.56（+5.60）,、86.83（+3.36）、96.05（+5.30）美元/桶,，與原油價(jià)差分別為919.27（+79.99）,、303.39（-37.46）、787.38（+64.29）元/噸,，折合17.52（+1.52）,、5.78（-0.71）、15.01（+1.22）美元/桶,。
（略）場(chǎng)：本周美國(guó)柴油,、汽油、航煤周均價(jià)分別為5656.86（+402.72）,、4670.09（+183.19）,、5256.53（+143.50）元/噸，折合107.80（+7.67）,、89.00（+3.49）,、100.17（+2.73）美元/桶，與原油價(jià)差分別為1404.06（+188.81）,、417.29（-30.72）,、1003.73（-70.41）元/噸，折合26.76（+3.60）,、7.95（-0.59）,、19.13（-1.35）美元/桶。
（略）場(chǎng)：本周歐洲柴油,、汽油,、航煤周均價(jià)分別為5313.41（+331.94）、5304.43（+155.84）,、5574.26（+312.82）元/噸,，折合100.84（+6.30）,、100.67（+2.96）、105.79（+5.94）美元/桶,，與原油價(jià)差分別為1060.62（+118.04）,、1051.63（-58.06）、1321.47（+98.92）元/噸,，折合19.80（+2.22）,、19.63（-1.12）、24.75（+1.86）美元/桶,。
化工品板塊
聚乙烯：本周伴隨春節(jié)臨近,，下游廠商備貨心態(tài)偏弱，多優(yōu)先消耗現(xiàn)有庫存,，國(guó)內(nèi)聚（略）場(chǎng)價(jià)格繼續(xù)下跌,，成交表現(xiàn)一般。本周LDPE,、LLDPE,、HDPE均價(jià)分別為10785.71（-242.86）、7903.14（-44.57）,、8321.43（-28.57）元/噸,，與原油價(jià)差分別為6580.54（-409.14）、3658.87（-249.95）,、4072.21（-238.90）元/噸,。
EVA：產(chǎn)品價(jià)格偏穩(wěn)運(yùn)行，價(jià)差受成本上行有所收窄,。本周EVA均價(jià)10750.00（+0.00）元/噸,，EVA-原油價(jià)差6497.21（-213.90）元/噸。
純苯：本周受原油,、汽油價(jià)格上漲,，產(chǎn)業(yè)鏈存在降量預(yù)期，推動(dòng)純苯價(jià)格走強(qiáng),。本周純苯均價(jià)7435.71（+85.71）元/噸,，純苯-原油價(jià)差3172.21（-138.90）元/噸。
苯乙烯：本周油價(jià)對(duì)產(chǎn)品價(jià)格帶來成本端支撐,，疊加部分裝置出現(xiàn)減負(fù)或停車計(jì)劃,，在成本端和供給端支撐下，產(chǎn)品價(jià)格有所上行,。本周苯乙烯均價(jià)8514.29（+178.57）元/噸,，苯乙烯-原油價(jià)差4247.21（-49.62）元/噸,。
聚丙烯：本周聚丙烯價(jià)格偏穩(wěn)運(yùn)行,。本周均聚聚丙烯,、無規(guī)聚丙烯、抗沖聚丙烯均價(jià)分別為6282.56（+0.11）,、8900.00（+57.14）,、8021.43（-28.57）元/噸，與原油價(jià)差分別為2029.77（-213.79）,、4647.21（-156.76）,、3772.21（-238.90）元/噸。
丙烯腈：本周丙（略）場(chǎng)現(xiàn)貨供應(yīng)仍顯緊張,，持貨商惜售情緒仍存,，供應(yīng)端對(duì)價(jià)格支撐比較明顯，同時(shí)需求端下游工廠節(jié)前剛需備貨,，丙烯腈廠商報(bào)價(jià)大幅上調(diào),。本周丙烯腈均價(jià)11500.00（+1500.00）元/噸，丙烯腈-原油價(jià)差7247.21（+1286.10）元/噸,。
聚碳酸酯：本周聚碳酸酯下游備貨基本進(jìn)入尾聲,，（略）場(chǎng)需求不佳，交投氛圍清淡,，產(chǎn)品價(jià)格價(jià)差弱勢(shì)下跌,。本周PC均價(jià)16328.57（-171.43）元/噸，PC-原油價(jià)差12163.87（-297.23）元/噸,。
MMA：產(chǎn)品價(jià)格重心小幅上行,。本周MMA均價(jià)11964.29（+332.14）元/噸，MMA-原油價(jià)差7722.21（+128.96）元/噸,。
聚酯板塊
PX：本周東北一套140萬噸PX裝置負(fù)荷有所調(diào)整,，華南一套260萬噸PX裝置按計(jì)劃?rùn)z修，PX市場(chǎng)供應(yīng)明顯下滑,，疊加成本端支撐,，產(chǎn)品價(jià)格重心上行，價(jià)差擴(kuò)大,。目前PXCFR中國(guó)主港周均價(jià)在884.50（+42.52）美元/噸,，PX與原油價(jià)差在292.87（+12.78）美元/噸，PX與石腦油周均價(jià)差在199.50（+25.09）美元/噸,，開工率84.29%（-6.75pct）,。
MEG：價(jià)格小幅上漲。目前MEG現(xiàn)貨周均價(jià)格在4820.00（+97.86）元/噸,，華（略）庫存為51.01（+1.41）萬噸,，開工率70.60%（-0.02pct）。
PTA：成本端支撐下,，產(chǎn)品價(jià)格有所上漲,。目前PTA現(xiàn)貨周均價(jià)格在5101.43（+230.71）元/噸,，行業(yè)平均單噸凈利潤(rùn)在-178.12（-6.57）元/噸，開工率80.00%（+0.10pct）,，PTA社會(huì)流通庫存至103.93（+4.46）萬噸,。
滌綸長(zhǎng)絲：供給端，本周（略）場(chǎng)多套裝置停車檢修,，市場(chǎng)開工率明顯下滑,。需求端，下游織造企業(yè)多已完成年前收尾工作,，隨著工人陸續(xù)返鄉(xiāng),，織企多進(jìn)入假期模式，市場(chǎng)開機(jī)率大幅下滑,，僅有小部分企業(yè)處于節(jié)前趕工狀態(tài),，織企對(duì)長(zhǎng)絲追漲采購意愿偏低。目前滌綸長(zhǎng)絲周均價(jià)格POY7271.43（+164.29）元/噸,、FDY7692.86（+135.71）元/噸和DTY8453.57（+139.29）元/噸,，行業(yè)平均單噸盈利分別為POY99.29（-41.95）元/噸、FDY77.17（-64.07）元/噸和DTY218.21（-60.52）元/噸,，滌綸長(zhǎng)絲企業(yè)庫存天數(shù)分別為POY5.80（+1.20）天,、FDY12.60（-0.20）天和DTY17.30（-0.10）天，開工率83.50%（-4.40pct）,。
滌綸短纖：價(jià)格有所上升,。目前滌綸短纖周均價(jià)格7060.71（+139.29）元/噸，行業(yè)平均單噸盈利為88.78（-61.94）元/噸,，滌綸短纖企業(yè)庫存天數(shù)為7.85（-0.12）天,，開工率77.90%（-1.90pct）。
聚酯瓶片：價(jià)格有所上升,。目前PET瓶片現(xiàn)貨平均價(jià)格在6311.43（+197.14）元/噸,，行業(yè)平均單噸盈利為-279.03（-26.78）元/噸，開工率70.30%（-2.40pct）,。
（略）最新走勢(shì)
（略）漲跌幅及大煉化指數(shù)變化：
截止2025年1月17日,，（略）近一周股價(jià)漲跌幅為榮盛石化（+5.29%）、恒力石化（+0.61%）,、東方盛虹（+3.20%）,、恒逸石化（+0.00%）、桐昆股份（+2.71%）,、新鳳鳴（+7.69%）,。
近一月漲跌幅為榮盛石化（-3.66%）、恒力石化（-1.39%）、東方盛虹（-4.70%）,、恒逸石化（-1.63%）,、桐昆股份（-0.25%）、新鳳鳴（+9.34%）,。
自2017年9月4日至2025年1月17日，信達(dá)大煉化指數(shù)漲幅為+20.17%,，石油石化行業(yè)指數(shù)漲幅為+16.19%,，滬深300指數(shù)漲幅為-0.87%，brent原油價(jià)格漲幅為+55.31%,。我們以首篇大煉化行業(yè)報(bào)告《與國(guó)起航,，石化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革下的大道紅利》的發(fā)布日（2017年9月4日）為基期，以100為基點(diǎn),，以恒力石化,、恒逸石化、榮盛石化,、桐昆股份,、（略）作為成份股，將其股價(jià)算數(shù)平均后作為指數(shù)編制依據(jù),。
風(fēng)險(xiǎn)提示
（1）大煉化裝置投產(chǎn),、達(dá)產(chǎn)進(jìn)度不及預(yù)期。（2）宏觀經(jīng)濟(jì)增速下滑,，導(dǎo)致需求端表現(xiàn)不振,。（3）地緣政治以及厄爾尼諾現(xiàn)象對(duì)油價(jià)出現(xiàn)大幅度的干擾。（4）PX-PTA-PET產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)能的重大變動(dòng),。
研究團(tuán)隊(duì)
左前明,，中國(guó)礦業(yè)大學(xué)(北京)博士，注冊(cè)咨詢(投資)工程師,，中國(guó)地質(zhì)礦產(chǎn)經(jīng)濟(jì)學(xué)會(huì)委員,，（略）專家?guī)斐蓡T，曾任中國(guó)煤炭工業(yè)協(xié)會(huì)行業(yè)咨詢處副處長(zhǎng)(主持工作),，從事煤炭以及能源相關(guān)領(lǐng)域研究咨詢十余年,，曾主持“十三五”全國(guó)煤炭勘查開發(fā)規(guī)劃研究、煤炭工業(yè)技術(shù)政策修訂及企業(yè)相關(guān)咨詢課題上百項(xiàng),，（略）,，負(fù)責(zé)煤炭行業(yè)研究。2019年至今,，負(fù)責(zé)大能源板塊研究工作,。
劉紅光，北京大學(xué)博士，中國(guó)環(huán)境科學(xué)學(xué)會(huì)碳達(dá)峰碳中和專業(yè)委員會(huì)委員,。曾任中國(guó)石化經(jīng)濟(jì)技術(shù)研究院專家,、所長(zhǎng)助理，牽頭開展了能源消費(fèi)中長(zhǎng)期預(yù)測(cè)研究,，主編出版并發(fā)布了《中國(guó)能源展望2060》一書,；完成了“（略）徑”研究，并參與國(guó)家部委油氣產(chǎn)業(yè)規(guī)劃,、新型能源體系建設(shè),、行業(yè)碳達(dá)峰及高質(zhì)量發(fā)展等相關(guān)政策文件的研討編制等工作。（略）,，從事大能源領(lǐng)域研究并負(fù)責(zé)石化行業(yè)研究工作,。
胡曉藝，中國(guó)社會(huì)科學(xué)院大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士,，西南財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)學(xué)士,。（略），從事石化行業(yè)研究,。
劉奕麟,，香港大學(xué)工學(xué)碩士，北京科技大學(xué)管理學(xué)學(xué)士,，（略）,，從事石化行業(yè)研究。
關(guān)于信達(dá)證券
（略）成立于2007年9月,，由中國(guó)信達(dá)作為主要發(fā)起人,，聯(lián)合中海信托和中國(guó)中材集團(tuán)，在承繼中國(guó)信達(dá)投資銀行業(yè)務(wù)和收購原漢唐證券,、遼寧證券的證券類資產(chǎn)基礎(chǔ)上設(shè)立,，（略）、（略）,、（略）,、（略），（略）,、93家證券營(yíng)業(yè)部遍布全國(guó),。
關(guān)于中國(guó)信達(dá)
（略）成立于1999年4月，（略）,。2013年12月12日,，中國(guó)信達(dá)在香港聯(lián)合交易所主（略）（股票代碼01359.HK）。（略）,，旗下?lián)碛邪ㄐ胚_(dá)證券在內(nèi)的8家從事不良資產(chǎn)經(jīng)營(yíng),、（略）,，中國(guó)信達(dá)立足不良資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)主業(yè)，圍繞問題資產(chǎn)投資和問題機(jī)構(gòu)救助,，著力化解金融機(jī)構(gòu)和實(shí)體企業(yè)不良資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn),。截至2018年末，中國(guó)信達(dá)總資產(chǎn)14958億元,，全年?duì)I業(yè)收入1070億元,。在2019年《財(cái)富》中國(guó)500強(qiáng)中，營(yíng)業(yè)收入位列第84位,。
特別聲明
（略）發(fā)布的信息僅供《證券期貨投資者適當(dāng)性管理辦法》中規(guī)定的專業(yè)投資者使用,；（略）信息進(jìn)行投資，本人不對(duì)任何人使用此全部或部分內(nèi)容的行為或由此而引致的任何損失承擔(dān)責(zé)任,。
分析師聲明
負(fù)責(zé)本報(bào)告全部或部分內(nèi)容的每一位分析師在此申明，本人具有證券投資咨詢執(zhí)業(yè)資格,，并在中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)注冊(cè)登記為證券分析師,以勤勉的職業(yè)態(tài)度,獨(dú)立,、客觀地出具本報(bào)告；本報(bào)告所表述的所有觀點(diǎn)準(zhǔn)確反映了分析師本人的研究觀點(diǎn),；本人薪酬的任何組成部分不曾與,，不與，也將不會(huì)與本報(bào)告中的具體分析意見或觀點(diǎn)直接或間接相關(guān),。
免責(zé)聲明
（略）(以下簡(jiǎn)稱“信達(dá)證券”)具有中國(guó)證監(jiān)會(huì)批復(fù)的證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格,。本報(bào)告由信達(dá)證券制作并發(fā)布。
本報(bào)告是針對(duì)與信達(dá)證券簽署服務(wù)協(xié)議的簽約客戶的專屬研究產(chǎn)品,，為該類客戶進(jìn)行投資決策時(shí)提供輔助和參考,，雙方對(duì)權(quán)利與義務(wù)均有嚴(yán)格約定。本報(bào)告僅提供給上述特定客戶,，并不面向公眾發(fā)布,。（略）的當(dāng)然客戶?？蛻魬?yīng)當(dāng)認(rèn)識(shí)到有關(guān)本報(bào)告的電話,、短信、郵件提示僅為研究觀點(diǎn)的簡(jiǎn)要溝通,，對(duì)本報(bào)告的參考使用須以本報(bào)告的完整版本為準(zhǔn),。
本報(bào)告是基于信達(dá)證券認(rèn)為可靠的已公開信息編制，但信達(dá)證券不保證所載信息的準(zhǔn)確性和完整性,。本報(bào)告所載的意見,、評(píng)估及預(yù)測(cè)僅為本報(bào)告最初出具日的觀點(diǎn)和判斷，本報(bào)告所指的證券或投資標(biāo)的的價(jià)格,、價(jià)值及投資收入可能會(huì)出現(xiàn)不同程度的波動(dòng),，涉及證券或投資標(biāo)的的歷史表現(xiàn)不應(yīng)作為日后表現(xiàn)的保證,。在不同時(shí)期，或因使用不同假設(shè)和標(biāo)準(zhǔn),，采用不同觀點(diǎn)和分析方法,，致使信達(dá)證券發(fā)出與本報(bào)告所載意見、評(píng)估及預(yù)測(cè)不一致的研究報(bào)告,，對(duì)此信達(dá)證券可不發(fā)出特別通知,。
在任何情況下，本報(bào)告中的信息或所表述的意見并不構(gòu)成對(duì)任何人的投資建議,，也沒有考慮到客戶特殊的投資目標(biāo),、財(cái)務(wù)狀況或需求?？蛻魬?yīng)考慮本報(bào)告中的任何意見或建議是否符合其特定狀況,，若有必要應(yīng)尋求專家意見。本報(bào)告所載的資料,、工具,、意見及推測(cè)僅供參考，并非作為或被視為出售或購買證券或其他投資標(biāo)的的邀請(qǐng)或向人做出邀請(qǐng),。
在法律允許的情況下,，（略）所發(fā)行的證券并進(jìn)行交易，（略）正在提供或爭(zhēng)取提供投資銀行業(yè)務(wù)服務(wù),。
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風(fēng)險(xiǎn)提示
（略）場(chǎng)是一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)無時(shí)不（略）場(chǎng),。投資者在進(jìn)行證券交易時(shí)存在贏利的可能,，也存在虧損的風(fēng)險(xiǎn)。建議投資者應(yīng)當(dāng)充分深入地了解（略）場(chǎng)蘊(yùn)含的各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)并謹(jǐn)慎行事,。
本報(bào)告中所述證券不一定能在所有的國(guó)家（略）向所有類型的投資者銷售,，投資者應(yīng)當(dāng)對(duì)本報(bào)告中的信息和意見進(jìn)行獨(dú)立評(píng)估,，并應(yīng)同時(shí)考量各自的投資目的、財(cái)務(wù)狀況和特定需求,，必要時(shí)就法律,、商業(yè)、財(cái)務(wù),、稅收等方面咨詢專業(yè)顧問的意見,。在任何情況下，信達(dá)證券不對(duì)任何人因使用本報(bào)告中的任何內(nèi)容所引致的任何損失負(fù)任何責(zé)任,，投資者需自行承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn),。