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上證報：近兩周內(nèi),，央行召開的兩個重要會議均提出“擇機(jī)降準(zhǔn)降息”,。（略）,，今年繼續(xù)實施有力度的降準(zhǔn)降息值得期待,。降準(zhǔn)降息應(yīng)在關(guān)鍵階段使用,，從而最大限度發(fā)揮政策效果，也有助于保留施策空間,。
民航局：據(jù)預(yù)測,，今年民航春運旅客運輸量有望突破9000萬人次，創(chuàng)同期歷史新高,。期間,，全國日均航班計劃約18500班,，同比增長8.4%，能有效（略）場需求,。
自然資源部：我國鋰礦找礦取得一系列重大突破,，鋰礦儲量從全球占比6%升至16.5%，從世界第六躍至第二,，重塑了全球鋰資源格局,。
能源化工原油：
本期原油板塊小幅回調(diào)，內(nèi)盤SC原油期貨夜盤收跌0.56%,，報584.0元/桶,；SC2-3月差呈Backwardation結(jié)構(gòu)，今日收報14.8元/桶,。外盤Brent原油期貨收跌1.08%,，報76.22美元/桶；WTI原油期貨收跌1.25%,，報73.32美元/桶,。本期API數(shù)據(jù)庫欣大幅去庫，或?qū)TI近月盤面構(gòu)成一定擾動,。截至1月3日當(dāng)周,，API原油庫存減少402.2萬桶，原預(yù)期減少25萬桶,，前值減少144.2萬桶,；當(dāng)周庫欣原油庫存減少311.5萬桶，前值增加30.5萬桶,。當(dāng)周API汽油庫存增加733.1萬桶,，原預(yù)期增加50萬桶，前值增加216.3萬桶,；當(dāng)周API精煉油庫存增加320.1萬桶,，原預(yù)期增加50萬桶，前值增加571.9萬桶,。內(nèi)盤SC原油期貨近月結(jié)構(gòu)繼續(xù)走強(qiáng),，SC近月月差走闊至14元/桶以上，SC-Brent02-APR內(nèi)外盤價差盤中突破3.8美元/桶,。因春節(jié)假期導(dǎo)致最后交易日前移,，本月15日即SC2502自然人退出日,，可關(guān)注SC近月結(jié)構(gòu)偏強(qiáng)走勢,。
燃料油：
本期燃料油板塊小幅上行，F(xiàn)U高硫燃期貨夜盤收漲1.02%,，報（略）/噸,；LU低硫燃期貨夜盤收漲0.17%,，報（略）/噸。近期FU近月盤面受標(biāo)準(zhǔn)貨及倉單緊缺預(yù)期支撐,，F(xiàn)U3-5月差維持在45元/噸附近的同比高位水平,。低硫燃方面，目前國內(nèi)保稅低硫燃供需格局呈現(xiàn)弱平衡狀態(tài),，對LU盤面價格驅(qū)動有限,，內(nèi)盤LU3-4月差走低至15元/噸以下。庫存方面來看,，（略）InsightsGlobal數(shù)據(jù),，截止2025年1月2日當(dāng)周，阿姆斯煉油儲特丹-鹿特丹-安特衛(wèi)普(ARA)地區(qū)的燃料油庫存共計148萬噸,，環(huán)比上升0.5%,。
PX：上一交易日PX主力（略）間震蕩。1月我們預(yù)計PX基本面將繼續(xù)維持緊平衡狀態(tài),。目前PX仍受純苯影響被動抬升開工水平,，作為檢測PX環(huán)節(jié)利潤的指標(biāo)PXN價差持續(xù)低位震蕩。下游獨山能源300萬噸/年P(guān)TA新裝置順利在年末投產(chǎn),，PTA對PX剛需支撐仍存,，二甲苯港口庫存已經(jīng)去庫至低位，與往年同期水平相近,。PTA：PTA主力（略）間震蕩,。社會庫存在聚酯下游進(jìn)入淡季后累庫愈發(fā)嚴(yán)重。據(jù)最新消息,，1月6日120萬噸/年新疆中泰PTA裝置檢修結(jié)束,，負(fù)荷回升；同時江陰漢邦年產(chǎn)220萬噸因故提前停車,，重啟時間待定,；1月7日珠海英力士110萬噸裝置已經(jīng)重啟。2025年,，PTA的裝置投產(chǎn)進(jìn)度仍在持續(xù),，PTA加工費將迎來長期低位震蕩的局面，或使部分舊裝置陷入長停狀態(tài)或者直接淘汰,，以此實現(xiàn)產(chǎn)能出清,。PF：聚酯方面，12月聚酯下游進(jìn)入淡季,，終端需求表現(xiàn)平平,，各類紡織機(jī)械都進(jìn)入了節(jié)前季節(jié)性降負(fù)階段。雖然由于長絲價格在12月上旬跌破了三年以來新低,，引發(fā)了一輪短期的集中補(bǔ)倉備貨,，但是難改下游平淡的需求格局,。短纖相對長絲表現(xiàn)更加平淡，行業(yè)利潤持續(xù)收縮,。下游純（略）場仍處于虧損境地,，即使短纖開工庫存在12月雙降，現(xiàn)貨價格也持續(xù)下行,?？煽紤]做縮PTA盤面加工費，PF2-5月差反套,。觀點僅供參考,。
橡膠：
周三橡膠（略）膠期貨NR2503上漲200元至（略）/噸，漲幅1.43%,；BR2502下跌235元至（略）/噸,，跌幅1.71%。月度來看,，需求端數(shù)據(jù)顯示（略）場邊際轉(zhuǎn)弱,。11月份汽車、輪胎產(chǎn)銷保持同比高增長,，但出口環(huán)比轉(zhuǎn)弱,。據(jù)了解，12月份輪胎企業(yè)整體出貨疲軟,，整體出口量預(yù)計環(huán)比縮減,；上周開工率下調(diào)，成品庫存累庫,。天膠方面,，國內(nèi)海（略）臨近停割，11月份進(jìn)口數(shù)據(jù)顯示同環(huán)比增長,。由于（略）場不再采購EUDR法規(guī)下的天然橡膠,，（略）場預(yù)計貨源將主要流向中國，國內(nèi)累庫預(yù)期抬升,，天膠上行阻力較大,。順丁橡膠。本周一丁二烯部分裝置意外短停,，價格上漲,。受成本端推動，順丁膠加工利潤進(jìn)一步虧損,，華（略）部分民營企業(yè)存在臨?；蚪捣鶋毫ΑＥc12月底（略）場預(yù)期存在差異,，價格反彈調(diào)整預(yù)期差,，但春節(jié)長假臨近，需求端轉(zhuǎn)弱,，謹(jǐn)慎參與,。觀點供參考。
黑色金屬鋼材：
中央財政近日已經(jīng)預(yù)下達(dá)2025年消費品以舊換新資金810億元,。發(fā)改委表示,，2025年超長期特別國債用于支持“兩新”政策總規(guī)模比去年有大幅增加，具體數(shù)額將在全國兩會期間對外公布,。多地陸續(xù)披露2025年一季度地方債發(fā)行計劃,。中央定調(diào)2025年適度加大總量性和結(jié)構(gòu)性貨幣政策的支持力度，適時降準(zhǔn)降息,，加大貨幣信貸投放力度,；要實施更加積極的財政政策，確保財政政策持續(xù)用力,、更加給力,。中央財經(jīng)委員會預(yù)計今年我國經(jīng)濟(jì)增長5%左右。多家鋼廠發(fā)布檢修減產(chǎn)信息,，自2024年11月起山東,、山西、河南,、河北等地生鐵企業(yè)共計新增12座高爐停產(chǎn)檢修,，日度影響生鐵產(chǎn)量約為1.19萬噸?；久鎭砜?，隨著春節(jié)臨近，下游施工停止,，鐵水產(chǎn)量環(huán)比下降,。與此同時，鋼廠利潤尚可,，供應(yīng)壓力增加,，需求進(jìn)入淡季，鋼材庫存降幅縮小,，鋼價震蕩趨弱,。
鐵礦石：
美國12月ADP就業(yè)人數(shù)增加12.2萬人，創(chuàng)2024年8月以來最低水平,。美聯(lián)儲貨幣政策會議紀(jì)要顯示,，美聯(lián)儲已處于或接近適合放慢寬松步伐的時點.。中央定調(diào)明年適度加大總量性和結(jié)構(gòu)性貨幣政策的支持力度,，適時降準(zhǔn)降息,，加大貨幣信貸投放力度,。11月末，M2余額同比增長7.1%,，M1余額同比下降3.7%,。上周，全國47個港口進(jìn)口鐵礦庫存為15610.44萬噸,，環(huán)比增14.38萬噸,。基本面來看,，高爐日均生鐵產(chǎn)量環(huán)比下滑,，鐵礦石需求微幅下滑，鐵礦價格震蕩趨弱,。
有色金屬有色:
隔夜,，LME銅收漲71美元，漲幅0.79%,，LME鋁收跌14美元,，跌幅0.57%，LME鋅收跌56美元,，跌幅1.96%,，LME鎳收漲15美元，漲幅0.1%,，LME錫收漲185美元,，漲幅0.62%，LME鉛收跌42美元,，跌幅2.13%,。消息面:美國2024年12月ADP就業(yè)人數(shù)12.2萬人，創(chuàng)2024年8月以來最低水平,，預(yù)期14萬人,。美國2024年12月ISM非制造業(yè)PMI為54.1，高于預(yù)期53.3,。（略）2024年12月CPI同比上漲2.4%,，高于11月的2.2%。據(jù)SMM數(shù)據(jù)顯示,，12月銅箔企業(yè)的開工率75.64%,，環(huán)比上升0.16個百分點，同比上升6.66個百分點,。12月銅管企業(yè)開工率為82.94%,，環(huán)比增加1.26個百分點，同比增加10.81個百分點。12月份銅棒企業(yè)開工率為54.91%,，環(huán)比上升1.23%,。12月全國鋁水棒總產(chǎn)量146.5萬噸，環(huán)比2024年11月減少1.2萬噸,，降幅為0.81%,。最新全國主（略）銅庫存增0.15萬噸至11.58萬噸，國內(nèi)電解鋁社會庫存增0.8萬噸至49.5萬噸,，鋁棒庫存增1.07萬噸至13.41萬噸，七地鋅庫存減0.28萬噸至6.17萬噸,。美通脹高位,，美聯(lián)儲降息符合預(yù)期，年末需求轉(zhuǎn)弱,，市場震蕩回落,。（略）為主，觀點僅供參考,。
農(nóng)產(chǎn)品豆粕：
沿（略）豆粕價格較上個交易日報價漲跌互現(xiàn),沿海油廠主流價格調(diào)至（略）元/噸,。國內(nèi)連粕表現(xiàn)弱于美豆,主力合約M05再次遭受空頭資金打壓而大幅下跌,正直春節(jié)備貨階段,下游企業(yè)春節(jié)備貨陸續(xù)開啟,（略）場購銷情緒轉(zhuǎn)好,短期對豆粕價格帶來一定支撐,豆粕現(xiàn)貨基差小幅回升,但油廠開機(jī)逐步回升,豆粕供應(yīng)保持寬松預(yù)期,市場補(bǔ)庫相對謹(jǐn)慎,且連粕M05仍是空頭資金占主導(dǎo)力量,注意空頭繼續(xù)打壓可能,下方關(guān)注2600一線支撐。后續(xù)關(guān)注南美天氣變化和下游備貨節(jié)奏,。蛋白粕窄幅震蕩,，日內(nèi)交易為主。植物油：
連盤豆油價格輕微下滑,，主要受外盤（略）場的利空因素影響,。在（略）場方面，近期購銷活動逐漸減弱,，1月和2月的合同主要以執(zhí)行為主,，華南和華東等（略）域昨日未出現(xiàn)成交記錄。壓榨方面,，盡管本周有部分工廠恢復(fù)生產(chǎn),，壓榨量有所回升，但整體仍處于較低水平,。從大豆到港情況來看,，預(yù)計1月至3月的到港量將持續(xù)偏低。然而,，由于大豆豐收帶來的長期壓制效應(yīng),，豆油盤面價格預(yù)計將維持窄幅震蕩。連棕油價格先漲后跌,，隨著年關(guān)臨近,，下游備貨逐漸完成，采購意愿減弱，國（略）場24度現(xiàn)貨基差報價趨于穩(wěn)定,，但走貨表現(xiàn)較弱,。預(yù)計短期內(nèi)國內(nèi)棕櫚油基差將保持弱穩(wěn)態(tài)勢，需關(guān)注MPOB月報,、產(chǎn)地政策,、高頻供需數(shù)據(jù)以及國內(nèi)庫存變化情況。此外,，菜油收盤價格也呈現(xiàn)下跌趨勢,。ICE油菜籽價格下跌，加上加美關(guān)系的影響,，市場看跌情緒較為濃厚,。同時，菜油庫存處于高位,，油廠成交清淡,，基本面偏弱，導(dǎo)致菜油價格下跌,。短期植物油弱勢延續(xù),，（略）對待。
中銀期貨研究員：
呂肖華[Z（略）]
劉超[Z（略）]
周新宇[Z（略）]
彭程[Z（略）]
陸茗[Z（略）]
章星昊[Z（略）]
龔一聞[Z（略）]
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