投資要點(diǎn)
?（略）固定資產(chǎn)投資回暖，2025年有望維持高位,。2024（略）固定資產(chǎn)投資規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大,，2024（略）完成固定資產(chǎn)投資8506億元，同比增長(zhǎng)11.3%,。國(guó)鐵固定資產(chǎn)投資計(jì)劃完成率高,，持續(xù)保持高位運(yùn)行，有助保障軌交裝備行業(yè)穩(wěn)健發(fā)展,。預(yù)計(jì)2025（略）完成固定資產(chǎn)投資額有望超8500億元,。
?（略）場(chǎng)：客運(yùn)需求復(fù)蘇，動(dòng)車(chē)組招標(biāo)量的顯著提升,。2024（略）發(fā)送旅客40.8億人次,，創(chuàng)歷史新高，同比增長(zhǎng)10.8%,。2023年起動(dòng)車(chē)組采購(gòu)需求上行,，隨著客運(yùn)量的攀升動(dòng)車(chē)組招標(biāo)量顯著增加。2024年至今,，國(guó)鐵集團(tuán)分兩次在5月（165組）和11月（80組）進(jìn)行動(dòng)車(chē)組招標(biāo),，合計(jì)招標(biāo)時(shí)速350km/h動(dòng)車(chē)組245組?？瓦\(yùn)需求持續(xù)驅(qū)動(dòng)新造動(dòng)車(chē)組需求,，預(yù)計(jì)（略）年動(dòng)車(chē)組需求合計(jì)585組,，（略）場(chǎng)空間為1005億元。
?（略）場(chǎng)：高級(jí)修密集期來(lái)臨+（略）進(jìn)入替換周期,。（略）使用頻次,、密度提升，動(dòng)車(chē)組維修需求將維持高位,。預(yù)計(jì)（略）年動(dòng)車(chē)組高級(jí)修將達(dá)到658,、715、721組,，其中五級(jí)修占比過(guò)半,。（略）年高（略）場(chǎng)空間分別為177、207,、203億元（合計(jì)587億元）,。（略）正處于更新?lián)Q代的周期中，預(yù)計(jì)（略）（略）分別帶來(lái)428,、113（略）場(chǎng)空間,。
?政策多重利好推動(dòng)軌交裝備更新，鐵路裝備更新需求釋放,。2024年3月國(guó)務(wù)院常務(wù)審議通過(guò)《推動(dòng)大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新行動(dòng)方案》,，提出加大財(cái)稅、金融等政策支持,，推進(jìn)交通運(yùn)輸設(shè)備更新改造,。鐵路行業(yè)積極推進(jìn)大規(guī)模設(shè)備更新：（略）局表示力爭(zhēng)到2027年實(shí)現(xiàn)老舊內(nèi)燃機(jī)車(chē)基本淘汰，明確了內(nèi)燃機(jī)車(chē)的報(bào)廢運(yùn)用年限,，推動(dòng)內(nèi)燃機(jī)車(chē)的加速淘汰,，預(yù)計(jì)（略）年市場(chǎng)空間超過(guò)507億元。
?相關(guān)標(biāo)的：（略）：中國(guó)中車(chē),、時(shí)代電氣,、（略）、思維列控,；設(shè)施建設(shè)：中鐵工業(yè)
?風(fēng)險(xiǎn)提示：軌交裝備行業(yè)需求復(fù)蘇不及預(yù)期,；“（略）”等（略）場(chǎng)發(fā)展不及預(yù)期；設(shè)備更新等政策推進(jìn)不及預(yù)期,；市場(chǎng)規(guī)模測(cè)算偏差的風(fēng)險(xiǎn),；相關(guān)標(biāo)的業(yè)務(wù)進(jìn)展不及預(yù)期；相關(guān)標(biāo)的業(yè)績(jī)不及預(yù)期,；研報(bào)使用的信息存在更新不及時(shí)風(fēng)險(xiǎn),。
正文分析
文章來(lái)源：《增量看新造需求+存量看維修替換，鐵路裝備景氣持續(xù)》-（略）
特別聲明
（略）為中泰證券機(jī)械團(tuán)隊(duì)設(shè)立的,。（略）,，所載的資料均摘自中泰證券研究所已經(jīng)發(fā)布的研究報(bào)告或?qū)σ呀?jīng)發(fā)布報(bào)告的后續(xù)解讀,。若因報(bào)告的摘編而產(chǎn)生的歧義，應(yīng)以報(bào)告發(fā)布當(dāng)日的完整內(nèi)容為準(zhǔn),。請(qǐng)注意,，本資料僅代表報(bào)告發(fā)布當(dāng)日的判斷，相關(guān)的研究觀點(diǎn)可根據(jù)中泰證券后續(xù)發(fā)布的研究報(bào)告在不發(fā)出通知的情形下作出更改,，（略）不承擔(dān)更新推送信息或另行通知義務(wù)，后續(xù)更新信息請(qǐng)以中泰證券正式發(fā)布的研究報(bào)告為準(zhǔn),。
（略）所載的資料,、工具、意見(jiàn),、信息及推測(cè)僅提供給客戶(hù)作參考之用,，不構(gòu)成任何投資、法律,、會(huì)計(jì)或稅務(wù)的最終操作建議,，（略）推送的內(nèi)容對(duì)最終操作建議做出任何擔(dān)保。（略）推送信息進(jìn)行具體操作,，訂閱人應(yīng)自主作出投資決策并自行承擔(dān)所有投資風(fēng)險(xiǎn),。在任何情況下，中泰（略）推送信息所引起的任何損失承擔(dān)任何責(zé)任,。市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn),，投資需謹(jǐn)慎。
（略）所載內(nèi)容的一切法律權(quán)利,，未經(jīng)書(shū)面授權(quán),，任何人或機(jī)構(gòu)不得以任何方式：（略）
機(jī)械組介紹
王可，機(jī)械行業(yè)首席分析師,，（略）：S（略）01,。中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士，2019年5月加入中泰證券研究所,。機(jī)械行業(yè)全覆蓋,，2020年機(jī)械行業(yè)新財(cái)富入圍團(tuán)隊(duì)。
鄭雅夢(mèng),，（略）：S（略）04,。南京航空航天大學(xué)管理科學(xué)與工程碩士，2019年5月加入中泰證券研究所,。重點(diǎn)覆蓋消費(fèi)設(shè)備（口腔設(shè)備產(chǎn)業(yè)鏈,、家具設(shè)備及零部件、縫制設(shè)備,、娛樂(lè)車(chē)輛,、舞臺(tái)燈光設(shè)備）檢測(cè)及高端科學(xué)儀器等領(lǐng)域,，2020年機(jī)械行業(yè)新財(cái)富入圍團(tuán)隊(duì)核心成員。
謝校輝,，（略）：S（略）03,。蘭州大學(xué)金融學(xué)碩士，2020年7月加入中泰證券研究所,。重點(diǎn)覆蓋光伏設(shè)備,、新型儲(chǔ)能、工業(yè)母機(jī),、化工設(shè)備等領(lǐng)域,。
王子杰，（略）：S（略）01,。CFA約克大學(xué)金融工程碩士,，2021年9月加入中泰證券研究所。重點(diǎn)覆蓋鋰電設(shè)備,、充電樁,、機(jī)器視覺(jué)、工控等領(lǐng)域,。
張晨飛,，（略）：S（略）01。浙江大學(xué)金融碩士,，2022年3月加入中泰證券研究所,。重點(diǎn)覆蓋工業(yè)機(jī)器人、先進(jìn)封裝,、通用設(shè)備,、復(fù)合集流體等領(lǐng)域。
邢博陽(yáng),，上海交通大學(xué)航空宇航科學(xué)與技術(shù)博士,，2022年7月加入中泰證券研究所。重點(diǎn)覆蓋鈣鈦礦電池,、薄膜電池產(chǎn)業(yè)鏈,、氫能產(chǎn)業(yè)鏈等領(lǐng)域。
肖伊甸,，南京大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士,，2023年8月加入中泰證券研究所機(jī)械團(tuán)隊(duì)。重點(diǎn)覆蓋人形機(jī)器人,、光伏新型設(shè)備等領(lǐng)域,。