今年上半年,，62（略）物企營收近1500億元,，而利潤卻不足百億元，物企“增收不增利”現(xiàn)象凸顯,。
分析原因，小木認為，有以下幾點原因值得關注：
1,、上市物企期初為了做大規(guī)模，做大估值,，高價收并購的項（略）場不及預期下帶來商譽減值,，（略）凈利潤的減少
以碧桂園為例，截止到2021年底,，碧桂園服務因為收并購形成的商譽高達149.32億元,，而同年，碧桂園服務的總收入只有288.43億元,，商譽與收入比已超過50%,，商譽說白了就是一種好感預期的資本化體現(xiàn)，當市場環(huán)境較好的時候,，高商譽帶來高預期高收益,，但（略）場不及預期，高商譽則很容易誘發(fā)減值風險,，直接體現(xiàn)為企業(yè)成本增加,，利潤減少。很顯然,，上市物企都不同程度上進行了商譽減值,。
2,、（略）來做物業(yè)收并購，本身具有不可持續(xù)性
在2018年-2020年左右,，物業(yè)行情較好,，且是資本寵兒，在這種大環(huán)境下,，所有物企都在拼命“拿地”,，提高在管面積，加上物業(yè)被塑造成一只完美的“現(xiàn)金奶?！?，是穩(wěn)賺不賠的生意，于是地產(chǎn)的高周轉(zhuǎn)模式被物業(yè)借鑒和使用,，在市場行情好的時候,，物業(yè)的高周轉(zhuǎn)收并購在地產(chǎn)的加持下，確實能短時間內(nèi)創(chuàng)造規(guī)模效益,，但隨著地產(chǎn)時代落幕,，高周轉(zhuǎn)物業(yè)“拿地”模式帶來的負面效應顯現(xiàn)：
大量劣質(zhì)項目拖累現(xiàn)金流蠶食利潤，自身造血功能也并非人們想象中那樣完美,，優(yōu)質(zhì)項目的供血速度在金融危機下放緩加劇企業(yè)現(xiàn)金流短缺,，最終“十個壇子變成七個蓋，越蓋越來不及蓋”,。
3,、上市物企對地產(chǎn)的關聯(lián)交易，以及外包轉(zhuǎn)內(nèi)包,，嚴重侵蝕利潤,，虛高成本
地產(chǎn)開發(fā)節(jié)奏放緩以及到期債務，迫（略）物企必須拿出現(xiàn)金流來挽救地產(chǎn)流動危機,，相比較恒大地產(chǎn)直接從金碧物業(yè)賬面直接劃賬的做法,，（略）顯然文明得多，為了合理合法的從物業(yè)企業(yè)搬走現(xiàn)金,，（略）簽訂各類購買合同或收購合同,，從而方便現(xiàn)金的轉(zhuǎn)移；
另外,，（略）,，或者另起爐灶,，（略）,，將各類專業(yè)服務進行定向外包，而外包價格則往往高于正（略）場價格,。這樣的做法,，顯示在物業(yè)企業(yè)利潤報表中,，就是成本虛增，利潤下滑,，典型的“肥了別人虧了自己”,！
4、上市物企的虛假收入問題一直是行業(yè)的潛規(guī)則
以物業(yè)服務企業(yè)多種經(jīng)營收入為例,，為了確保多種經(jīng)營收入達標和數(shù)據(jù)好看,，尤其在拎包入住和二裝領域、社區(qū)電商領域等,，（略）或多或少進行了“刷流水”行為,，“先進后退”現(xiàn)象嚴重！更有甚者,，（略）甚至將多種經(jīng)營指標強壓供應商,，讓供方買單，從而間接推高供應商來年大幅度提高服務報價,。
例如,，（略）采購各種高價衛(wèi)生耗材，每月酒水任務必須完成多少金額,，保潔供方為了合作共贏,，不得不聽從物業(yè)甲方要求，滿足其多經(jīng)指標,，久而久之,，保潔供應商只能把隱形成本攤銷到來年的服務報價中。
貌似物業(yè)整體營收有增加,，實則成本也相應提高,，利潤進一步下滑。所謂“走一手都是豬油”就是這個道理,！
另外,，上市物企將利潤做薄，從資本角度,，也是為了契合現(xiàn)（略）場不景氣減少分紅之需,，正如當初為了（略）場青睞，做高利潤一個邏輯,。
總之,，在玲瑯滿目的數(shù)據(jù)之下，上市物企總有不為人知的另一面,，我們需要謹慎對待,，不可人云亦云。
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